Lgmi:节后资源过于充盈 让传统银十难赢喝彩

一、宏观经济导向

中国11月召开的十八届三中全会对于经济刺激方面很难有利好政策出台，经济改革是主基调。欧洲经济有可能在第四季度再次陷入危机。另外，美联储QE退出问题将在10月和12月两次会议上再次商讨，届时将对大宗商品价格形成影响。预计四季度镍价继续盘整在13200-15300美元的可能性极高。

二、             原料面情况解读

9月的焦点依然是美联储会议，其不确定性一直压制着伦镍走势，此外，库存一直延续增加势头，也是压制伦镍表现的重要因素。终于，中秋节期间的美联储会议打乱了市场节奏，伦镍大涨后大跌。预计10月市场将逐步稳定，短期在13500-14000美元/吨附近震荡。

9月份,镍铁快速上涨的势态未能延续,除低镍铁行情小幅上扬外，高、中镍铁行情均出现不同程度的下滑。镍铁行情回落的主要原因在于，首先，下游不锈钢市场传统旺季未在人们的期盼中如期而至，不锈钢产品市场成交不温不火，加之伦镍行情的震荡不定，使得不锈钢行情在小范围内徘徊，时涨时跌，对原料市场支撑乏力；其次，钢厂在不锈钢销售不旺的前提下，8月份对镍铁的采购热潮在9月份逐渐退去，镍铁市场成交渐显清冷，而由于7、8月份市场的火热，使得镍铁工厂开工率骤然上升，镍铁市场供货充足，市场供求关系重新调整，钢厂采购价格被压低，镍铁行情回落。

银十是否能够如期而至仍有待观望，而10月份正值国庆长假，正常工作日被大大缩短。镍铁工厂当前开工率较为平稳，目前需求无明显增加的前提下，实际采购周期缩短，镍铁市场供应将充盈，而近期伦镍走势难以捉摸，国内镍现货市场受其牵制较为严重，依目前国内金川镍出厂报价水平来看，与镍铁折合金属价格较为相当，加之在供货过程中，镍铁中铁成份不予计价，相较而言钢厂采购原料仍青睐于镍铁，因此节后镍现货对镍铁形成冲击的可能性较小。综合以上，预计镍铁10月行情整体以平稳为主，即使有价格下挫幅度也较小。

本月镍铁价格总体运行情况如下表所示(高、中镍铁单位：元/镍；低镍铁单位：元/吨)：

9月国内高碳铬铁价格稳中上扬，幅度100元左右。立足9月，对于10月行情，从钢厂招标来看，采购价格以稳为主，小幅微调；从钢厂需求来看，钢厂高碳铬铁采购量较9月有一定的缩减，最明显的是青山集团由9月份的8万吨，缩减为10月份的6万吨，因此10月钢厂对于国内高碳铬铁的市场需求偏弱；从进口来看，8月高碳铬铁进口量较7月增加了42.88%。就这三方面看，利空因素较多，当然10月市场也不乏利好，首先，北半球进入冬季，因此部分铬矿出口国家铬矿出口将会受到影响，这也是为何近期部分矿种期货价格上涨的原因；其次，国内进入冬季，部分地区将开始执行枯水期电价，电价的调整也将给高碳铬铁市场带来成本支撑，另外就是部分地区受用电影响，产能将会受到影响，那么社会库存或将有一定的缩减。综上而言，10月国内高碳铬铁市场好坏各半，因此近期铬系市场依旧以稳为主。

9月废不锈钢市场整体以震荡为主，市场价格整体变化不大。伦镍震荡走势，未能给废料市场以明确指引，以及废料市场需求起伏是废料价格震荡的主因。304一级料9月下跌200元/吨左右，316及316L废料下跌300-500元/吨左右，201废料价格下跌300元/吨左右，430废料价格则保持平稳。从不锈钢市场来看，不锈钢市场疲软行情无改善，在此环境下，业内担忧情绪是主流，受此影响9月废不锈钢市场下行风险逐步积累。随着太钢价格的出台以及张浦采购的短期停滞，反映出钢厂对于废料的需求并不理想，于是9月在震荡之后，废不锈钢价格可能在10月份出现小幅下跌。

纵观不锈钢原料行情，伦镍、镍铁、铬铁、废钢等价格10月份预计整体以相对平稳为主，不排除个别原料出现小幅下跌的可能，因此原料面很难给不锈钢现货价格提供有效上涨支撑。

