2022年3月，国内冷轧市场价格震荡上行。期货多品种突破阶段高点，现货价格随盘反弹。

近期以来，影响市场行情的因素主要围绕宏观政策+疫情+地缘性政治。

一方面，俄乌冲突加剧，以原油为主的大宗商品市场价格飙升，是推动钢市价格持续拉涨的背后因素。

另一方面，两会以及国内经济政策趋向宽松的预期下，市场宏观预期向好，是支撑钢市上涨的主要因素。国家金融委将坚持发展上升到党执政兴国的第一要务，重提坚持以经济建设为中心，提及房地产、股市以及金融相关等利好政策，这在近期地缘政治不断升级、海外及国内疫情“复燃”、美联储加息、资金外流以及国内经济预期走弱等内忧外患的情况下，释放出强烈信号，提振了市场信心。

此外，市场移仓换月陆续开始，叠加资本推动等多方因素起到推波助澜的作用。

然，俄乌局势反复、疫情多点式爆发，市场在强预期与弱现实间反复切换，资金及情绪面暂不稳定，因此市场整体呈现震荡上行的走势。

图1国内冷轧价格走势

一、三月国内冷轧市场价格震荡上行

兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月30日，全国1.0mm冷轧市场均价为5665元(吨价，下同)，比2月末上涨165元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为5570元，比3月末上涨90元；北京首钢1.0mm冷轧卷5760元，比2月末上涨210元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷5620元，比2月末上涨230元。

二、四月份国内冷轧市场走势分析及预测

1、钢厂价格上涨为主基调

宝钢4月份CQ级及非汽车用钢基价上调200元/吨，其余上调300元/吨。季度定价产品高端电池钢基价不变；鞍钢冷轧板卷基价上调200元/吨,现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为9245元/吨；本钢冷轧板卷：基价上调200元/吨，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为8110元；首钢非汽车冷轧板卷基价上调 200 元/吨，汽车用冷轧板卷基价上调 300 元/吨。现 1.0mm*1250*C SPCC 冷轧板卷执行价格为 8090 元/吨。

2、社会库存环比继续下降 同比回升

3月份国内冷轧市场库存环比继续下降，同比上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截止3月25日，国内冷轧板卷库存量140.08万吨，比上月同期降2.65%，比去年同期低16.08%。其中天津冷轧库存8.27万吨，比上月同期增14.86%，比去年同期高29.01%；上海冷轧库存30.78万吨，比上月同期增0.81%，比去年同期高15.88%；广州冷轧库存41.52万吨，比上月同期降1.05%，比去年同期高0.77%。

图22017-2022年冷轧卷板社会库存

3、2月份汽车、家电产销保持稳定

据中汽协发布的数据显示，2月汽车产销分别达到181.3万辆和173.7万辆，环比下降25.2%和31.4%，同比增长20.6%和18.7%。1-2月，汽车产销423.5万辆和426.8万辆，同比增长8.8%和7.5%。

图32021年2月-2022年2月国内汽车产量

其中，2月乘用车产销153.4万辆和148.7万辆，环比下降26.1%和32.0%，同比增长32.0%和27.8%，1-2月，乘用车产销361.2万辆和367.4万辆，同比增长17.6%和14.4%。2月商用车产销27.9万辆和25.0万辆，环比下降19.2%和27.4%，同比下降18.3%和16.6%。1-2月，商用车产销62.4万辆和59.4万辆，同比下降24.0%和21.7%。在商用车主要品种中，与上年同期相比，客车和货车产销均有下降；新能源汽车产销环比有所下降，同比继续保持迅猛增长，2月产销分别达到36.8万辆和33.4万辆，环比下降18.6%和22.7%，同比增长2.0倍和1.8倍。

图4 2021年2月-2022年2月国内汽车销量统计

总体来看，2月汽车行业产销情况总体保持稳定，主要表现在环比略有下降，同比仍然保持明显的升势，且比2019年同期呈现10%的增长。环比下降主要原因在于，春节长假以及多地疫情反复等因素影响较大。

此外，2月，汽车行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，且生产经营活动预期指数高于制造业平均水平。汽车出口虽比上月也呈一定下降，但同比依然保持增长势头。2月，汽车企业出口18万辆，环比下降21.9%，同比增长60.8%，继续保持大幅增长。

图5 2021年2月-2022年2月洗衣机产量统计

家电方面，2月家用空调生产962.1万台，同比增长10.39%，销售968.64万台，同比增长10.59%。其中内销出货383.97万台，同比增长4.06%，出口584.67万台，同比增长15.34%。

此外，外销方面表现较好，1-2月在去年高基数(去年同期同比增长44.81%)的背景下同比增长4.71%。从空调排产数据来看，3月份空调外销排产较去年同期实际增长13.7%，外销出口较好趋势有望得到延续。

图6 2021年2月-2022年2月电冰箱产量统计

2022年1-2月全国家用电冰箱产量为1194万台，同比下降2.5%；2022年1-2月全国家用洗衣机产量达1380.3万台，与去年同期相比出现增长。

考虑到国家对制造业的支持力度正在加大，随着减税降费、助企解困政策的精准实施，叠加地方房地产政策的趋向宽松以及各地大规基建的陆续开工，对市场将会起到明显的引导和推动作用。

短期受疫情反复导致的“封控”升级，辽宁、山东、广东等地部分工厂出现停产，同时，物流运输受到较大影响，或将对产业链形成阶段性扰动。

单从钢市本身来看，弱现实当前仍然占据主导，但政策预期以及需求始终尚未被证伪，此外，市场情绪方面，4月底仍不排除宏观政策预期发酵的可能。

根据美联储主席鲍威尔近期讲话，美联储可能采取更大力度紧缩政策以控制通胀抬升，时间窗口可能在5月份一次性加息50个基点，并启动缩表进程。业内认为，为了确保市场平稳运行，对冲来自外部的压力，4月份通过降准或定向降准增加流动性供应，从而维护金融稳定。

3月底影响市场走向的因素发生一些微妙变化：

一方面，俄乌谈判取得实质进展，停战可能性大增，地缘政治扰动阶段性缓和；

另一方面，疫情有逐步好转的迹象，自3月29日24时起，唐山迁安和乐亭两地有序解除封控管理，对市场起到提振作用，尤其钢厂复产预期的兑现对于原料端形成较强支撑。

此外，房地产再现利好，福州楼市限购放松，无本地户籍可买房。近期以来多地下调房贷利率，稳楼市政策频出。

短期来看，期货市场大方向震荡向上的趋势尚在，在没有特别大的利空出现下，不排除仍有向上的可能。但由于需求端弱现实格局尚未明显转变，后期要动态观察需求兑现情况以及资金和情绪端的变化，一旦不及预期市场在上行过程中仍会出现反复。