前言：“旺季证需伪、淡季炒预期”，11月份在“强预期”及一系列利好消息刺激下，国内型钢价格迎来全面反弹，尤其上半月涨势喜人，工角槽均价在11月21日附近到达阶段性顶峰，创出半年以来新高，需求虽然未有大幅改善，但出货量有一定起色，11月份国内型钢市场走出“淡季不淡”行情，那么12月份能否延续，还是掉头向下，下面我们来简要分析一下。

一、十一月份型材市场回顾

1、价格重心明显上移

11月份国内型钢价格呈现震荡反弹走势，尤其中上旬价格涨势迅猛，工角槽均价由4000点附近，稳步向上突破4200关口，反弹135-141个点，并创出半年以来新高，在11月21日附近出现阶段性峰值。进入11月份，国内外利好消息扎堆释放，月初，“亿万国债”利好余温仍在，国外美联储不加息，股市原油齐涨，国内安全局发文“倡议防范金融风险、警惕做空金融市场”，此消息一出，引发期货大涨，铁矿石原料领涨，推动一波涨价行情。随后在对四季度经济会释放利好的“强预期“引领下，铁矿石、双焦期货价格不断创新高，原料推着现货价格继续上挺。涨价行情下，需求虽未出现明显转好，但低价成交尚可，市场交投氛围略显活跃，投机需求释放，询价电话增多，叠加钢厂端积极挺价拉涨，各地现货市场价格也紧跟成本端步调，小碎步向上攀爬。

中下旬市场拉涨氛围降温，现货高位成交遇阻，出货逐渐困难，一是国家出手加强铁矿监管，随之铁矿价格回落，成材跟随走弱；二是利好消息释放后，缺乏新的炒作点；三是钢价持续拉涨后，市场有一定恐高心理，无论终端还是贸易商都不敢在这个点位拿货，下旬国内型钢价格处于高位略有回落状态，但鉴于钢坯、钢厂成本端还未出现大幅坍塌，现货仅以小幅回调为主，低价甩货现象不多。

综合来看，11月份国内型钢市场价格呈现全面反弹状态，价格重心明显上移。

据兰格钢铁网调研数据显示，截至11月29日，国内市场工字钢平均价格为4212元(吨价，下同)，较上月末（10月31日，下同）涨134元；槽钢平均价格为4202元，较上月末涨135元；角钢平均价格为4235元，较上月末涨141元；200*200H型钢平均价格为3997元，较上月末涨110元。

图1 工字钢、槽钢、角钢价格走势图

图2 H型钢价格走势图

2、上游供应略有缩量

长流程钢厂方面，截至11月23日，兰格钢铁网监测数据显示，国内16家长流程样本生产企业共32条型钢轧线，在产30条，停产2条，开工率为93.75%，目前长流程钢企多维持正常生产，未出现大范围停产情况。

虽然长流程钢厂开工率居高不下，但因原料价格持续走高，钢厂利润被摊薄，而型钢品种已完全处于亏钱状态，因此，钢厂普遍调整生产策略，保有一定利润的板、带材品种，型钢产量均有一定缩减。例如天柱保带钢，剩下的坯子产H型钢；安泰11月份H型钢减产1/3的量；包钢保钢轨，H型钢11全月才生产5万吨；津西型钢产品也未满负荷生产，经常停1-2条轧线，日照、马钢、三纲等也多有减产操作。另外，经常听到代理商反馈，钢厂发货慢，到货周期延长的问题，市场不时有规格出现紧张、断货的情况。

整体来看，11月份型钢上游供应是处于略有缩量的状态，供应压力减小。

图3 长流程型钢样本生产企业开工率走势

3、11月份国内型钢需求未出现明显下滑

1）以点观面

11月份唐山型材钢厂日均出货量月环比略降14.47%

据兰格钢铁网调研数据显示，截至11月28日，11月份唐山地区样本型钢企业日均成交量约为44253吨，较上月日均减少7485吨，月环比下降14.47%，涨价后高位出货遇阻，贸易商拿货速度放缓。

图4 唐山型材钢厂日出货量

2）市场反馈的声音

从市场贸易商反馈了解，11月份涨价行情刺激，低价资源成交情况有阶段性好转，大概50%商家反馈整体出货较10月份基本持平，20%商家反馈出货较10月份好一些，30%商家反馈较10月份减少，传统淡季时期，市场成交未出现明显缩量。综合来看，11月份国内型钢供需基本处于一个相对弱平衡局面，此背景下，叠加政策发力，宏观向好预期下，利于价格上涨。

二、十二月份国内型钢市场展望

偏多因素：

1、四季度是国内经济集中发力阶段，利好政策将贯穿整个季度，12月份国内宏观政策依旧启动托底作用，政策预期向好。

2、钢厂在亏损状态下，后期难增产，供应端持续偏低，钢厂通过涨价转嫁成本的动能增强，成本端存在挺价意愿。

偏空因素：

1、随着传统淡季深入，北方销售将逐渐缩量，需求减少，北材也面临南下问题。

2、钢价经过持续拉涨后，存在一定风险，无论下游和贸易商均不敢拿货，钢厂库存将存在累计问题。

3、涨价后钢材出口优势减弱，后期出货或受阻，另外国外临近圣诞节，对钢材需求或减量。

总结：随着传统淡季深入，尤其北方经过大幅降温后，终端迎来大面积停工，需求减量或在12月份有突出表现，且经过近一个月的上涨行情后，当前钢价已处于半年以来高点，继续上冲动能减弱，也缺乏实质性支撑，另外12月份面临北材南下问题，各地贸易商库存都不多，但缺乏入手机会，单从供需面来看，12月份国内型钢价格或存在一波回落行情，利于钢厂库存向市场转移。但俗话说“淡季炒预期”，也不排除政策面继续释放利好，助推钢价进一步走高。综合预计，12月份国内型钢市场或先抑后扬，继续震荡运行。