回顾节前焦炭的两轮提涨，主要驱动力在于原料端炼焦煤价格的强势上涨。山西、陕西等煤矿主产区频繁发生煤矿安全事故，涉及事故的煤矿多停产整顿，而剩余煤矿在安全检查高压的背景下，也多以保安全为主，炼焦煤供应明显偏紧，煤价进入上行通道。

同样，需求端对焦炭提涨也给予了一定支撑。粗钢压减政策被连续证伪，9月内钢厂铁水产量始终处于相对高位，焦炭日耗不减，且恰逢双节前期，钢厂存在一定补库诉求，再叠加贸易商积极进场分流货源，钢厂采购难度加大，对焦炭采购多持积极态度。

反观焦化企业，煤价率先上涨且涨幅远高于焦价，焦企面临入炉成本大幅上涨的压力，多数焦企陷入亏损，焦炭提涨是亏损压力下的必然行为。

但随着焦炭两轮提涨的落地，钢厂盈利空间逐步受到压缩，且成材价格出现回落趋势，钢厂面临着成本增加和利润下滑的双重压力，若以此趋势发展下去，不排除做出主动减产的行为，传导至焦炭就会出现控制焦炭采购节奏。

虽“金九银十”对钢价仍有一定拉动，目前焦炭供需基本面利好焦炭现状未改，但黑色市场仍在强预期和弱现实中博弈，钢材价格在高供应的背景下存在下跌风险。总而言之，原料断的涨价都需要下游市场的利润空间去消化，市场负反馈风险不容忽视。