一、9月份国内热轧卷板市场价格先扬后抑，整体走势震荡

综合来看，9月份国内热轧板卷市场价格先扬后抑震荡格局，市场期望的“金九银十”行情并未出现，热轧卷板原材料价格综合成本居高不下，下游消费得不到释放，“能耗双控”、“限产限电”等政策频出，以重点城市天津、上海、乐从为例，9月初天津市场价格包钢5740元/吨，月末为5750元/吨，月上涨10元/吨，上海月初市场价格沙钢5900/吨，月末5950元/吨，月上涨50元/吨，乐从月初市场价格桂万钢5670元/吨，月末5770元/吨，月上涨100元/吨。从价格走势来看，上海和乐从地区热轧卷价格上涨幅度大于天津地区，截至9月30日，在煤炭供应紧张，国家“限产限电”的影响下，加上国庆长假来临，下游终端需求暂时有所不足，现货市场价格偏震荡，后市能否走出震荡区间，需要看节后下游终端需求释放情况；

图1国内热轧卷板市场重点城市价格走势图

二、9月份国内热轧卷板库存明显下降

截止2021年9月30日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内热轧卷板社会库存量约为262.92万吨，同比9月03日社会库存量273.25下降约10.33万吨，天津地区热卷社会库存量约为11.61万吨，较9月初数据10.68万吨增加约0.93万吨，上海热卷社会库存量约为42.21万吨，较9月初数据41.62万吨增加约0.59万吨，样本城市中，上海、天津库存小幅增加，全国各地区库存整体总量较月初有所回落。

图2全国热轧社会库存

图3上海、天津热轧社会库存

2021年9月30日数据显示，全国35家样本钢企热卷周产量为286万吨，较8月底周产量301万吨，下降15万吨，月度环比下降4.9%，全国35家样本钢企热卷场内库存为80.5万吨，较8月底库存91.3万吨，下降10.8万吨，月度环比下降11.8%；从数据上看，上游钢企供给9月份已经开始出现走弱局面，随着调整政策加码，10月份数据将进一步回落。

图4全国35家样本钢企热卷产量

图5全国35家样本钢企热卷场内库存

三、9月份主要钢企高炉开工率逐渐开始下降

截止2021年9月24日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，全国主要钢企高炉开工率为77%，较8月27日数据81.6%，月度回落4.6个百分点，随着采暖季到来，限产限电政策影响，钢企开工率在10月份将进一步回落，对铁矿石需求将逐渐减少，将影响热轧卷的供给。

图6全国主要钢企高炉开工率

四、9月份热卷产品毛利润有所上涨

截至9月30日，统计国内热卷钢企毛利润671元/吨，较8月27日390元/吨左右的利润上涨281元/吨，主要原因来源于港口铁矿石价格持续性回落；随着港口铁矿石价格回落到600元/吨附近，暂时有止跌迹象，加上焦炭维持高位，热卷毛利润后市难以大幅走高。

图7国内热卷产品毛利润走势图

五、后市预测

进入10月份，下游需求有望得到一定的释放，国家“限产限电”政策实施，北京冬奥会临期，以及采暖季限产政策叠加，预计十月份热轧卷板将有一轮上涨行情，但美国债务上限问题迫在眉睫，开启缩减购债规模也即将摆上台面，给市场带来了一定的不确定性。综合宏观，政策，情绪及下游需求预期来看，预期十月份热轧卷板会有一波上涨行情，但上涨空间不宜看的过高，谨防后期美国带来的金融性风险。