最近几天，在国内铁矿石盘面并未大幅上涨或者上涨动力明显不足的情况下，新加坡交易所的铁矿石掉期异常火爆，掉期不同月份合约价格纷纷大幅上涨，01-06多支合约的铁矿石掉期直逼130美金。即使掉期对应的是62%的矿石标的，其涨幅以及对应折算下来的人民币价格也远远高于现货端的实际价格。

那么，为什么近期的掉期表现得会如此强劲呢？

其一，近期中国在宏观上面尤其中央两个会议对房地产的管控呈边际放松的趋势，房地产即使要着陆也不会是硬着陆的方式，这极大地鼓舞了市场人士的信心，房地产股票在最近都出现了不同程度的上涨。房地产是钢材消费的大头，这一块需求边际改善的预期，给予了国外市场投资人士一个定心丸。掉期的交易商多以投行、矿山和大贸易商为主。

其二，中央两个会议还释放了流动性宽松的信号，在李总理开完国常会后第二天市场就降准。资金的流动性，是最有效的盘面推动剂。要知道，今年以来，市场的流动性是收缩得非常紧的。不仅是地产商资金流紧张，连钢贸商的资金链都非常紧张，这也是导致了今年钢贸的流动性没那么理想的主要原因。另外一方面，由于今年上半年钢价飙涨，导致实际采购成本大幅高于预算成本，进而很多工地无法如期开工，在资金流得到缓解之后，市场有赶工预期。

其三，在当前情况下，钢厂的即时利润可观。据兰格钢铁网的利润监测显示，按照当下的矿价、焦炭价格来测算钢材利润的话，螺纹钢和热卷的利润都达到了500元及以上。在目前钢厂限产依旧很严的情况下，为了提升单位产量，高品矿再次成为市场关注的焦点 。

其四，钢厂库存依旧偏低。虽然目前钢厂利润很好，但是因为秋冬季限产以及冬奥会等其他因素影响，实际钢厂限产依旧非常严格，这就使得钢厂补库意愿偏低，大家都维持低库存运行。因此钢厂采购有刚性支撑。

其五，高品矿库存依旧偏低。虽然目前港口库存大幅累积，但实际高品矿库存变动较小，累库幅度明显低于全品种变动。同时近期力拓和淡水河谷发运一般，使得高品货到港预期下降。

其六，也是最重要的一点，掉期对标PBF，PBF指引普氏价格，普氏价格是掉期的结算标的。