在全球货币宽松和经济复苏背景下，美国1.9万亿美元的经济刺激方案，将导致全球通胀蔓延至中国，而美联储在近日公开言论中发言暗示并不急于撤回刺激措施。随着新冠疫苗接种逐步推进，全球经济有望共振复苏，再通胀将持续被交易。

2月份原料管坯强势上涨，钢厂接单较为饱和，受春节影响，2月无缝管厂整体开工率偏低，管厂库存处于持续消耗阶段，由于2月下旬价格拉涨过快，部分管厂表示当前高价接单已经初显疲态。然而因成本端压力较大，市场整体被动跟涨，当前市场需求尚未释放，成交较为清淡，多随采随拿，但是商家对于后市多数较为看好，综上，预计3月份国内无缝管市场价格将先扬后抑。

一、2月份国内无缝管价格春节复工后持续上涨

2月上旬受春节影响，无缝管价格整体持稳为主，但随着节后原料管坯价格的大幅上调，价格节后累计上涨150-300元。现主导地区江、浙、沪、津、冀、豫等市场108*4.5mm普轧主流报价5350-5500元，西北西安、中南武汉、长沙地区报价5250-5500元，西南成都、昆明、贵阳地区报价5500-5650元。节后市场整体成交尚未完全恢复，目前主要是远途运输受影响较大，商家出货受货车司机不足延迟发货，部分商家表示常规中薄壁存在缺货现象，因管厂目前库存不足且价格过高，基本按需采购，不过多囤货。

部分钢厂2月底-3月初开始检修，其中天钢计划于3月1日起对棒材2#线停产检修55-60天，1#线3月8日起停产检修10-15天，预计影响圆钢产量约26-28万吨左右。东方特钢计划于2月28日-3月14日对中棒生产线进行为期15天的检修，预计影响φ50-150mm棒材产量约4万吨左右。钢厂检修对于原料管坯产量将产生较大影响，无缝管原料资源依旧紧缺，因此短期内管坯价格仍将坚挺上扬为主。2月份原料管坯价格累计上调300-430元，现山东地区20#热轧管坯出厂4850-4930元，江苏地区20#热轧管坯出厂5320-5450元。钢厂整体接单较为饱满，部分钢厂接单量已排期至3月末，但钢厂利润空间有限。

钢管厂2月节前价格整体持稳，节后价格整体大幅上调，调幅在280-300元。临沂地区中薄壁主流出厂价格5300-5430元，聊城地区中厚壁主流出厂价格5300-5400元，河南地区中薄壁主流出厂价格5350-5500元。管厂因春节假期影响，节后开工率整体偏低，目前管厂库存整体呈下降态势，部分规格资源紧缺甚至缺货。管厂节后接单尚可，主要为前期订单，新价订单占比偏少。

图1 2020-2021年国内无缝管市场价格走势图

如图1所示，2月国内无缝管市场价格整体呈持续上涨趋势，涨幅在150-300元。此次价格上涨主要是由原料价格推动拉涨为主，市场整体较为看好后市，认为此价格将维持较长时间。

二、管坯和方坯价差增大

图2 2020-2021年国内方坯、管坯、45#钢市场价格走势图

2月，唐山方坯最高点4230元，最低点在3850元，价差3800元；临沂江鑫管坯最高点4930元，最低点4530元，价差400元；唐山方坯和临沂江鑫管坯两者价差月底在700元，较上月末增加60元。鲁丽45#钢最高点4960元，最低点4650元，价差300元，和20#管坯价差月底在30元，较上月收窄80元。从各品种利润来看，管坯高于方坯低于45#钢，因而钢厂管坯排产量依旧不高。

三、全国主导无缝管社会库存

图3 全国主导地区无缝管市场社会库存图

据兰格对样本企业调研，截至2月26日，全国23个主导地区无缝管社会总库存为70.5万吨，同比上月减少0.87万吨，月环比增长0.95%。从曲线图可见，本月库存呈现“先升后降”，随着节前采购陆续到货2月中上旬库存呈持续上升趋势，随着节后开市，市场库存开始小幅回落。

四、全国无缝管厂开工率小幅提升库存小幅上升
    

图4 全国无缝管厂库存及开工率

五、三月份国内无缝管市场价格将先扬后抑

1、宏观环境企稳恢复 市场预期向好

在国内外宏观大环境企稳向好以及国内复工复产节奏加快的大背景下，来自终端需求的启动以及库存消化的速度将比去年明显加快，目前20余省市重点项目清单发布，总规模逾25万亿元。两会前环保预期对市场会起到一定支撑作用，管厂低开工率和库存量持续下降使得市场整体对于后市较为看好。

2、原料价格有所松动

2月23日，焦炭市场开始了首轮降价。从需求方面看，下游钢厂高炉开工率总体处于较高水平，目前多数场内焦炭库存已补至合理区间，对焦炭多采取按需采购政策，且在钢材市场的强预期下，焦炭高需求的状态仍会保持。管坯因上游原料价格较为坚挺，导致钢厂无法向上游转移成本压力，而今年冬储热情偏冷，多数资源在钢厂，因此价格上涨的主导权在钢厂端。

3、库存相对偏高 关注下游复工时间

2月无缝管市场受春节假期影响，库存下降速度放缓，节前采购开始陆续到库，市场库存维持高位，目前市场流通以商家互相调货为主，下游工地复工时间受到市场广泛关注，根据往年经验，预计2月底（正月十五）-3月初开始，市场需求将稳定释放。

综上所述，目前无缝管价格上涨的主要原因是钢厂端强力的成本支撑以及管厂的积极跟涨。3月部分钢厂即将开始检修，对于原料管坯的产量将有直接影响，管坯资源3月将依旧紧张，价格短期内下跌可能不大。然而，随着“两会”的临近，市场对于环保限产预期将直接影射到市场价格。因此，预计3月份无缝管价格将先扬后抑，中上旬上涨为主，下旬有回落风险。