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兰格研究:成本挤压钢企盈利 后期改善空间如何?
发表日期:2022/5/12 17:06:43 兰格钢铁研究中心 王国清
    

今年以来,原料价格波动频繁,不同原料库存周期成本差异明显,为便于客户了解不同库存周期的成本变化,从4月份起兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比,如图1所示。从图可以看出,因焦炭价格持续上涨,尽管4月份以来铁矿石价格有所下行,但不同库存周期成本却呈上升态势,仅在月末因铁矿石价格跌幅较大,使得即期原料成本有所下移。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看,据兰格钢铁研究中心监测数据显示,4月份,即期原料成本指数均值为179.3,较3月份上升5.6%;两周原料库存成本指数为175.0,较3月份上升10.0%;四周原料库存成本指数为171.2,较3月份上升11.4%。同期,兰格钢铁综合钢材价格指数高位震荡,月均值为5400元/吨,较上月上升2.0%;4月份成本上升幅度明显高于钢价上升幅度,钢企盈利空间均有所收窄。

2022年4月份钢企吨钢毛利明显收窄

由于成本明显上升,市场价格高位震荡,均值升幅弱于成本升幅,使得4月份品种吨钢毛利相比上月明显收缩。以三级螺纹钢为例,以即期原料成本测算4月份毛利空间较上月减少32元/吨,以两周原料库存周期测算4月份毛利空间较上月减少151元/吨,以四周原料库存周期测算4月份毛利空间较上月减少179元/吨(详见图2)。但从三级螺纹钢4月份不同库存周期的毛利来看,库存原料周期越长,毛利空间越大;反映在4月份焦炭价格仍持续上涨过程中,对成本贡献比例持续上行情况下,库存原料周期长的企业仍有明显优势。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看,各品种毛利均呈现收缩状态。兰格钢铁研究中心测算数据显示,带钢的月均毛利收缩空间最大,为290元/吨;收缩空间最小的品种是三级螺纹钢,为179元/吨;其他品种毛利收缩空间在197-275元/吨之间(详见图3)。

图3 主要钢材品种(四周原料库存)毛利水平

焦炭、铁矿石价格开启下行通道 后期成本将逐步下降

4月份以来,铁矿石市场冲高后震荡回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,5月12日,唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1160元,较3月底下跌75元,跌幅为6.1%;进口铁矿石方面,澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为945元,较3月底下跌50元,跌幅为5.0%。

焦炭方面,4月份由于疫情影响,物流运输受限,随着钢企逐步复产,焦炭需求保持较强态势,带动焦炭市场价格完成第5、6次两次提涨。5月份以来,物流运输恢复正常,钢企顺利完成补库,叠加煤炭市场保供稳价开展,且现阶段焦企利润仍明显高于钢企的情况下,钢企开始对焦炭价格提降,已完成两轮提降,累计降幅达400元/吨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,5月12日,唐山地区二级冶金焦价格达3450元/吨,已降至3月底水平。

在近期铁矿石、焦炭价格下行带动下,成本压力和支撑作用有所下降。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示,使用5月12日购买的原燃料生产的普碳方坯不含税成本较4月22日高点回落267元/吨,降幅为6.3%;较3月底回落193元/吨,降幅为3.5%。

5月份钢企吨钢盈利或逐步改善

当前,国内物流运输和供应链体系逐步恢复,稳增长政策持续加码,全面加强基础设施建设,促进汽车、家电等大宗消费,多地继续松绑房地产,提前下达专项债,下调存款准备金率,财政、货币政策齐发力,扩投资、促消费、稳地产同步加力。

从供给端来看,在市场需求偏弱及利润收窄下,部分区域钢企开启动态减产,但京津冀周边区域钢企也在不断复产中,兰格钢铁研究中心预计4、5月份全国粗钢日产或将升至300万吨左右的水平。

从需求端来看,前期受疫情影响,多地物流运输及下游工程项目开展受限,制造业用钢需求也存下行压力,钢材需求释放有所放缓。当前,疫情防控初显成效,稳增长政策加码下,后期建筑工程项目或出现一定赶工期,延后的下游需求将集中释放,钢材需求有望在5月下半月平稳释放。

综合来看,5月份国内钢材市场面临“高成本、低利润、强预期、弱现实”的复杂局面。兰格钢铁研究中心预计,5月份国内钢材市场将高位震荡运行;依据疫情实际控制情况及需求释放情况来预判,5月份国内钢价或呈现先抑后扬走势。从成本端来看,随着铁矿石供需差逐步收窄,矿价震荡趋弱运行,以及焦炭价格两轮提降落地,钢铁企业成本压力将逐步缓解,且在后期钢铁市场企稳反弹带动下,5月份钢企盈利或有望重回改善局面。(兰格钢铁研究中心王国清原创文章,转载务必注明出处)

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