一、焊管、镀锌管周度价格概述

11月第3周国内焊接钢管价格继续跟涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内焊管4寸(3.75)过磅含税4298元，较上周交易日涨51元；国内镀锌管4寸(3.75)过磅含税4968元，较上周交易日涨44元。以南京及唐山焊管为例，南北方同厂资源价差维持100元左右偏窄空间。

二、津冀区域管厂基本面承压修复

1、焊管、镀锌管管厂产能利用率继续小幅抬升

11月第3周在统计津冀区域管厂焊管、镀锌管231条生产线产能利用率61.73%，较上周增0.34个百分点。

2、焊管、镀锌管管厂出货连续四周维持相对高位

11月第3周在统计津冀区域11家管厂日均出货量3.72万吨，较上周增长2.2%。根据日出货量监测数据显示，随国内外宏观政策共振回暖，价格快速转涨落实前后，贸易商进行一定小批量采购；而价格高位，需求端略显跟进不足，同时管厂部分规格延续紧缺，两方面导致贸易商采购迟疑。

3、焊管、镀锌管管厂库存进一步下降

11月第3周在统计津冀区域11家管厂库存57.61万吨，较上周减少4.79万吨。周内，上游价格短暂调整后，原料方坯快速拉涨60元，津冀区域管厂仅进行少量原料锁货，厂内原料库存进一步下降，以当前产能水平核算仍是1周左右用量。统计厂内原料库存24.5吨，比上周减少1.5万吨。

4、管厂生产利润修复承压

11月第3周，新一轮结算周期内，以唐山京华焊管与唐山市场带钢价格为例，焊管均价4067元，较上周涨25元，带钢均价355系3801元，较上周涨33元；以唐山正金元镀锌管与天津锌锭价格为例，镀锌管均价4530元，较上周涨32元，而原料锌锭均价21470元，较上周涨54元，核算管厂生产利润修复承压，幅度偏窄。

兰格观点：本周焊镀管厂部分协议原料到货完毕，出货连续四周维持偏好水平，基本面继续改善。不过上游价格高企，管厂仅少量原料锁货，规格紧缺态势持续。而市场需求有疲软预期，管厂及市场操作均回归随出随进逻辑，供需难有大的增减变化。预计焊镀管管厂维持当前产能水平，跟随出货情况灵活波动。

三、市场刚需韧性支撑

1、焊管社会库存变动不大

11月第3周全国焊管社会库存总量91.02万吨，各地市场有增有减，整体与上周变动不大。

2、焊镀管市场采购维持韧性

11月第3周全国焊管大户成交量2.11万吨，较上周增加0.01万吨。周内随“冬季施工期”到来，京津冀区域在建基建、市政需求托底，但河北、山东部分地区已有降雪天气，施工进度放缓，下游工程表现没有上周赶工那般“火热”，中下游高位接盘迟疑。根据日出货量监测数据显示，需求跟进略显不足，不过缩窄幅度不大，周后期受期货盘面带动仍出现回暖。

四、美联储降息升温 产业面原料端强势

11月14日晚，美国10月CPI数据通胀降温程度超过市场预期。众多机构分析美联储的加息周期已经结束，甚至预测最早将从明年3月开始降息。

而原料端加大矿山安全检查，多地焦企发起第二轮提涨。

五、下周焊镀管市场价格将高位整理

综合来看，本周资本定价的逻辑主线是中国政策回暖+美元降息升温，黑色总体的强势势头还没结束，各种政策、热点事件的影响也更为敏感。钢市基本面相关的，发改委公众号发布国家发展改革委加强铁矿石市场监管，而山西煤矿出现重大火灾，上游继续走强还是转弱并不明朗。不过市场需求有疲软预期，管厂及市场操作均回归随出随进逻辑，供需难有大的增减变化。下周华北带钢结算价格将出台，在当前管厂、贸易商盈利亏损有加大趋势的情况下，预计焊镀管价格将高位整理，出货为主。