铁矿石的品种选择，看上去是钢厂铁前的专业事务，实际是关系钢厂生存发展的关键因素，因而，品种选择，是钢厂经济效益的一项先期指标，这也是我们研究铁矿石品种价差研究的意义所在。

回顾今年的各品种价差，我们尝试从数据中梳理出一些规律，权作为铁矿石价格的一种“复盘”。2021年的行情前高后低，钢材价格亦随着这个趋势在演绎，铁矿石作为钢厂的原料也走出了差不多的态势。钢厂利润决定着铁矿石的走向，配矿的变化亦在左右着品种价差的浮动。

一、中高品前高后低，PB粉性价比年末突显

今年矿石前高后低的趋势几乎发生在所有铁矿石品种上面，铁矿石的价格中枢在年初处于高位，于7月中下旬开始回落，铁矿石价格中枢随之快速下移。

以卡粉为代表的高品矿，受益于今年三季度之前钢材利润的高企不断冲高，最高时达到1840元，与PB粉的价差最大扩至430元左右。随着钢材价格下跌，钢厂利润被不断压缩，高品矿的高价泡沫亦被不断挤掉，中品矿在同步下跌时其性价比也得以体现出来。

这一点通过观测PB粉与“卡粉+超特粉”模拟配矿的价差亦可体现，虽然超特粉的因素会关系到低品的价格优势与否。从PB粉-（1/2卡粉+1/2超特粉）的价差来看，8-9月份，PB粉的性价比得到最佳的体现。

二、低品年中最具性价比，年头年尾两头高

今年以超特粉为代表的低品矿，虽跟随着总体趋势价格中枢也有上抬，但碍于印度粉矿在上半年仍处于激烈竞争的状态，因此其性价比出现在年中。值得一提的是，今年57%印粉与超特粉的最大价差就是出现在年中，超特粉比57%印粉贵了230元左右。

今年年初，由于传统淡季和疫情影响，中低品粉较为受青睐，PB粉与超特粉价差收缩；而下半年，随着第三季度以来，钢厂利润逐步收窄，中低品粉重新成为了钢厂的配矿选择，同步PB粉的价格弱化，因而早就了下半年PB粉与超特粉价差的稍微回归。PB粉与超特粉最小的价差在170元左右，而期间最大的价差拉大至450元。

三、粉块价差强势三季度，块矿回归因焦炭

今年粉、块出现了一个特殊的现象，前三季度粉、块矿的价差一直维持在300-400元的高位区间，一方面是由于铁矿石价格中枢总体上移的影响，一方面是由于钢厂利润至少上半年保持高位，刺激着块矿的消费，块矿与球团相比，价格仍有一定的优势。

块矿价格从三季度末开始大幅下跌，是伴随着焦炭价格一步步登天入云的，在第四季度采暖季来临时，块矿的性价比反而随着焦炭的8轮跌价而回归。

以PB粉、块作为参照，我们来梳理今年的粉、块价差。今年迄今为止，PB粉、块的价差最大扩至接近500元，在490-495元上下；9月份，PB粉、块价差最小缩窄至仅70元，而在近期PB粉、块也仅有90元左右。

回溯今年的各品种价差，钢厂效益成为了铁矿石品种选择的最重要标准，而焦炭价格也成为今年品种选择的一个意料之外但情理之中的影响因素。

另外，我们发现，不管价格涨跌，中品粉尤其是PB粉一直保持着比较好的优势，这是与其冶炼性能的普遍适应性息息相关的。随着近年来钢厂高炉逐渐大型化，为了保持烧结矿入炉的品质稳定性，低铝、低磷硫的铁矿石将会成为最受欢迎的品种。

如果明年粗钢去产量政策继续执行，那么，我们预计明年中高品澳粉仍然可能继续保持其绝对性的市场占领地位。