本期的三个热点话题是：

1、如何看待近期海外矿山的2023年指引？

2、社会流动性的恢复对市场情绪影响几何？

3、钢厂大幅亏损下的铁矿石补库如何进行？

今天的直播间邀请了三位嘉宾：南钢股份证券部期现风险管理室主任耿浩博，某证券公司自营投资经理周涛，以及兰格钢铁网铁矿部高级分析师张丰睿。

对于第一个问题，周总表示从海关的数据来看，截止今年11月份铁矿石供应同比下滑2266万吨。分国别来看，澳大利亚1-10月同比累计增加了3000万吨，巴西1-10月同比减少500万吨，总体来看主流国家供应稳中有增，今年进口同比下降主要来源于非主流国家乌克兰和印度的减量。此外今年国内受疫情及部分地区安全生产事故的影响，精粉产量以稳为主。从需求来看，生铁产量1-10月份同比降了700万吨，全年来看生铁产量有望持平于2021年。总体来看，今年铁矿是处于供需双向的格局。

2023年力拓的目标区间在3.2-3.35，基本与今年持平，不太会有增量；BHP方面，目前暂时没有大项目的投产，明年同样不会有太大的增量；FMG这块，在2023年的发运目标提升至1.87-1.92亿吨，预计明年的增量在400万吨左右；而淡水河谷从2019年矿难之后，产能恢复一直慢于预期，2023年的增量预计与今年基本持平，总体来看四大矿的供应稳中略增。非主流矿方面，相比2022年印度方面会有个1300万吨左右的增量，而乌克兰方面主要取决于俄乌冲突的结束时间。国产矿方面，预计2023年开工率小幅回升，增量在500万吨左右。总的来说，2023年铁矿市场的核心驱动依然在钢材利润的波动和钢厂铁矿库存周期的变动。

关于第二个问题，耿总认为疫情政策本身的影响主要在于预期和物流运输的方面，对于黑色供需方面没有太大影响。疫情政策的放开不是目前市场交易的主流的一个点，现阶段黑色强是因为企业的三大预期出现了改变。一是美联储的加息接近尾声，二是国内地产政策出现90度的大转弯，三是疫情政策的扭转，相比于前面两个，疫情政策的改变对黑色影响较小。预期的转变反而是目前交易的热点，需要充分关注预期何时兑现及在合约对应的时间窗口预期能否造就现实。

另外明年一季度争议的问题不在于冬储的价格，而在于谁来承接钢厂的供给，目前来看，有五个渠道可以承接钢厂的产量。一是钢厂自储，二是代理拿货，三是投机端拿货，四是终端拿货，五是期现资金入场拿货。

最后一个问题，张老师分享到补库的真正意义是为了在未来的某一个时间点，有东西去可以生产，是一种刚性的需求。在这个前提下，张老师给出了几个策略，供大家沟通交流。

一是用钢材去换铁矿的一个补库，在市场上各大托盘公司纷纷崛起，整体资金规模以及资金体量都是在明显增加的情况下，用钢材托盘去换铁矿的补库是可行的。

二是托盘补库，在目前钢厂持续亏损的情形下，现金流相对紧张，全款补库较难，而托盘补库可以使用保证金的模式去买库存，可以减少流动资金占用的同时进行铁矿石的补库。

三是基差交易，用金融衍生品与期现交易的结合，可以承接钢厂基差点价上的诉求。目前市场上基差点价的报价已经从2023年1月覆盖至5月，在这个时间周期里做基差交易，可以达到用低的现金流去实现补库操作的目的。

四是有美金额度的企业可以直接买美金，在开出信用证之后，有一个较长的时间结算周期，同样可以在减少现金流占用的基础