四月份国内热卷再度滑铁卢，一方面，热卷库存压力持续偏高，贸易商操作上以减仓套现为主，心理上不愿过高销售，即便在期货拉涨时，现货也仅试探性上调10-20元或维稳出货以降库存。另外，随着国外疫情的如火如荼，出口受到抑制使得内部供料的需求不佳，四月份热卷价格仍然以跌作收。

目前，需求在五月份或有进一步扩大可能，不过当前热卷库存压力仍然偏大，尽管不少钢厂已经出现减产检修，但贸易商心态仍偏于悲观，涨价出货意愿不强。制约热卷价格的上涨。近期消息面进入空窗期，盘面多空反复纠结的情况下，当前热卷不具备大幅拉涨条件，因此预计热卷价格在5月份或有继续趋弱可能。

一、库存压制 4月热卷乌云盖顶

四月份在高库存和高供给的压制下，国内热卷库存再度回落。据兰格钢铁云商平台统计， 据兰格钢铁云商平台统计， 截止4月29日，国内热卷4.75-5.75mm均价3366元(吨价，下同)，较上月同期跌64元，其中华东热卷价格3280-3400元，华南区域价格3300元，华北地区价格3340-3360元。近期华南地区由于之前限产炒作热度时效性已过，价格再次趋弱，截至四月末，广州价格3300，低于天津热卷价格，不过南北价差仅在40元左右，北材南下流动性收窄，而东北资源南下也不多。

市场情况看，4月多空双方频繁争夺，华北地区贸易商操作多随行就市，市场天铁、敬业、邯宝等资源到货基本正常，销售上多以降库存为主。据悉，华北一些大户日出货在300-400吨，一些超级大户能达到近2000吨，成交上多以投机性需求或贸易商拿货为主，下游加工厂需求采购积极性则欠佳。华南地区出货转好，前半月在唐山、通钢和建龙等钢厂限产的影响下，价格抗性较强，使得华南价格一度超过华北和华东，月末随着炒作热度下降，价格再度趋弱，不过本地需求有所回缓，近两周乐从热卷库存已经由峰值101万吨，削减至96万吨，不过库存压力仍接近爆仓。华东地区受国外疫情影响，出口需求趋弱，内部供料需求也受到抑制月同比下降了100元，在三大区域中价格回落幅度最大。贸易商对于后市仍然不看好，一些商家采取点价交易，以降低风险。

二、四月份钢厂盘价再次回落

4月共有10家钢厂出台了热卷价格政策，钢厂价格普跌，其中宝武钢厂价格下跌100元，回落幅度再次加大。沙钢、鞍钢、河钢、首钢均大幅回落，钢厂对于5月份行情仍然不看好，钢厂方面支撑减弱。

 表1 三月钢厂盘价汇总表

三、4月份五家钢厂出台检修计划

4月份，鞍钢、包钢、沙钢等五家钢厂出台了检修政策，其中3家钢厂存在高炉检修，2家钢厂存在轧线检修。部分钢厂是三月检修继续延续，检修范围较三月份扩大。

  表2 四月钢厂检修汇总表

截至4月末，钢厂热轧库存114万吨，较2月末下降26万吨，其中华北14家钢企热卷厂库23.7万吨，周增9.72%；东北4家钢企热卷厂库7.5万吨，周降16.67%。钢厂周产量295万吨，较上月增加14万吨。社会库存方面，截至4月30日，国内热卷库存323.26万吨，月环比降低11.18%；库存呈现回落态势，

   图2 全国热轧钢厂产存走势图

                图3 全国热轧钢厂库存走势图

                       图3 全国热轧库存走势图

四、后市预测：

1.国内疫情控制但海外加剧蔓延

4月份，国内疫情已经基本得到控制，但海外情况仍然刻不容缓，美国确诊人数已接近百万，欧美国家仍属于爆发期，值得一提的是，作为重要的热轧卷板进口国，东盟地区防疫取得良好进展。据中国-东盟自贸区数据，截至4月底，东盟十国新冠肺炎确诊病例数占海外(即中国以外国家)确诊病例总数的比重仅是1.36%，治愈率高于海外平均治愈率，死亡率低于海外平均死亡率，不过新加坡疫情蔓延加剧烈。目前，该国正面临着疫情第二轮暴发的巨大压力，成为东南亚确诊病例数最多的国家。(注：该国是热卷出口的主要国家之一)。新加坡政府已把4月初实施“断路器”的抗疫举措延长至6月1日。因此在出口方面，5月份或较四月份有所缓和，但仍然严峻。

2.高库存压力不减 卷价难回升

四月份末，国内热卷库存尽管出现一定回落，但各地库存压力仍然偏大。乐从地区为例，尽管需求向好，但目前库存仍然在96万吨上下，如此高的库存压力下，贸易商涨价意愿不强，尽管期货涨势良好，但也是以平价出货降库操作为主，尽管月中在限产传闻的支撑下，价格有几日稍显强劲，但炒作热度一过，市场近期又再次下行。高库存压制下的热卷价格难有亮眼表现。

3. 产量有增无减 供需双强下热卷前途未卜

目前热卷由于基本面不及中板和螺纹，上下游参与者利润微薄，一些看钢厂出现了自主检修，不过四月份平均周产量较三月份增加10万吨。但社库却呈现回落，可见需求较三月份恢复，价格没有拉涨的原因在于前期的库存压力，以及市场对后市相对悲观的心态，不敢轻易涨价。目前热卷进入横盘整理环节，5月份国家政策面会积极实施宽松的货币政策，利好出台大概率多于利多，目前钢厂利润微薄，在规模经济影响下，热卷供给量不会出现明显减量，一季度GDP同比下降6.8%，出现负增长。政府为保经济，环保限产接力出台带动可能性不大，钢厂5月份产量不会有较大削减，大概率会继续保持当前增速。不能形成接力刺激的消息面其利好具有时效性，振奋价格的可能性不大。而宏观经济层面的消息刺激对热卷市场显得无关痛痒，在供需双强的平衡格局下，需警惕久盘必跌风险。

综上所述，短期内库存不会缓解，在此压制下，热卷价格跌易涨难。加之目前海外疫情刻不容缓，供需双强局面下，预计五月份国内热卷价格或有继续趋弱可能。