十一月份国内冷轧市场价格呈现震荡上升的行情，在采暖季限产政策的刺激之下，一扫淡季的弱势阴霾。尤其长材表现较为抢眼，而板材则显得平淡，原因在于钢厂的板材订单一般、终端成交表现平平，且与长材大幅回落的库存相比，板材库存变化不大，另外，限产前市场统一不看好螺纹钢，钢厂统一减量生产螺纹钢，更多的将铁水资源配置到板带材等品种上，而下游需求并未强势跟进，故板材涨势要明显逊于长材，冷轧亦是如此。

一、十一月份国内冷轧市场价格震荡上行

11月份国内冷轧市场价格保持震荡上行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，全国1.0mm冷轧市场均价为4885元(吨价，下同)，比10月末涨198元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4870元，比10月末涨140元；北京首钢1.0mm冷轧卷4900元，比10月末涨220元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷4830元，比10月末涨270元(详见下图)。

二、十月份冷轧板卷进出口双降

2017年10月份我国冷轧卷板进出口双双下降，出口降幅明显。据海关统计数据显示，2017年10月份我国出口冷轧卷板26.55万吨，环比下降28.3%，同比下降39.2%；进口冷轧卷板18万吨，环比下降16.9%，同比下降29.4%(详见图2)。

2014-2017冷轧板卷进出口量(图2)

三、十二月份国内冷轧市场走势分析及预测

进入一年当中最寒冷的12月份，影响市场走向的因素有哪些变化？在限产全面实施的大背景下，钢市会不会继续走出一波政策性行情？总体来看，影响市场的主要逻辑暂未发生明显的改变，环保限产将贯彻全年始终，但有一些细微的变化需要重点关注。

1.出厂价格平盘为主基调

12月份钢厂出厂价格以平盘为主基调。宝钢2017年12月份冷轧产品维持不变；武钢12月份冷板卷维持不变。鞍钢12月份冷轧板卷基价上调100元，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5455元/吨。本钢12月份冷轧板卷：基价保持不变，订货优惠增加，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5450元/吨。12月首钢非汽车用冷轧板卷基价不变，汽车用冷轧板卷基价不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5300元/吨。河北钢铁集团12月冷轧板卷维持平盘，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6200元/吨(其中2180线产品价格为6320元/吨)。

2.社会库存小幅回落

11月份国内冷轧市场库存小幅回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月24日国内冷轧板卷库存量83.66万吨，比上月同期降6.14%，比去年同期低19.85%。其中北京冷轧库存0.22万吨，比上月同期降26.67%，比去年同期增10%；天津冷轧库存7.6万吨，比上月同期降6.13，比去年同期降21.65%；上海冷轧库存20.1万吨，比上月同期降8.64%，比去年同期低47.25%。

3.下游制造业汽车产销出现回落 家电表现较好

据中汽协最新产销数据显示，1~10月，中国汽车产销为2295.68万辆和2292.71万辆，同比增长4.27%和4.13%，增幅较1~9月分别减缓0.5个百分点和0.33个百分点。其中乘用车产销1955.29万辆和1950.22万辆，同比增长2.34%和2.13%；商用车产销340.40万辆和342.49万辆，同比增长16.93%和17.24%。整体态势而言，商用车增长势头继续优于乘用车，领跑行业增速。就单月产销而言，今年10月，汽车生产260.36万辆，环比下降2.49%，同比增长0.67%；销售270.35万辆，环比下降0.19%，同比增长2.02%。

一方面是去年最后三个月对市场的透支非常严重。与此同时，购置税对销量影响正在降低。按照财政部公布的《关于减征1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》规定，从2018年1月1日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。也就是说，1.6升及以下排量的乘用车的车辆购置税将由7.5%恢复至10%，已经一个月的时间。与去年年底，购置税对1.6升及以下排量乘用车的销量影响不同，今年年底的情况或难现去年行情。

家电方面，据国家统计局最新数据显示，10月空调产量为1347.3万台，同比增长13.5%；1-10月空调累计产量为16164.7万台，同比增长18.5%。10月洗衣机产量为658.3万台，同比增长5%；1-10月洗衣机累计产量为6395.4万台，同比增长3.9%。10月彩电产量为1749万台，同比增长10.9%；1-10月彩电累计产量为13780.8万台，同比下降1.3%。10月冰箱产量为813.2万台，同比增长18.6%；1-10月冰箱累计产量为8224.6万台，同比增长13.7%。

需要注意的是，随着限产的正式实施，供需双杀的特性将显现出来，被称为史上最严的限产停工令在钢市江湖中风云再起，若真正落实，下游采购需求将相应受到抑制。而从11月中旬起急于在限产前赶工采购的那部分需求已基本释放完毕，只剩下一些国家重点的民生工程还在继续。另外，从高炉限产的情况来看已基本接近政策要求，再度大幅减产的量相对有限。因此，要看供需双方博弈的情况，看限产与需求哪方的力量更加强大。若限产带来的供给大于需求，价格上行会有所放缓，甚至会出现冲高回落。也要看后期政策落实情况能否保持，看国家相关部门监管力度的大小。

另外，一个外部的因素不能忽视，那就是美联储加息，北京时间11月23日凌晨，美联储发布公开市场委员会(FOMC)10月31日至11月1日政策会议纪要。在此次会议上，委员会成员预计将不得不在“近期内”升息，而最近的一次议息会议将在12月召开，暗示12月加息或将成为可能。虽然表示还要看经济数据，看通胀、看就业，但若真的实施对市场的影响还是很大的。按常规来看，美元与大宗商品之间是负相关的关系，加息整体利空大宗，因次要关注市场资金面以及市场情绪面的变化，谨防大宗商品价格骤然逆转带来的市场风险以及市场心态的急转直下对期现货市场产生影响。

放眼12月份，在环保限产大背景下，价格仍有上涨的机会，但由于供需双杀以及年底资金回笼面临压力，美联储加息预期等等，上涨空间有限，不排除价格出现冲高回落可能。