lgmi:2016年国内冷轧市场低位震荡格局不改

     2015年国内冷轧市场价格震荡走低，跌幅较上一年明显扩大，至年底已达千元以上。究其原因，最主要的因素是国内经济速度发展放缓，在大环境不佳的情况下，整个钢市和下游制造业表现均差强人意。下游需求清淡无比，采购力度大大减弱。同时，出于资金紧张和周转等因素考量，下游采购基本不压货，保持随用随采，钢厂资源则积压较多。另外，从成本方面来看，铁矿石及钢坯等原材料价格“一落千丈”，成本支撑大不如前。虽然年底在市场资源紧缺的情况下价格略有“翘尾”，但需求不力等多重因素影响很难有实质性突破。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2015年12月25日，国内重点城市1.0mm冷轧卷均价2481元，比2014年底跌1285元，同时比2014年内最高值下跌1774元，跌幅分别为34.1%和41.7%；重点城市北京、上海、天津比2014年最高值格分别下跌41.6%、38.4%和40.8%。

    2016年关注因素如下：

    1.经济下行压力犹在 货币宽松政策将延续

    国家统计局发布数据显示，三季度中国经济同比增长6.9%，前三季度经济同比增长6.9，这也是2009年二季度以来GDP增速首度破七。11月官方PMI指数继续回落，且连续4个月处于枯荣线下方，并创下自2012年9月以来的最低值。1-11月房屋新开工面积同比下降14.7%，降幅比1-10月份扩大0.8个百分点；房地产开发企业土地购置面积同比下降33.1%，降幅比1-10月份收窄0.7个百分点。1-11月固定资产投资增速与前10月持平，主要源于基建投资快速拉动，房地产投资增速仅增长1.3%，环比下降0.7%，年末经济下行压力犹在。另据中国社会科学院发布的《2016年中国经济形势分析与预测》和《2016年中国社会形势分析与预测》蓝皮书同时指出，预计2015年中国经济增长7%左右，2016年中国经济增速预计仍可维持在7%左右，要实现这一目标，需要继续深化改革。由于经济下行压力存在，2016年国家财政宽松政策或将延续。虽对钢铁行业难有支撑，但对下游实体经济形成利好。

    2. 国家环保力度加大 “产能过剩”格局要看成效

    近年来，环保问题愈加严重，国家环保十三五规划目标拟定，钢铁等或开展烟粉尘总量控制。国家环保力度加大，对于钢铁产量来说有一定控制，但产能过剩的局面能否得到改变还是要看成效。从以往经验来看，控制严的时候产量的确有所下降，担持续性却有待改观。另外，产能过剩与其市场自身更是息息相关，除了政策调整和控制以外，或许最终还是回到市场本身的调节更为有效。受行业不景气影响，部分钢厂减产减员传闻甚嚣尘上，甚至有的钢企已经变相进行了裁员，民营企业信贷违约倒闭的现象时有发生，大的国有企业也在“抱团取暖”、“强强联合”以及节省中间环节成本和新的“互联网+”的创新模式努力。预计，2016年将是一个“大浪淘沙”的年份，强的越强，弱的越弱，行业“倒闭潮”或将使市场得到重新布局，但“产能过剩”能否真正解决，仍有待观察。目前来看，截至2015年12月24日，兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中，有39家企业进行了高炉检修(含停产及焖炉设备，下同)，合计有74座高炉进行检修，但粗钢产量仍处于高峰， “产能过剩”与“减产减排”仍将是贯彻2016年始终的话题。

    3.下游制造业不景气 需求难见实质性改观

    下游制造业不景气，直接影响到钢材的需求。从汽车方面来看，据中国汽车工业协会统计数据显示，2015年1-11月我国汽车产销分别完成2182.39万辆和2178.66万辆，同比累计增长1.80%和3.34%，增幅比上年同期分别减缓5.4和2.76个百分点。汽车行业重点企业经济运行指标增速继续回落，2015年1-10月，17家汽车行业重点企业集团完成工业总产值2.21万亿元，同比下降2.6%；累计完成营业收入2.47万亿元，同比下降2.5%；完成利税总额4337.01亿元，同比下降5.1%。与此同时，汽车进出口出现大幅回落，2015年1-10月，累计整车进口90.74万辆，同比下降23.6%，累计进口金额376.44亿美元，同比下降25.8%；累计整车出口64.73万辆，同比下降15.7%，累计出口金额104.76亿美元，同比下降4.3%。

    家电方面，2015年，家电行业冰洗空彩四大品类全线失守。2015年1-9月份，家电行业整体遭遇2008年全球经济危机以来最大的下滑挑战，全行业实现整体收入5439亿元，同比下降1.65%；实现净利润334亿元，同比微增1.6%。前三季度，空调行业总出货量达到8963万台，同比下降5.5%。其中，内销5353万台，同比下降5%，空调行业景气度下滑幅度超出市场预期；冰箱行业总出货量达到5815万台，同比下降5%；内销量3933万台，同比下降8.7%，内销疲软；洗衣机行业总出货量达到4115万台，同比下降1%。内销量2844万台，同比增长3%，内销数据较为强劲，洗衣机的内销优于出口；电视机行业总出货量达到8752万台，同比增长16%。其中，内销量3617万台，同比增长4%。总体看，四大家电品种不同程度面临终端需求不振、渠道库存压力加重的双重难题。考虑到前几年国家先后推出了家电下乡、以旧换新和节能补贴等政策，提前透支了市场的消费潜能。预计，2016年家电市场很难有大的改观。不过，国家关于房地产“去库存”的政策作为重中之重，如房地产市场回暖，有助于家电行业得到受益。

    另外，2015年，国际铁矿石巨头间 “价格战”愈演愈烈，铁矿石价格一路走低，焦炭以及钢坯价格也随之大幅下滑。2016年各巨头能否休战或是改变策略，将对原材料成本和市场价格走向起到至关重要的作用，目前来看还没有休战的迹象，倒是个别仍有以“增产换量”的操作，或许2016年仍是个“你死我活”的一年。

    综合来看，2016年国内冷轧板卷市场价格仍将以低位震荡为主，在经济等大环境不变的情况下，需求不佳，市场价格难有大的改观。但也不必过于悲观，国家经济政策有望延续宽松基调，虽然钢铁仍在不受待见的产业，但资金流向下游制造业等实体经济产业还是有希望的。另外，需要关注的是“量”的变化，在需求难有改观的情况下，产量能否真正降低，将成为价格走势的主要因素。考虑到冷轧价格已创10多来年的新低，跌无可跌，不排除部分时段阶段性反弹的可能，但整体走向仍逃不出低位震荡格局。

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