一、一月份国内热轧卷板市场价格整体受到冬储及政策利好影响

综合来看，1月份国内热轧板卷市场价格以上涨为主，钢材原料端焦炭焦企连续上调焦炭出厂价格，铁矿石价格受钢厂复产预期需求影响，亦持续性走强，加上国家在货币政策、财政政策、进出口政策、基础建设、扩大内需方面均实施跨周期、逆周期性调控，力保2022年GDP增长目标的情况下，市场普遍对春节后需求抱有预期，虽然今年钢厂冬储价格高于往年，但下游终端及钢贸依然积极备货；在国家政策向好和冬储情绪好转双重因素作用下，1月份热卷现货市场价格整体表现较强。

截止1月26日，据兰格钢铁网统计，以重点城市天津、上海、乐从市场主流价格为例，天津市场价格包钢报4830元/吨，环比上涨100元/吨；上海市场价格沙钢报4940元/吨，环比上涨60元/吨；乐从市场价格桂万钢报4880元/吨，环比上涨130元/吨，从价格走势来看，乐从地区热轧卷价格上涨幅度大于上海和天津地区。

图1全国热轧卷板市场重点城市价格走势图

二、一月份国内热轧卷板库存有所增加

截止2022年1月26日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内热轧卷板社会库存量约为195.28万吨，较12底社会库存量193.01万吨增加约2.27万吨左右，广州地区热卷社会库存量约为48.51万吨，较12月底45.43万吨增加约3.08万吨，上海热卷社会库存量约为30.31万吨，较12月底30.41万吨减少约0.01万吨，天津热卷社会库存量约为11.26万吨，较12月底11.11万吨增加约0.15万吨，样本城市中，广州地区已呈现累库现象，天津、上海地区库存量累库暂不明显。

图2全国热轧社会库存

图3广州、上海、天津热轧社会库存

截止2022年1月26日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，全国35家样本钢企热卷周产量为299万吨，较12月底周产量280万吨，增加19万吨，月度环比上升6.78%，全国35家样本钢企热卷场内库存为79万吨，较12月底库存70万吨，增加9万吨，月度环比上涨12.85%；从数据上看，1月份钢厂利润尚可，钢厂复工生产积极性较高，带动钢厂产量有所增加。钢厂库存方面，虽然钢厂产量有所增加，但由于下游终端及钢贸受国家跨周期调控政策预期影响，冬储备货积极性较高，钢厂应增库存部分转移到下游终端及钢贸商手中，钢厂库存累库并不十分明显。

图4全国35家样本钢企热卷产量

图5全国35家样本钢企热卷场内库存

三、一月份热卷产品毛利润有所收缩

截止2022年1月26日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，统计国内热卷钢企毛利润199元/吨，较12月31日数据441元/吨左右的利润下降242元/吨，主要原因在于随着钢厂复产，钢厂对铁矿石需求有所增加，外加铁矿石到港量减少因素，原料端铁矿石价格不断探涨，另外焦炭企业连续上抬出厂价格，废钢价格上调，多种因素作用下致使钢材利润空间有所缩减。

图6国内热卷产品毛利润走势图

五、后市展望

国际上，美联储不排除FOMC每次会议都加息的可能，需要大规模缩表，可以避免金融系统崩溃；俄乌政治局势紧张，欧美多国通胀爆表，美国国债收益率飙升，国际避险情绪升温；国内方面，12月份CPI数据1.5%，PPI数据10.3%，社会消费能力及消费意愿不强，房地产数据亦不理想，加上国际市场潜在风险，国家为了应对目前经济下行压力，保障2022年整体GDP经济增长目标，在货币政策，财政政策等方面通过跨周期、逆周期调控措施，集中在扩大内需、增加基础建设投资、稳定出口方面释放多项利好政策。

综合宏观、政策、情绪及下游需求预期来看，2月份热卷期现市场仍将以政策主导影响为主，下游需求情况是否超预期成为关键，预期热卷期货盘面节后走补涨行情，上方重要价格压力区间5000--5100，整体前高后低。