导读：近日国委会“降准”和“地方债”两大抓手刺激盘面稍有回复，带动热轧现货成交有所好转。进入九月，下游工地开工率较八月份稍有好转，不过热轧供给量仍居高不下，本周产量343万吨，热轧线检修力度较建材大幅趋弱。尽管钢厂利润迫近成本线，但高供给仍不见回转。当下，热轧刚需局面稍有好转，但投机性需求仍然欠佳，贸易商主动备货意愿低迷，九月份行情喜忧参半。高供给的热卷，后市有何良药恢复活力，本篇为您解密。

本周国内热轧行情在期货拉涨的情况下，价格稍有回缓，但是产量仍再创新高。临近月中，检修只有包钢及沙钢两所钢厂，并未有大范围检修情况，究其原因，或在于热轧线投资成本较螺纹较高，加之热轧大厂居多，环保设备基本达标，当前利润较螺纹利润稍强，主动减产的情况不大。此外目前国家发展制造业，降成本或也有意降低上游卷板价格。

九月份需求有所复苏，但在供给再创新高的情况下，仍是价格拉涨的最大掣肘，但目前想要是热轧厂想螺纹那样大幅稳检修的情况较小，因此价格九月份难有拉涨表现，但或较八月份的暴跌有所缓和，贸易端轻仓操作，快进快出或是当前的最好应对手段。

一、政策利好 价格稍回缓

近日，国委会货币宽松定调，“降准”预期和“地方债”的发布刺激期货价格有所好转，也带动现货热卷价格趋强，成交有所好转。经过了八月份的大跌，九月上旬表现差强人意，市场价格有所修复。

据兰格钢铁云商9月3日数据，国内热轧卷板均价3745元(吨价，下同)，较上周同期涨38元。

                           图一 热轧主导城市价格                        

分区域来看，华北地区价格在3650-3680元，上海地区价格3650-3690元，广州地区价格在3790-3820元。

在货币宽松利好带动下，上周华北市场价格小幅上扬，周初在期货大幅拉涨60元，京津冀地区热轧现货价格随之拉涨，不过临近周末，唐山二阶段环保力度不及前期，盘面再次反复，各地价格稍有趋弱，整体涨多跌少，邯郸唐山天津价格基本处于3680元，成交情况较8月好转。价格拉涨的主要原因在于金融委货币宽松消息以及盘面对中美互通电话关系缓和解读，引领期货价格拉涨，进而对现货产生带动，需求面拉涨不是主要原因。

华东市场上周在期货拉涨的情况下，出货也有所好转。不过产量仍然高企，本周上海库存较上周增加0.85万吨，不过沙钢检修在即，影响产量11万吨，对于中下旬的供给压力或有所好转。目前华东地区价格在3640-3690元/吨，其中3690元出货不畅。

华南市场随着台风的过去，需求出现一定复苏，本周大户出货在300-500吨，配合期货的反弹，整体库存也叫有所下降，本周乐从热卷库存55.9万吨，环比下降2.9万吨。贸易商表示临近中秋，一些工地提前备货，商家已出货为主，市场心态缓和，价格存在偏强预期。

二、本周钢厂盘价稳中有跌

本周宝武集团出台了新一期盘价，其中宝武价格大幅下跌100元，对九月份行情仍然不看好。目前沙钢例行检修，预计影响供给在11万吨左右。当前而言，热轧产量再创新高已达到343万吨，市场上下游对于中秋节后行情偏于悲观。

                      表1 九月第一周钢厂调价表

三、九月份一家出台钢厂检修计划

截止9月10日，沙钢出台了热轧检修计划，对一条1450轧线检修11天，日均影响产量1.1万吨。

表2 9月钢厂检修汇总表

据兰格钢铁网统计，九月初热轧钢厂产量343万吨，周环比增1.18%，钢厂库存102万吨，周环比增加4.08%。社会库存方面，据我网数据，截至9月6日，国内热卷库存227.96万吨，周环比降0.91%，月同比降5.12%。

本周厂库增，社库降，可见市场出货较上周有所好转，但钢厂库存仍然上量，表示热轧钢厂生产仍然高企，虽然建材和中厚板近期均出现了不同程度的减产，但热轧钢厂却仍然维持高位，高供给下的热轧行情仍然面临压力。

                          图2 热轧产存走势图

四、宏观利好带动期货拉涨

上周末市场降准靴子落地，下调0.5个百分点释放长期资金9亿元。刺激周初开盘期货价格再次大幅拉涨，期螺期卷价格暴涨110-130元余，也带动热卷现货价格拉涨，今日在伊朗对矿石征加25%关税情况下，带动盘面拉涨，但尾盘回落，拉涨幅度较昨日大幅收窄。截止10日收盘，期螺3479元，较昨结算涨32元，热卷3522元，较昨结算涨40元。

持仓报告看，永安RB2001合约多头减仓2万手，申万和海通各减仓1万手，永安空头减仓9千手，一德跟减7千手。空头永安似乎正在为下一轮回落做准备。

                   图3  RB2001持仓变化走势图

本周国内热轧行情在期货拉涨的情况下，价格稍有回缓，但是产量仍再创新高。临近月中，检修只有包钢及沙钢两所钢厂，并未有大范围检修情况，究其原因，或在于热轧线投资成本较螺纹较高，加之热轧大厂居多，环保设备基本达标，当前利润较螺纹利润稍强，主动减产的情况不大。此外目前国家发展制造业，降成本或也有意降低上游卷板价格。

九月份需求有所复苏，但在供给再创新高的情况下，仍是价格拉涨的最大掣肘，但目前想要是热轧厂想螺纹那样大幅稳检修的情况较小，因此价格九月份难有拉涨表现，但或较八月份的暴跌有所缓和，贸易端轻仓操作，快进快出或是当前的最好应对手段。