一、九月份国内热轧卷板市场震荡偏弱

九月份国内热轧板卷市场整体震荡偏弱运行，“金九”成色不足。九月上旬，热轧卷板市场受需求支撑，市场整体呈现震荡上行局面，但涨幅表现受限；中旬随着美联储加息预期发酵影响，市场承压下行，下旬随着加息靴子落地，市场呈现低位反弹，但市场价格并未触及上旬高位。整体来看，热轧卷板需求回升幅度仍然有限，市场处于供需弱平衡状态，业者谨慎购销心态主导下，市场整体呈现区间震荡走势。

截止9月28日，据兰格钢铁网统计数据显示，以重点城市天津、上海、乐从市场主流价格为例，8月天津市场包钢均价为3941元，环比下跌39元；上海市场沙钢均价3905元，环比下跌65元；乐从市场桂万钢4019元，环比下跌31元。华北区域与华东、华南地区仍未形成明显价差，各地资源流通仍集中在当地区域。

图1 全国热轧卷板市场重点城市价格走势图

二、九月份国内热轧卷板库存维持去库行情

截止2022年9月23日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内热轧卷板社会库存量约为228.03万吨，较8月底下降18.81万吨。重点区域库存均有所下降，华东、华南库存下降幅度超过华北区域。具体来看，乐从地区热卷社会库存量约为51.39万吨，环比下降4.29万吨；上海热卷社会库存量环比减少4.31万吨至31.77万吨；天津热卷社会库存量约为5.87万吨，环比增加1.73万吨。

图2 全国热轧社会库存

图3 广州、上海、天津热轧社会库存

九月份钢厂热卷产量环比攀升，厂内库存呈现累库情况。截止到9月22日，国内35家热卷企业产量为265.3万吨，较8月底增加10.8万吨。全国35家样本钢企热卷厂内库存为66.3万吨，较8月底增加4.65万吨。

图4 全国35家样本钢企热卷产量情况

图5 全国35家样本钢企热卷库存情况

三、九月份热卷产品毛利润亏损难以扭转

截止9月23日，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内热卷钢企理论亏损125元，较8月底减亏29元。整体来看，铁矿石以及焦炭等原燃料依然处于偏高的位置，但热卷市场受制于需求端主导成交价格依然偏弱，也使得钢厂热卷利润一直处于亏损的情况。

图6 国内热卷产品毛利润走势图

四、后市展望

九月份热卷市场受需求端依然偏弱影响，“金九”成色表现不足，市场整体呈现供需弱势平衡的情况。后期随着稳经济一揽子政策的不断压实和加码，热卷需求端释放仍有一定期待预期。

供需面来看，供给端将受到钢厂复产积极性减弱、原料成本支撑较强、以及采暖季错峰生产政策出台的共同影响，后期热卷产量增长表现承压；需求端将受到稳经济一揽子政策的不断压实推动和旺季赶工需求释放的共同影响，下游需求或存小幅放量的预期。另外，十月份处于美联储加息的空窗期，市场依然受供需基本面的主导。综合作用下，预计10月份热轧卷板市场大方向仍区间震荡为主，或存小幅上涨预期，但受需求依然偏弱以及消息面扰动影响，市场涨幅或将有限。