九月份国内热卷价格再度滑铁卢，一方面库存压力偏高，贸易商操作上以减仓套现为主，月初受美股和原油价格跳水影响，美元走强，影响国内期货，钢市价格普遍下跌严重市场整体情绪趋弱，成交不强，减价以刺激成交。另外，由于7、8月份价格拉涨过高，所谓金九银十的到来，整体需求仍未得到释放，价格已提前拉涨，导致在九月份期货下跌，需求不佳的情况下，国内热卷价格普遍趋弱。

目前热卷基本面仍有支撑，各大钢厂出厂价坚挺，受期货影响，需求不及预期，九月份热卷价格至八月高峰普遍下跌一百元左右，南北价差区间逐渐收窄，对于十月份而言，北材南下资源或将继续减少，当前热卷不具备大幅拉涨条件，因此预计热卷价格在10月份或有继续趋弱可能。

一、期现双降 九月热卷再度回落

九月份期卷走低，需求不佳的情况下，现货市场热卷价格大幅回落，据兰格钢铁云商平台统计， 截止9月29日，国内热卷4.75-5.75mm均价3895元(吨价，下同)，较上月同期跌90元，其中华东热卷价格3850-3900元，华南区域价格3840元，华北地区价格3840元。月初受美股和原油价格跳水影响，期货持绿运行，钢市价格普遍下跌严重市场整体情绪趋弱，华东地区因市场库存不高，整体需求不及预期，较八月高点下降150元左右，截止九月底，上海3850元，天津、广州价格相同，南北价差基本持平，北材南下流动性收窄，南方库存或将继续下降。

图1 国内热卷价格走势图

二、九月份钢厂盘价继续拉涨

据不完全统计，九月共有9家钢厂出台了热卷价格政策，价格普遍拉涨。其中鞍钢、本钢维持不变，河钢、首钢、沙钢、宁钢等大幅拉涨150-200元，钢厂挺价，成本端趋强，钢厂对于十月份的行情仍持信心。

表1 九月钢厂盘价汇总表

三、热轧钢厂产量增 库存降

9月25日，兰格云商平台监测的全国热轧卷板钢厂产量有小幅回升，钢厂库存基本持平，钢厂利润基本持平。

图2 国内热卷钢厂产存情况图

图3 热轧毛利润走势图

截至九月底，本周35家样本钢企热卷产量317万吨，比上周减少3万吨；目前全国35家钢企热卷厂内库存112万吨，与上周持平。全国29城社库255.34万吨,周增7.29万吨。其中华北4家钢企热卷厂库24.25万吨，周增2.95万吨；东北4家钢企热卷厂库2.4万吨，周减0.6万吨。

图4 国内热卷库存走势图

四、后市预测：

1.卷螺差或将继续拉大

九月份国内热卷呈现大幅下降趋势，尽管供应和库存仍然扩大，不过当前基本面数据不支持价格上涨，各地虽然都有到货，但需求并未完全释放，个别地区存在累库和压港的情况，截至9月底，上海三级螺纹钢3750元，热卷价格3850元，卷螺价差为100元，目前卷螺差逐渐收窄，临近十一小长假，市场氛围仍然清淡，商家操作上多出货为主，加之节假日期间累库情况，卷板或将继续回落以刺激需求，卷螺差扩大的可能性增加。

图5 上海卷螺价格走势图

2.经济持续回暖 基本面支撑仍存

据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的最新数据显示，2020年1-8月，汽车制造业实现利润同比结束下降，呈小幅增长。1-8月，汽车制造业累计实现利润3084.8亿元，同比增长1.5%，占规模以上工业企业实现利润总额的8.3%，汽车行业恢复形势持续向好，对整体汽车市场的增长也起到了支撑作用。

3.十月热卷价格或将继续延续九月弱势运行

热卷基本面不及中厚板和螺纹，下游参与者利润薄弱，目前社会库存仍然增加，市场依然趋向于供大于求的阶段，金九银十的到来但整体需求远远不及预期，追踪到各区域大户日成交量在200-1000吨左右，市场氛围较冷清，从9月中旬期货受美股影响大跌，现货市场价格逐渐回落，由于成交清淡，商家对后市持相对悲观的心态，一方面，十一小长假将至，节前补库继续延缓，库存将有所累积，整体需求并未释放，成交相对惨淡，贸易商操作上或将低价出库为主，从区域价差来看，目前天津、上海均为3860元，广州3890元，南北价差仅30元，北材南下资源进一步收窄，十月份北材南下或暂无可能，对于后市看空情绪发酵。

综上所述，短期内库存承压状态不会互现缓解，在此压制下，热卷价格易跌难涨，需求仍未释放，在暂无重大利好消息的支撑下，预计十月份热卷价格或有继续趋弱可能。