9月焊镀管价格涨跌频次收窄，底部实现窄幅抬升。供应端恢复增量较慢，需求端复苏节奏明显快于8月份，在供需反复试探中，库存得以消化，基本面明显改善。不过月内对资金流动性政策与外围加息的市场预判及情绪反应较为反复，月底鹰派言论更是加重了防风险、偏悲观的预期。10月随二十大各项宏观数据出台及市场情绪的逐步消化，届时供应链库存的消化程度，需求恢复的高度将代替情绪，成为行情的引导因素，若疫情等考验下实际需求兑现不及预期，价格将面临新一波洗牌。

一、九月国内焊镀管价格震荡攀高

9月国内焊管、镀锌管价格整体盘整运行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至8月31日，全国4寸(3.75)国标焊管平均价格4461元，比上月同期跌33元，全国4寸(3.75)镀锌管平均价格5236元，比上月同期跌66元；全国50*50*2.5方管平均价格4495元，比上月同期下跌31元；全国219*6螺旋管平均价格4813元，比上月同期跌24元（详见图1）；价格波动幅度收窄。

图1国内焊管、镀锌管4寸*3.75mm价格走势图（单位：元/吨）

9月焊管生产利润阶段走扩，镀锌管维持坚挺，整体呈承压走扩趋势（详见图2）。管厂订单排产比较灵活，随终端需求阶段好转，供需关系逐步修复。结算周期内焊管生产利润核算平均盈利29元，镀锌管生产利润核算平均盈利67元。

图2 2022年唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图

9月，以唐山资源为例，杭州焊管价格较唐山地区平均价差收窄至134元，降幅57元；沈阳焊管价格较唐山地区平均价差相对走扩至121元，增幅17元（详见图3）。贸易商经营利润持续处于亏损边缘，月内供需节奏有所加快，薄利多销为主。

图3 2022年杭州-唐山、沈阳-唐山焊管价差走势图

  华北带钢会议9月精神：355mm以下执行3900元，356-450mm执行3900元，451-679mm以上执行3900元，680mm以上执行3930元；10月指导价4050元，现金含税，承兑加50元。

  邯邢带钢会议9月结算价：SPHC3960元，热卷普碳（1010系列）3980元，中宽带结算3950元，窄带结算3920元。

  邯邢带钢会议10月指导价：窄带4100元，中宽带4100元，热卷普碳（1010系列）4200元，SPHC4200元，下月承兑大行70元，小行90元。

二、供应端继续抬升渐现压力

9月钢材品种利润改善，在统计高炉开工率承压抬升。9月28日，兰格钢铁网统计全国主要钢铁企业高炉按容积计算开工率80.22%，较上月末上升1.48个百分点，月度平均开工率较上月上升2.79个百分点。其中9月唐山在统计热轧带钢产线平均产能利用率恢复至84.98%，长流程高炉铁水恢复，短流程因利润复产节奏较慢。目前利润值继续维持在点对点基本不亏的状态，钢厂、管厂生产操作上倾向呈现继续维持。

  焊镀管厂供需节奏逐步顺畅。9月在统计管厂总产量130.14万吨，月比增加4.04万吨，月中河北主流管厂逢节假日灵活放慢供应节奏，而贸易商有一定补库行为，北方资源外发和流动频率较前提升。截至9月29日，天津唐山邯郸主流管厂厂内总体库存61.86万吨，比上月增1.4万吨，相比其他成材增幅可控（详见图4）。

图4 津唐邯主流管厂库存统计图

三、外围利空落地国内三驾马车发力

据中国人民银行统计数据显示，2022年9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，增速比上月末低0.1个百分点；狭义货币(M1)余额66.45万亿元，增速比上月末高0.3个百分点。主要金融数据来看，9月当月人民币新增贷款额环比增近一倍，表明作为主力的政府融资需求再次发力。

固定资产投资中，基建投资连续数月投资增速加快。各地抢抓施工窗口期，兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新预计9、10月份基建增速有望继续保持两位数，甚至创出新高。9月份建筑业商务活动指数为60.2%，较上月上升3.7个百分点，创年内新高，在政策持续推进和施工旺季的共同带动下，建筑业活动保持活跃，投资呈现持续稳定发力态势。其中，光伏发电投资增速超3倍，水利建设完成投资创同期历史新高。

“保交楼”等实物落地政策再次推升高度。9月6日郑州下发“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”通知；12日恒大集团发布月底前保交楼项目全部复工。9月下旬力争具备施工水平的项目占多数，但整体进度缓慢，资金缺口、还旧账等问题需要解决，后续落地继续观察。

焊镀管市场成交强于上游。9月在统计11家管厂日均出货量3.16万吨，较上月增长3.59%，较年内均值增长8.08%；在统计市场月内成交量较上月增长5.11%，较年内均值增长10.79%（详见图5）。但多地疫情复发，部分钢材市场限电影响等，需求释放呈现分化。国内在统计焊管社会库存85.39万吨，较年初下降3.76%，降速有所加快。10月贸易商出货操作延续，但节日及会议召开影响，焊镀管社会库存降幅或逐步收敛。

图5 津唐邯主流管厂日均出货量走势图

四、焊接钢管净出口量环比增长3.34%

据海关最新统计显示，2022年8月我国出口焊管39.08万吨，环比增长4.66%；进口焊管0.98万吨，环比下降7.30%；净出口焊管40.06万吨，较上月增长3.34%。1-8月净出口量259.04万吨，同比下降4.08，回归近三年均值以上水平。8月焊管进口量再次刷新近年新低，较历史高位（2020年）减少43.39%；出口量继续抬升，增速再次提升，在国内焊管产量的占比抬升至7.39%。

全球央行新一轮加息潮开启，大宗商品价格进一步走低，资本避险情绪升温。而欧洲等能源问题亟需商榷，同时12月生效的原油禁运令或将加剧局部地区的原油供需失衡问题，国内能源产量增长、国外部分订单转向中国，预计能源用管出口仍能保持较好势头。8月，钢铁业新出口订单指数为51.6，较上月上升12.2个点，支撑出口量预期仍能保持一定高度，不过全球经济下行趋势，因疫情对我国出口需求的支撑亦在消退，增速维持两位数增长的难度较大。

五、十月焊镀管市场关注需求兑现程度

9月钢市基本面好转，市场情绪得以修复。但宏观面金融工具操作与督察组落实稳经济政策，一反一正组合与外部鹰派抗衡，市场趋向交易“流动性紧缩预期”及强需求持续待验证的逻辑，投机需求没有升温，这将为10月埋下阶段风险和机会。对于10月份，供需结构将继续改善，供应量预计受成本及节日、会议等制约，存在一定的波动；而需求端继续受多地疫情管控考验；库存预计继续消化，但部分9月底入场导致累库的贸易商会集中出货回款及冲量操作。因此预计10月焊镀管市场供需总量或有减少，同时上下游之间的平衡较为关键，需防范供应端压力及需求端兑现风险，从而拖拽价格转向。