4月钢市操作积极性明显下降，受疫情反复影响，交易环节上多流转在区域内和贸易商之间，市场预期再度打破，经营利润继续挤压，钢厂产能增速开始下降，焊镀管管厂产能利用率由升转跌。5月焊镀管品种供需或逐步改善，但因原料端调整，利润短暂修复的态势不稳定，价格将在需求兑现预期回落中探寻底部，在强政策拉动下及低位补库需求中寻找平衡。笔者认为，在供需向平衡过渡期间，价格震荡筑底后，会出现一定回升机会。

一、四月国内焊镀管价格平稳扬升

  4月国内焊管、镀锌管价格平稳扬升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至4月28日，全国4寸(3.75)国标焊管平均价格5507元（吨价，下同），比上月同期上涨95元，全国4寸(3.75)镀锌管平均价格6293元，比上月同期上涨66元；全国50*50*2.5方管平均价格5514元，比上月同期上涨12元；全国219*6螺旋管平均价格5789元，比上月同期上涨51元；管价较上游坚挺，同时市场涨跌节奏相对灵活，调整幅度弱于管厂挂牌调价。

图1国内焊管、镀锌管4寸*3.75mm价格走势图（单位：元/吨）

  上下游之间价差均有所修复，但整体仍处于亏损边缘。

  4月结算周期内焊管厂平均亏损28元，架子管受防疫影响停产；原料锌锭4月均价涨幅2160元，按每吨20公斤锌用量核算，镀锌管成本抬高43.2元，而镀锌管较焊管价差收窄90元，4月焊镀管厂综合生产利润仍处亏损边缘。

图2 2022年唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图

  以唐山资源为例，杭州、沈阳焊管价格较唐山地区价差分别回升至260元和110元，但同时物流管控等因素影响，运费均较疫情前上涨10%-50%，综合成本抬高，贸易商经营利润微薄。

图3 2022年唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图

  华北带钢会议4月精神：355mm以下执行5120元，356-450mm以上执行5140元，451mm以上执行5160元；5月指导价5200元，现金含税，承兑加70元。

  邯邢带钢会议4月结算价：SPHC5330元，热卷普碳（1010系列）5300元，中宽带结算5060元，窄带结算5160元。

  邯邢带钢会议5月指导价：窄带5300元，中宽带5300元，热卷普碳（1010系列）5500元，SPHC5500元，下月承兑大行80元，小行90元。

二、供应端机会与风险并存

  4月22日，兰格钢铁网统计唐山主要钢铁企业高炉按容积计算产能利用率66.66%，较上月末抬升6.2个百分点，最近一周高炉产能利用率回落2.02个百分点。可以看出，防疫管控对长流程生产的影响较弱；最新统计唐山地区钢厂方坯含税平均成本4801元，利润-81元，月比下滑388.77元，需关注钢厂降低产能恢复增速甚至减产的可能。

  4月21日，兰格钢铁网统计唐山地区热轧带钢生产企业15家，总计29条带钢平均产能利用率55.70%，较上月同期增长9.71个百分点，较去年农历同期下降5.11个百分点。而且唐山独立调坯轧材受环保限产政策影响较大，从春节前后至今产能利用率持续在20-30%之间，因此规格性的供需错配机会阶段性存在，同时，5月压减产能的任务量不大。不过，唐山带钢仓储库存总计95.67万吨，月比增量29.37万吨，较去年同期增长47.44%，存在一定供应压力。

  焊镀管厂产能利用率有所下降。4月在统计管厂总产量96.85万吨，月比减少26.6万吨，月内产能利用率下降至60-70%，月比下降17.5个百分点；同时邯郸、胜芳等地管厂尚处于缓慢恢复中，产能利用率在30%左右。据兰格钢铁网调研，截至4月21日，天津唐山邯郸主流管厂厂内总体库存65.99万吨，比上月降1.94万吨，降库主要在原料带钢方面，唐山地区疫情反复导致带钢再次滞留。目前随着有序解封，管厂资源进出相对恢复，因此在产能相对下降、运力逐渐恢复的背景下，预计管厂资源逐步向供需平衡过渡（见图4）。

