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限产常态化下铁矿石何去何从
发表日期:2021/4/2 14:48:30 南华期货
    

2021年一季度铁矿石价格整体维持高位震荡走势,季度末铁矿石价格与年初相比基本持平,但同比价格涨幅仍较大。主要由于前期钢材需求淡季,但钢厂检修不及预期高炉生产仍维持高位,叠加节前钢厂对铁矿石进行冬储补库,铁矿需求维持强劲。3月初起唐山限产政策不断升级,导致铁矿石价格出现高位回落,但相比其他炉料铁矿石回落并不明显。主要由于市场对未来经济恢复信心较足,终端需求旺季的开启叠加限产执行,钢材库存去化良好,价格走高,钢厂利润扩大,提振了铁矿期货价格。

限产是影响铁矿需求的重要因素

今年初,我国粗钢产量仍同比呈现大幅增量,铁水产量维持高位是铁矿石价格前期不断刷新新高的主要驱动因素。国家统计局最新统计数据显示,2020年我国粗钢产量为10.65亿吨,同比增长7.0%,全国生铁产量8.88亿吨,同比增长4.3%。今年1-2月全国粗钢产量为1.75亿吨,同比增长12.9%,生铁产量1.45亿吨,同比增长6.4%。且3月正值国内钢材消费快速启动,钢厂生产积极性仍较高,目前247家钢厂高炉产能利用率仍在较高水平位87.16%,同比增长7.8%,预计一季度产量仍将继续维持在高位。

自去年年底中央提出“碳达峰”和“碳中和”目标后,工信部多次强调要努力实现今年粗钢产量负增长,市场存在减产预期。2月底起河北地区环保限产力度不断升级,3月2日晚间《唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案》公布;3月7日唐山启动今年第五次二级响应;3月11日生态环境部部长暗访唐山市,对4家企业绩效评级全部降为D级,暂扣排污许可,环保限产升级,部分企业减产整顿;3月19日唐山市政府再度发文加大限产减排力度,预计影响生铁总量在2960万吨左右,限产减产政策的常态化,使得高炉开工率维持下降趋势,铁水产量承压下行。钢厂采购趋于谨慎,进口矿疏港呈现高位回落。3月29日唐山市相关部门领导协同专业技术人员赴迁西县和遵化市,就钢铁企业落实总量减排和在线监测数据归真情况进行现场督导检查,限产30-50%的目标被强调要落实到位。环保限产已经成为了当前影响铁矿供需基本面的重要外在因素,预计钢厂刚性补库情况不会有改变,但常备库存或将维持在低位水平,铁矿石需求端由强转弱,矿价也将高位回落。

供应端呈稳步回升态势

2021年一季度四大矿山发运受极端天气影响明显较小,发运总体保持平稳且高于去年同期水平,增量主要来自巴西淡水河谷。尽管每年一季度为外矿发运淡季,但受铁矿石价格高企影响,铁矿石供应回升速度有所加快。从目前已有的海外发运量看,澳巴铁矿石发运量累计值为2.3亿吨,较去年同期增加已3399.6万吨。截止3月21日,一季度力拓、BHP、FMG发往中国周均值分别为457万吨、440万吨、288万吨,高于去年一季度周均值水平。机构在3月初上调预测值,其中由高矿价带来的新项目贡献的增量在2800万吨,此前淡水河谷启动Timpopeba矿区产能恢复调试工作,调试完毕后产能将增加约700万吨,一些非主流矿也在陆续增产。二季度之后,外矿发货将逐步进入旺季,在没有突发性事件发生的情况下,发运量进一步回升的概率较大。

港口库存逐步攀升

2021年一季度,供应端发运相对平稳,全国45港铁矿石库存由1.2亿吨逐步攀升至1.3亿吨,但增幅不大,主要受春节前钢厂冬储补库,一季度钢厂开工率仍维持在较高水平位置,使得港口库存始终维持在一个较窄区间内波动。近期非河北主产区钢厂已逐步开启新一轮主动补库,港口累库压力并不大。但随着唐山地区全年限产减产政策出台,国内铁矿石需求预计将明显回落,届时铁矿供需面将转为宽松,预计二季度起铁矿石港口库存将逐步攀升。

综上所述,今年天气因素扰动较少,供应端发运平稳中呈增量态势。港口库存逐步攀升,使得国内铁矿供应也较为宽松。需求上唐山限产常态化,叠加后期若为实现今年粗钢产量减量目标今年环保限产将会更加严格、频繁,铁矿石需求将由强转弱。目前市场上主要多空博弈集中在限产带来的需求减量和成材需求增量拉动,盘面波动剧烈,走势较为纠结。对于铁矿石后期走势,我们认为将随着供需矛盾的积累,铁矿石的中期下行压力较大,密切关注铁水产量减产的延续性。(南华期货)

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