一、华北地区建材运行综述

8月份是成本预期、需求旺季预期与弱现实的博弈，到了9月份，开始逐渐过渡为兑现后的实际高成本与未兑现的弱需求之间的博弈。9月份，在没有强预期的驱动下，华北各地建材市场情绪明显偏谨慎，8月底上涨行情没有在9月份延续，涨势明显被压制，华北各地建材市场价格小幅震荡运行。

二、华北地区建材价格走势回顾及分析

数据来源：兰格数据中心

9月上旬，成本预期减弱，双焦涨势遇阻，不过市场对成本预期和旺季需求预期仍抱有希望，现实与预期激烈交锋，黑色持续震荡，期螺在3120-3180之间频繁震荡，华北各地建材商家对后市较迷茫，大都跟随期货小幅调整报价，北京、天津、唐山、石家庄等华北主流城市建材市场价格小幅震荡。9月中旬，华北各地建材成交仍不见起色；再加上焦煤保供政策信号释放，市场预期煤炭供给增加，焦煤、焦炭资金继续出逃，双焦持续震荡下跌，旺季需求预期和成本预期未兑现。不过好在华北地区长流程钢厂亏损明显，叠加中钢协控产降库存倡议，河北区域部分轧线检修，螺纹供给有所收缩，对成材形成底部支撑；再加上临近中秋和十一假期，市场还有节前补库预期，成材挺价情绪虽较之前有所减弱，但并未消失，成材期货和现货价格相比原料跌势较缓，北京、天津、唐山、石家庄等华北各地建材市场价格小幅震荡趋弱运行。9月下旬，“双节”即将到来，盘面双焦和成材小幅震荡趋强，北京、天津、石家庄、唐山等地有少量备货需求释放，各地市场成交有所好转，不过各地商家信心仍不足，报价较谨慎，华北各地建材市场价格小幅震荡偏强运行。

三、华北地区建材供应端变化及分析

数据来源：兰格数据中心

9月份河北8家主流建材钢厂（敬业、承钢、乐钢、鑫达、东华、唐银、东海特钢、新兴铸管）日均建材总产量为4.22万吨，而8月份这8家主流建材钢厂日均建材总产量为4.52万吨，9月份较8月份环比下降6.6%。其中，鑫达和东海仍未复产；承钢、乐钢、唐银、东华9月份生产计划较稳定，承钢日产0.8万吨、乐钢日产0,4万吨、唐银日产0.3吨、东华日产0.4万吨，基本维持在1-2条线低产状态。而敬业满产正常在2.4万吨左右，8月份平均日产量2万吨左右，未达到满产状态，处于全年平均水平。而敬业9月第一周日产1.8万吨，随后几周日产基本在1.6万吨，9月份平均日产量为1.65万吨，较8月份减产明显，处于全年相对低产状态。

9月份钢厂主动减产和检修主要是成本端急剧上涨造成，其中，焦炭多轮提涨贡献了最大增量。9月份第五轮焦炭提涨已全面执行，五轮累计涨幅累计达到了450元，直接推动了生产成本的大幅抬升，螺纹钢从8月初亏损几十元，到目前已经亏损了超过200元，钢厂被迫减产、检修。按照目前的亏损情况来看，短期内产量很难能够出现大幅回升，华北地区建材供应端将继续维持窄幅低位震荡格局。

四、华北地区建材库存变化及分析

据兰格钢铁网统计，截至9月23日，华北地区重点城市建材总库存117.8万吨，比上月同期减少13.64万吨，月环比减少10.4%，年同比增加12.87%。其中，北京建材库存为61.02万吨，比上月同期减少4.62万吨，月环比减少7%，年同比增加19.99%；天津建材库存为8.15万吨，比上月同期减少0.76万吨，月环比减少8.5%，年同比增加45.79%；石家庄建材库存为18.05万吨，比上月同期减少4.58万吨，月环比减少20.2%，年同比增加56.14%；唐山建材库存为9.79万吨，比上月同期增加0.58万吨，月环比增加6.3%，年同比增加47.88%。

数据来源：兰格数据中心

从统计数据来看，9月份，除唐山建材环比仍在小幅增加外，其他重点城市建材库存环比均在小幅下降。华北建材库存呈现区域分化、整体高位缓慢去库的特征。

尽管9月份库存在缓慢去库，但当前的去库不是由终端需求好转带动，而是钢厂主动控产、减少市场资源投放带来的被动去库。目前已经进入9月份旺季，但9月份华北地区建材实际需求仍弱，去库水平差，整体属于“弱去库”，并非旺季强去库。另外，从同比数据来看，9月份华北地区建材库存年同比仍明显高于全国，区域库存压力大于全国平均水平，行情反弹高度仍受存量约束。

五、华北地区建材需求端变化及分析

数据来源：兰格数据中心

9月份华北地区建材成交较差，甚至弱于8月淡季成交。以华北消化中心城市北京为例，8月中下旬北京样本企业日出货总量冲高至10000吨以上，但进入9月后，成交量明显回落，9月上旬样本企业日成交量总量在6000–8000吨区间震荡，9月中旬低点甚至少于6000吨，相比8月高点萎缩明显。

据了解，9月份华北地区房地产市场持续低迷，投资数据持续深度下滑。而新开工面积也没有见到实质性的好转，尽管政策端持续释放利好，但房企资金链紧张的局面还未改变，拿地和开工意愿还是低迷。基建方面，9月份华北地区基建投资保持韧性，雄安新区基建投资保持两位数高增长、天津港新港航道拓宽工程、蒙西-京津冀特高压工程等这些大工程在相继落地，但从市场实际感受来看并不强烈，一方面是资金到位偏慢制约了施工进度，另一方面，新基建（如算力、新能源）对传统建筑钢材的需求拉动作用有限。

整体来看，9月份华北地区下游需求复苏乏力，投机需求趋弱，需求旺季预期基本落空，拖累价格上行。

六、华北建材市场行情展望

目前来看，“金九”旺季预期已基本落空，市场对“银十”已不抱太大希望，10月份华北地区建材市场缺乏强需求驱动，价格向上空间受终端需求约束，难走出单边上涨行情。不过节前华北钢厂检修较多，部分规格偏紧，叠加双焦成本仍有支撑，10月上旬华北建材市场价格在成本+钢厂检修托底下向下空间也有限。预计10月上旬华北地区建材市场价格或将小幅震荡运行。10月中下旬，随着检修钢厂逐步复产，供给边际回升；同时10月下旬开始，北方逐渐进入需求淡季，工地施工将逐步减量，需求环比走弱，价格重心或将逐渐下移，华北建材市场价格或将逐渐趋弱。