三、             市场基本面情况

无锡、佛山市场9月份太钢四尺304/2B价格走势均是呈现弱势下滑趋势。9月初，两地的价格先持平接着小幅下跌再平稳下滑直至月末企稳，上旬价格反复波动，不过从中旬开始两地的价格就保持小跌之后的平稳至本月的最低点，无锡市场15900元/吨，佛山市场16200元/吨。高低价之间300元/吨的价差。除了镍价的震荡波动之外，市场现货成交乏力也让市场价格下探很多，加之月末，商家资金压力凸显，急于出货心态明显增强，报价竞相走低，可惜促销效果欠佳，价格越跌成交越清淡。

9月份304/2B卷板价格情况  2.0*1219*C切边含税月均价(单位：元/吨)

9月份在市场需求清淡和钢厂资源陆续到货，以及镍铁、镍价格走低打压下，市场现货价格一路走低。预计10月份现货价格可能继续向下调整，10月底美联储议息会议若出现利好消息，那么11月份市场行情可能出现小幅回涨，12月份随着贸易商还贷压力及钢厂放量影响，现货价格可能会再次陷入低迷状态。

9月份430/2B卷板价格情况  2.0*1219*C切边含税月均价(单位：元/吨)

无锡市场方面，430/2B酒钢和宝钢引领低潮，价格率先走低至8600元/吨，宝钢市场现货资源多集中在0.8mm以上，而太钢冷轧则主打薄料，目前主流报价走至8600元/吨，个别厚度商家低价促销意愿较大，价格依旧有100元/吨的商议空间。热轧资源商家报价在8400-8450元/吨，相比冷轧走势，热轧调价步伐较小，现货资源空缺，商家低价意愿不大，议价空间较小。409L太钢本月与430冷轧齐步走，亦是走跌200报至8600元/吨。佛山市场目前主要流通资源为太钢、天管、华亿等产地为主，太钢430冷轧市场现货多五尺，已有商家基价走至8550元/吨(毛边)，0.3mm较缺。宝钢及宝新流通资源相对较为集中，宝新9300元/吨的报价商家依旧能衡量一定的商议空间。月末市场到货量较为明显，尤其是下旬佛山地区4系冷轧库存升量较为明显，而由于陆续到货速度不减，大多数贸易商对于国庆长假后的短期市场也很难持乐观态度。冷热轧库存占比失调，冷轧价格长期处于下跌氛围，两者价格日渐逼近。预计，国庆节长假之后，4系价格仍将可能延续9月份阴跌的行情。

通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，可以基本感觉到10月份不锈钢现货价格弱势盘整的可能性较大。

四、进出口情况

从海关统计数据分析来看，2013年8月份我国不锈板(带)材净出口量为128252.27吨。当月我国不锈板(带)材进口量为49496.66吨，环比减少4212.45吨(8.51%)，同比减少11749.27吨(23.74%)；当月出口量为177748.93吨，环比减少2002.48吨(1.18%)，同比增加63946.83吨(35.98%)。

从进出口数据来看，8月份我国不锈钢板(带)进出口量小幅减少，但是我国板(带)进口量同比出现小幅增加，出口小幅减少。这表明今年8月份国外不锈钢需求略有改善，我国不锈钢板(带)总体需求依旧疲软。

目前，欧元区主要成员国经济发展有所好转，保持低速增长状态，但不排除第四季度再次出现欧债问题。美国尽管发布的各项经济数据好坏不一，但拉动美国经济发展的房地产数据表现良好，美国经济缓慢复苏。后期美联储议息会议成为市场关注焦点。中国下半年经济发展继续以稳为主，就8月份中国发布的各项经济数据来看，我国经济发展有触底反弹迹象，因此四季度国内增提经济形势或可小幅好转。总体来看，四季度我国不锈钢板(带)进出口将进入传统旺季，因此未来3个月不锈钢进出口量有可能小幅好转。

五、总体预判

综上所述，目前镍价及镍铁价格有一定的回落，目前钢厂成本有500-600元/吨的下移。这对于市场现货价格将造成一定打压，为价格下跌提供空间。10月份不锈钢供应量继续增加，尤其是304系冷热卷。同时，四季度是不锈钢下游需求淡季，且年底贸易商面临还贷压力，届时低价抛货降库者将较多，同时钢厂12月会集中放量，市场供大于求的局面将更加严峻。四季度不锈钢进出口逐渐进入传统旺季，不锈钢进出口数据比三季度将有小幅增加，但对四季度不锈钢现货价格支撑有限。预计304冷轧报价将回归理性，市场价格将围绕钢厂成本价波动盘整。具体来说，10月份为价格向下调整期，11月份乐观的话，可能会出现一轮小幅反弹行情，但12月价格又将陷入低迷。