图4 天津、唐山、邯郸主流管厂库存统计图

三、稳增长政策支持 需求验证成关键

  4月19日，IMF（国际货币基金组织）将今年全球经济的预估增长率从4.4%下调至3.6%，与今年1月预测相比降低0.8个百分点；其中，将中国经济今年的增速预期降至4.4%，相比上一次（1月）预期下调了0.4个百分点。中钢协测算一季度主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%。

  房地产市场下行压力依然较大。据国家统计局数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；但商品房销售面积同比下降13.8%，新开工面积同比下降17.5%。房企资金周转依托宽信用政策，一季度全国房地产开发贷款月均多增约1500亿元，在建一年期以上施工项目投资增速超过10%，因此未来项目销售的情况及资金的持续投放尤为关键。

  财政加速专项债落地支撑基建投资。4月12日财政部会议显示，对2021年发行的专项债券，原则上在今年5月底前拨付使用；截至2022年3月末，各省“提前批”专项债占提前下达额度的86%；对2021年12月提前下达的2022年专项债券，原则上在今年9月底前拨付使用。其中会议上组织各地补报了2022年专项债券项目，将城市管网建设、水利等重点领域项目作为补报重点，将有效带动管道用钢需求。

  焊镀管成交量、库存量均处偏低水平。4月在统计11家管厂日均出货量1.89万吨，较上月下降31.27%，较年内均值下降28.68%；不过市场月内成交量较年内均值增长7.51%，处于缓慢恢复阶段，加上物流管控影响，尤其北方资源社会库存大大减少。

  从混凝土企业发现，发运量数据月比提升15.30%，但同去年同期相比，华南、西北同比去年下降超过50%；4月12日起，各部门发声优化防疫通行措施。交通运输部最新数据显示，一季度完成营业性货运量112.9亿吨，同比增长1.5%，增速与去年四季度基本持平。其中公路完成81.5亿吨，同比增长0.4%；水路完成19.3亿吨，同比增长5.2%，另外内贸港口货物吞吐量同比增长4.6%。贸易商采取整车厂家直发或核算计划量直接港口发向终端的方式，来规避当前运输难题，后期需求多处于缓慢恢复态势。

图5天津唐山邯郸主流管厂日均出货量走势图

四、焊接钢管进出口量同比由降转升

  据海关最新统计显示，2022年3月我国出口焊管25.97万吨，比上月增长18.04%；我国进口焊管1.23万吨，比上月增长14.37%；净出口焊管24.74万吨，较上月增长15.40%。1-3月净出口量79.42万吨，较上年增长4.26%，处于三年均值以上水平，在国内焊管产量的占比下降至6.17%。

  国内外货币政策差别下钢材价差开始走扩，人民币兑美元汇率大幅下调，加上3月底美国对包括镀锌焊接管等中国进口商品的关税重新豁免，在一定程度上促进出口订单的增量；但乌俄地缘冲突，欧盟对中国配额暂未调整，3月钢铁业新出口订单指数42.9%，回落4.4个百分点；因此，出口订单需求恢复尚不稳定。

五、五月焊镀管价格将筑底试探回升

  4月焊镀管厂商利润空间修复，供需结构有所改善，但原料端快速调整，打开下方空间，疫情反复打破市场需求兑现预期，目前供货成本仍偏高而终端接受度不高引发一定资源竞争，价格反弹承压。5月预估由上游向下去化继续改善，但速度缓慢；中下游低库存态势存补库诉求，但疫情控制拐点尚未出现，整体操作倾向谨慎，市场修复需要时间。5月份预计焊镀管供需结构逐步改善向好，价格震荡筑底，试探回升。