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二月份国内热卷价格或可谨慎乐观
发表日期:2019-1-31 16:46:05 兰格钢铁 张非凡

春节临近,需求进一步趋弱,不过本月宏观面再次发力:发改委批复基建投资约8600亿元;央行降准1个百分点,再次释放8000亿流动性;贸易战和缓预期增强;唐山再传环保限产等利好消息相继出台,价格在临近春节走出一波慢涨行情。据兰格钢铁云商平台监测:截至1月30日,国内热轧卷板均价3776元(吨价,下同),较上周同期涨30元,较上月同期回涨46元。截至今日,18年行情基本结束,在最后一月的慢涨局面下,迎来春节。

年后而言,鉴于年前价格趋涨,使得风险后移至年后成为大概率事件。下月需重点关注节后厂社库存之间的变化情况、需求前移释放的时间节点,但考虑到二月份钢厂为降低风险热卷线生产较一月份或会有所收敛,贸易商未有大规模冬储的因素,二月份价格或可谨慎乐观。

供需双弱 一月份国内热卷价格窄幅运行

一月份,下游需求愈加趋弱,贸易商出货清淡,对于后市价格普遍看空,因此节前基本没有备货。月中旬,国统局发布12月份我国日均粗钢产量245.55万吨,环比下降13.2万吨,降幅5.1%,12月份日产数据意外回落。热轧方面而言,一月份国内热卷产量约220万吨,钢厂库存较上月同期小幅增加,钢厂累库并不明显。社会库存方面,截至1月25日,国内热卷社会库存175.30万吨,月同比上升9.98%,本月热卷库存累计速度并不快,钢厂虽然全面开工,但12月份日均产量数据回落,唐山市丰润区启动重污染天气Ⅱ级应急响应通知、市政府下发19年二三季度错峰生产通知等环保利好,供应端出现一定收缩,市场形式强于预期。在供需双弱的格局下,价格窄幅运行,配合宏观层面几大利好的提振,修正了前期相对悲观的冬季累库预期,市场价格在临近春节放假前夕呈现趋强走势。据兰格钢铁云商平台监测:截至1月29日,国内热轧卷板均价3774元(吨价,下同),较上周同期涨28元,较上月同期回涨44元。

                             图一 国内热卷价格走势图

.一月份钢厂盘价涨跌互现

本月共有宝钢、武钢、沙钢、鞍钢等12家钢厂出台了19年1-2月份价格政策,11家钢厂价格涨跌稳互现,对于后市行情显出分歧。不过各家钢厂1月份对于冬储均未出台较大优惠性措施,部分钢厂在结算价格上让渡些许利润,但对于贸易商冬储的刺激不大。对于2月份行情,钢厂方面基本呈现谨慎态度,其中包钢、鞍钢和八钢价格分别拉涨30-100元,沙钢、涟钢小幅调低,其余钢厂维稳观望。从本月出台的厂价来看,钢厂端态度对于上个月的普遍大幅下调,本月有所缓和,一方面价格下跌幅度收窄,另外有两家钢厂拉高出厂价格。据上周中钢协发布的数据,12月日均粗钢产量245.55万吨,环比下降13.2万吨,降幅5.1%,日均粗钢产量意外性回落,可见钢厂生产在12月份有所节制,使得产量方面好于预期,而从宝武两家风向标钢厂2月份盘价试探性拉涨50元推断,节后钢厂价格有拉涨倾向。

1一月份国内主导钢厂盘价汇总

.一月份钢厂全线复产 没有大规模轧线检修计划

一月份,国内热轧主流钢厂全线复产,没有大规模轧线检修。截至一月末,仅安钢一家钢厂出台了2月份的热轧检修计划:自2月16日起,1780mm热连轧机计划检修约三周,预计影响热轧卷板日均产量1万吨左右。1月份所有钢厂没有大规模检修,国内钢厂基本处于满产状态。究其原因,在于钢厂本月处于储备订单阶段,压力有所释放,因此各大钢厂均没有检修,纷纷生产。(需要精简,同样的意思不要来回来去的说)据我网调研,本月国内热卷产量月230万吨上下,钢厂库存较上月同期小幅增加,钢厂累库并不明显。社会库存方面,据我网统计,截至1月25日,国内热卷社会库存175.30万吨,周环比上升0.41%,月同比上升9.98%,在一月份钢厂生产继续缓和的情况下(前面在讲钢厂大规模恢复生产,为什么这里又说生产缓和了?),近期热卷库存累计速度并不快,市场预期好转,在节前一周呈现慢涨格局,不过同样警惕价格风险后移至年后的风险。

                                2 钢厂检修情况表

四、后市预测

1.2019年经济下行压力继续增加 后市宏观利好再出台几率偏大

2019年受制于全球性经济周期下滑影响,我国经济下行压力偏偏大,为保经济增长目标,政府端采取刺激经济增速逆周期调节政策是必然之举。针对补短板的基建投资已经开始酝酿并初步成型,从川藏、昆渝铁路的铁路交通到城市道路和地下管网规划,无不体现中央对于保经济的决心,今年流动性释放或超过18年的4万亿。1月份,发改委便批复基建投资约8600亿元;央行降准1个百分点,再次释放8000亿流动性,均直接刺激了期现货价格的上扬。在此大环境下,不排除二月份宏观利好再次出台进而对于价格的上扬形成刺激。

2.一月份冬储未现 厂社库存上量不明显

从库存方面来看,据我网统计,截至1月25日国内热卷社会库存175.30万吨,周环比上升0.41%,月同比上升9.98%。在贸易商未做冬储的情况下,社会库存增量不明显。而钢厂库存较上月小幅上量1万吨,后市需重点关注春节期间累库的变化。目前钢厂轧线基本处于满产状态,一月份热卷产量较之12月份虽大幅增加,但考虑到钢厂在节前集中储备订单,释放库存压力的因素,厂社库存压力增加并不明显,而从目前趋势推断,节前价格由于需求趋弱,期货和钢厂锁价近日都在进行小幅上调,致使价格临近春节放假走出小涨行情。而热卷产量方面,目前国内钢厂新增产线居多,随着投产的陆续进行,节后产量很可能继续上量,进而对于价格形成压制,而目前社会库存不多,贸易商今年冬储较去年相比已经弱化,很可能倒逼钢厂进行产量方面的节制,钢厂2月份产量力度或会有所趋弱。(你写了2个因素,第一产量上涨压制价格,第二低库存倒逼供给收缩,所以到底哪个因素占上风?。不要好的坏的,涨的跌的所有可能性都平铺直叙的摆出来。有两种处理方法,第一种,强调层次性,明确哪个因素的影响更大,哪个更能影响结果。第二种,只选择说重要的那一点。)目前安钢已经出台相关检修消息或可证明这种推测,因此需重点关注节后钢厂和社会库存的累积情况。

图二 2018年6月至2018年11月国内热卷库存统计图

综上,对于年后行情,由于年前价格一直处于涨势,价格风险后移,需重点关注节后厂社库存之间的变化情况、需求前移的释放时间节点。从热卷轧线生产或有趋弱角度以及贸易商未有大规模冬储(含暗自冬储)考虑,预计价格即便趋弱,但市场抗跌性仍然较强,加之宏观利好再次出台的情况较大,2月中旬价格大幅下跌可能性不大。随着今年春节的提前,下游需求启动时间也会较18年前移,预计在二月下旬需求会逐步上量,进而对于价格形成一定提振,因此对于整个二月份热卷行情或可谨慎乐观。

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