2月份美联储宣布加息25个基点，加息幅度符合市场预期。海外经济趋缓、金融环境收紧，市场波动偏剧烈，可能对国内市场情绪构成扰动，但国内经济稳步复苏，人民币汇率弹性显著增强，人民币资产具备战略配置价值，内外环境整体利好国内资本市场。国内投资拉动经济的三驾马车已经转向制造业、基建和服务业投资。随着防疫政策优化调整后的首轮疫情快速过峰，中国经济快速修复。与此同时，从中央到地方纷纷出台政策，从财政、金融、投资、消费、营商环境等方面部署，释放出稳增长、全力拼经济的强烈信号。经济持续向好发展，基建水利投资加快，一系列利好政策有望加速落地，间接推动钢材市场稳定预期、增强信心。

一、二月份国内无缝管价格小幅拉涨

图1 2022年-2023年十大主导城市108*4.5无缝管市场均价走势图

二月份国内无缝管价格小幅拉涨。进入二月，“强预期，弱现实”行情持续带动市场情绪低迷，而随着美联储加息节奏有放缓迹象，国内工程陆续开工，两会政策向好强预期等一系列消息，在月中前后，期货盘面带动现货市场拉涨，钢坯出厂执行价从3750元的低点，涨至3950元，涨幅达200元。管坯价格也出现了两日内累涨100元的大幅上扬，北方主流钢厂20#热轧管坯出厂报价最高涨至4340元。同时22日内蒙古矿难导致内蒙古区域露天矿煤炭产量下降，该事故使当前正在释放增量的国内煤供应产生担忧情绪，短期支撑煤炭走强。本月钢厂管坯利润略有恢复，但仍处于盈亏边缘，逢涨势钢厂趁机接单。据兰格钢铁网调研数据显示，截至2月24日北方9家样本钢厂总合同量基本可以维持至3月10号前后，且钢厂对于3月份看涨预期较强，叠加原材料价格强势，生产利润有收窄的可能，因此对于管坯挺价意愿较强。在“买涨不买跌”的规律下，无缝管市场成交大幅转好，部分市场贸易商惜售，无缝管上游价格的快速拉涨，加上需求的向好发展，带动了管厂以及市场价格的不断上扬。

同时据兰格钢铁网数据平台监测显示，截至2月28日国内十大主导城市中等连轧无缝管市场均价5404元，较上个交易日涨40元。

一、管坯供应量增加 钢厂面临成本需求“双压力”

图2 2022-2023年北方样本钢厂管坯周接单量和总合同量

据兰格钢铁网调研，北方9家样本钢厂1月份管坯实际产量93.75万吨，较上月增加6万吨，环比增长6.84%。由于春节前钢厂以及管厂对于节后预期偏多，因此钢厂接单以及管厂采购积极性较高。而进入2月份，“强预期，弱现实”行情下，行情走空，而管厂前期订购的高价位管坯陆续到库，并在元宵节后累库到高位，其中据不完全统计，聊城地区管坯存量达到67万吨，创近两年的高点，导致2月上旬钢厂管坯接单减少，生产正常，持续处于“入不敷出”的状态，合同量快速下降。不过随着市场对于两会政策向好预期的走强，2月中下旬钢厂接单再次好转利润也由亏专盈，但随着蒙煤事故的影响，煤焦供应减少，导致部分焦炭企业提涨，钢厂成本再次上升，而下游由于前期存量较高，因此需求并不理想。进入三月份，随着下游无缝管需求的释放，管坯成本与需求的双重博弈略有改善，且部分钢厂在3月份有检修计划，供应量略减，管坯供大于需的形式将得到缓解，使钢厂可以略作喘息。

三、方坯与管坯及南北方管坯价差有再次扩大迹象

图3 2022-2023年南北方样本钢厂20#管坯及唐山普碳方坯价格走势图

2月末，北方地区钢厂20#热轧管坯出厂报价4230-4310元，20#连铸出厂报价4200-4300元；南方地区20#热轧出厂报价4530-4580元，北方新天钢、南方东方两家钢厂热轧管坯价差维持在280元左右，较上月同期相比两者价收窄20元。进入2月以来管坯价格先抑后扬，转折点在中旬前后期货不断破高，甚至在周内出现7连阳，创节后新高点，管坯价格不断上扬。由于管坯价格的快速上扬，而方坯价格调整幅度较缓，使得方坯与管坯之间价差较上月同期收窄60元，在2月末方坯与管坯之间价差330元。三月份部分钢厂有检修计划，且在原材料价格强势带动下，钢厂有意挺价，预计3月管坯价格下跌可能性较小，主要以高位震荡运行为主。

四、无缝管社会库存仍处高位 但有减量迹象

图4 2022-2023年23主导城市无缝管社会库存量走势图

据兰格钢铁网调研数据显示，截至2月24日，国内二十三个主导城市无缝管社会库存总量73.52万吨，环比上升3.5%，同比下降1.64%。进入2023年以来，无缝管社会库存呈现持续增量并在2月中旬达到高点，而2月下旬，随着期货盘面的冲高，以及下游需求的缓慢释放，市场迎来了一波需求小高峰，无缝管社会库存也出现了年内的首降，但仍处于偏高水平，所以市场短期内库存压力仍存。

五、三月份国内无缝管市场价格先抑后扬

1.市场信心好于去年

央行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告指出，下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，助力实现促消费、扩投资、带就业的综合效应。货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。社融增速下行，实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱，基建投资较好，政策持续扶持制造业。而2月底专项债助力基建行业景气度回升，项目开工数量持续增加，同时房地产行业政策逐渐宽松，2023年一季度行业虽面临一定压力，但随着时间推移，压力将逐步缓解，全年国内市场需求将好于2022年，市场信心逐渐增强。

2.成本支撑下 供应端价格下行空间较小

2月中下旬在期货盘面带动下，主流钢厂管坯出厂报价不断上调，钢厂接单情况大幅转好，且随着价格的上涨，钢厂利润由亏转盈，但是仍处于亏损的边缘。钢管利润监测显示，截至2月24日，临沂地区无缝管厂热轧管生产成本4827元，周均盈利26元，生产利润仍在盈亏线上下，且管厂三月份到货管坯价位基本处于4100-4200元左右，成本高企对无缝管价格有一定的支撑。

3.全国市场需求逐步释放 中长期向好大方向基本定调

进入三月份西北、东北等地区工程项目陆续开工后，需求会有一定的增量。同时两会过后，政策方针更加明确，国家扩大内需的总政策不变的情况下，市场中长期面向好，不过政策落地需要一定的时间周期，因此短期内需求仍是缓速释放的同时有美联储加息50个基点的预期增加等利空因素影响，总而言之，扩大内需需要时间，而3月份无缝管市场仍面临强预期与弱现实的博弈。因此预计三月份无缝管价格呈现先扬后抑的走势。