3月钢价总体震荡走高，但期间波动较为频繁，受防疫管控影响，交易环节上多流转在区域内和贸易商之间，因此市场对后市存供需两旺预期。不过，4月将面临市场炒作情绪减弱，等待实质需求的兑现。从近期PPI增速延续回落可见，中下游成本推动最严酷的时期已经过去，加工利润重回修复通道。因此，焊镀管品种价格将在利润回升，及高产能、需求逐步恢复之间，试探底部与上行高度，机会和风险并存。

一、三月国内焊镀管价格震荡走高

  3月国内焊管、镀锌管价格震荡走高。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月29日，全国4寸(3.75)国标焊管平均价格5434元（吨价，下同），比上月同期上涨124元，全国4寸(3.75)镀锌管平均价格6317元，比上月同期上涨170元；全国50*50*2.5方管平均价格5523元，比上月同期上涨93元；全国219*6螺旋管平均价格5771元，比上月同期上涨126元；管厂涨幅弱于上游，市场涨幅多弱于管厂挂牌调价。

图1国内焊管、镀锌管4寸*3.75mm价格走势图（单位：元/吨）

  焊镀管厂综合生产利润陷入亏损。3月结算周期内焊管厂平均亏损77元，架子管受防疫影响停产；原料锌锭3月价格平均涨幅602元，远高于原料带钢涨幅，而镀锌管涨幅却弱于焊管涨幅，即使不考虑运费上涨等因素，3月焊镀管厂综合生产利润仍处于亏损。

图2 2021-2022年唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图

  华北带钢会议3月精神：355mm以下执行5030元，356-450mm以上执行5040元，451mm以上执行5060元；4月指导价5200元，现金含税，承兑加70元。

  邯邢带钢会议3月结算价：SPHC5170元，热卷普碳（1010系列）5170元，中宽带结算5060元，窄带结算5060元。

  邯邢带钢会议4月指导价：窄带5200元，中宽带5200元，热卷普碳（1010系列）5300元，SPHC5300元，下月承兑大行80元，小行90元。

二、供应端机会与风险并存

  3月25日，兰格钢铁网统计唐山主要钢铁企业高炉按容积计算产能利用率60.46%，较上月末下降6.01个百分点，而从全国及唐山月内平均开工率来看，高炉开工率分别比上月提升4.01和3.62个百分点。可以看出，防疫管控对生产方面的影响力度远低于预期，供应端复产逻辑继续成立。

  3月24日，兰格钢铁网统计唐山地区热轧带钢生产企业15家，总计29条带钢平均产能利用率46.41%，较上月同期下降10.8个百分点，较去年农历同期下降2.27个百分点。唐山带钢仓储库存总计66.3万吨，月比增量4.36万吨，较上年农历同期增加35.04%。唐山独立调坯轧材受环保限产政策影响较大，3月停产未报价有12-21天不等，因此规格性的供需错配机会阶段性存在，同时，关联品种热卷出口订单增量，从一定程度上也增加了带钢价格的强势。

  焊镀管厂维持偏高产能利用率。3月在统计管厂总产量123.45万吨，月比增加87.1万吨，整月产能利用率维持在85%以上，与上年农历同期相差不大，不过去年在3月下旬之后开始严格按照30-50%高炉比例进行停限产，后续焊镀管厂高产能将带来一定供应压力。据兰格钢铁网调研，截至3月24日，天津唐山邯郸主流管厂厂内总体库存67.93万吨，比上月降14.66万吨，降库主要由于防疫管控影响原料进厂。而随唐山地区钢厂通行许可证办理完成，唐山、天津地区管厂的原料将得到一定补充，而管厂厂内的成材向外地发运仍然受限，因此在高产能、低运力的背景下，预计管厂库存二次峰值将出现在4月上旬（见图3）。

图3 津唐邯主流管厂库存统计图

三、稳增长政策支持 需求验证成关键

  政府工作报告提出今年发展主要预期目标——国内生产总值增长5.5%左右，略高于市场预期，反映国家稳增长的决心。

  积极的财政政策更加注重精准、可持续。财政赤字率拟按2.8%左右安排，较上年的3.2%左右有所下调，财政支出规模比去年扩大2万亿元以上；地方政府专项债券规模3.65万亿元，与去年相当，不过考虑发行前置，叠加去年下半年专项债发行规模较大，将提振基建投资涉及的城市管网、地下管廊等用钢需求。3月下旬以来国家发展改革委和国家能源局连续印发了能源行业新发展的相关文件，光伏储能发电项目、海上风电场、大气田开发等均进入工程实施阶段，将有效带动能源用管需求的增长。

  从债券资金投向看，2022年1-2月新增债券资金用于市政建设及产业园区基础设施3255.66亿元，占30.2%；保障性安居工程1376.01亿元，占12.8%；农林水利1141.9亿元，占10.6%。

  房地产开发投资将呈现低速增长态势。今年政府工作报告中对房地产方面提出“因城施策”，多地纷纷下调房贷首付比例，部分地区全面松绑“认房又认贷”。国家统计局数据显示，1-2月商品房现房销售面积同比累计增长23%。目前施工规模仍然较大，约为79亿平方米，在保交付及回笼资金的压力下，房企大概率会对在建工程进行持续投资；同时，今年保障性租赁住房的计划筹集规模是240万套，大规模的发展会对开发投资形成一定支撑。

  从焊镀管品种来看，3月在统计11家管厂日均出货量3.05万吨，月比增长22.95%，低于去年农历同期34.13%；在统计贸易商日均出货量1.92万吨，低于去年农历同期10.96%。在吉林、河北、上海防疫管控严峻，各地疫情多点爆发的背景下，批发贸易商向周边收发货物受到严重影响；从混凝土企业发现，在手订单环比提升4.9%，华东、华南两大区域增幅较大，后期需求仍有较大程度的支撑。

图4津唐邯主流管厂日均出货量走势图

四、焊接钢管进出口量同比降幅扩大

  据海关最新统计显示， 2022年2月我国出口焊管22.00万吨，比上月下降37.60%；我国进口焊管1.08万吨，比上月下降28.57%；净出口焊管20.93万吨，较上月下降61.92%。1-2月出口量在国内焊管产量的占比提升至8.66%。

  俄乌冲突爆发，能源“断供”预期升温。中物联钢铁物流专业委员会数据显示，2022年2月，钢铁业新出口订单指数为47.3%，较上月继续回升2.3个百分点，仍处于收缩区间。但原油、锌价、动力煤等相关价格的暴涨，从一定程度上支撑厂家和贸易商成本大幅提高的预期，其行情利多影响也会相应持续。另，当地时间3月23日，美国贸易代表办公室(USTR)发表声明，宣布重新豁免对352项从中国进口商品的关税，对包括镀锌焊接管等间接钢材制品未来出口量的回升提供支撑。

五、四月焊镀管价格将震荡上扬

  3月政策目标落地，钢市外围影响多空交织，成本高涨，基本面偏供强需弱。月内宏观政策目标托底，但受疫情等因素影响基本面表现上游供强需弱，中下游供需两弱，因此价格在高成本及需求强预期和相对偏弱的现实下博弈收尾。4月有实质需求推迟释放预期，亦存疫情等外部因素难控，但厂库存迫切向社库转移的风险，不过对于焊镀管品种来看，管厂成材外发受阻，产能预期进一步回落，供需倾向逐步改善的局面，同时上下游有利润回归的诉求，在终端需求不悲观的前提下，需求释放的快慢能否承接上游累积的库存是关键。因此，预计4月焊镀管价格整体趋势震荡上扬。