随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格持续下行，使得2023年5月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本均呈现明显下移特征。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，5月份即期原料成本指数为120.7，较上月同期下降10.3%；两周库存原料成本指数为126.1，较上月同期下降10.7%；四周原料库存成本指数为134.6，较上月同期下降7.9%。

5月份钢企吨钢毛利有所分化

5月份兰格钢铁综合钢材价格指数均值小幅下移，月均值为4063元/吨，较上月下降6.8%。即期、两周库存原料平均成本明显下降，较钢材均价下移幅度更高，因而即期、两周库存原料测算毛利均有不同程度改善；而四周成本降幅与成品材价格降幅接近，各成品钢材涨跌幅度不一，毛利有所分化。以三级螺纹钢为例，以即期、两周库存原料成本测算5月份毛利空间较分别上月改善38元/吨、63元/吨；而四周库存原料测算毛利则亏损幅度扩大11元/吨，略有转差（详见图2）。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着成本方面的逐步下移，5月份钢企吨钢毛利呈现低位逐步回升的趋势，但从均值来看，仍以毛利走弱为主。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利中，除冷轧卷板毛利均值有所改善外，其他品种毛利走弱幅度在9-87元/吨之间。

图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平

总的来说，随着原料价格的下跌，钢铁生产成本逐步下移，使得原料库存周期越长的钢铁企业相对成本高，盈利越弱。

5月份原料价格波动下行 钢铁生产成本继续下移

5月份以来，澳洲和巴西铁矿石市场总发运量有所恢复，国内港口铁矿石到港量小幅增加，国内钢企生产积极性有所下降，钢厂采购谨慎，港口库存先降后升；进口矿价在钢价震荡调整及采购需求清淡下震荡下行。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，5月份，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为780元/吨，较上月下跌83元/吨，跌幅为9.6%。

焦炭方面，5月份以来，焦炭价格继续走弱，持续4轮提降落地，自4月份以来已经历9轮提降落地。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，5月份唐山地区二级冶金焦均价为1945元/吨，较上月下跌425元/吨，跌幅17.9%。

在进口铁矿石均价、焦炭均价下行带动下，成本继续下移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用5月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为119.8，较上月同期下降11.0%；同时，废钢价格低位运行，普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少295元/吨，环比下降9.3%。

6月份钢企吨钢盈利情况或有阶段性改善

从国外环境来看，当前全球经济复苏仍面临着制造业景气度下滑的制约，尽管联合国和IMF均提高了2023年全球主要经济体经济增长预测，但对于很多发展中国家，由于信贷条件紧缩和外部融资成本上升，增长前景恶化，从而也增加了全球经济复苏的不确定性。

从国内环境来看，当前国内经济尚处于弱复苏状态，民营经济仍然偏弱，经济回升的内生动力依然不足，我国外贸出口也面临较大不确定性。后期国内政策发力的重点方向仍在稳定就业、刺激消费需求和扩大有效投资上。

从供给端来看，国内钢材市场处于传统的需求旺季向淡季转换过程，高温多雨天气将影响项目施工进度，需求不足及盈利微弱将同时制约钢铁产量的释放。预计5月份国内钢铁产量将呈现高位下滑的态势，据兰格钢铁研究中心估算，5月份全国粗钢日产将维持在305万吨左右的水平。

从需求端来看，由于6月份北方高温和南方雨季的到来，天气对于项目施工的影响将逐步增大，将对建筑钢材需求产生明显的影响。此外，制造业订单类指数继续小幅回落，反映市场需求收缩的问题仍然突出，对于制造业用钢需求来说，后期或面临较大的下滑压力。

综合来看，短期国内钢市将呈现“外部风险仍犹存、经济延续恢复势、淡季需求显不足、供给高位有下滑”的格局。就6月份钢市行情而言，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，6月份国内钢材市场仍面临一定下行压力。但从成本端来看，5月份铁矿石、焦炭、废钢均价的同步下移，钢铁生产成本呈现整体下移态势。兰格钢铁研究中心预计6月份钢企盈利或出现阶段性改善，但不同企业原料库存周期不同，也会使得企业盈利状况出现较大差异。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）