经过四月份持续上涨后，五月份华北地区建材市场观望情绪变得愈加浓重，需求和宏观面均表现一般，与四月份的热烈环境形成鲜明对比。虽然没有较强的需求支撑和持续的宏观刺激，但在华北整体社会资源偏紧和资本市场偏强的支撑下，京津冀各地建材现货市场并未出现明显的悲观情绪，市场心态仍然是偏乐观，市场价格还是比较坚挺，并未出现明显的价格回调，五月份华北地区建材市场价格小幅震荡运行。

四月份华北地区各城市建材行情回顾：

“五一”节后首周，黑色系出现了大幅波动，不过在四月份比较良好的供需结构以及较强的宏观预期的影响下现货市场心态比较乐观，价格相对还是比较坚挺，相比期货市场，现货市场只是在周后期出现了小幅回落，华北地区建材市场先强后偏弱运行。月中旬，宏观消息较多，利好利空博弈激烈，黑色系在宏观博弈的影响下继续大幅波动运行，华北地区需求释放极不稳定，京津冀建材商家操作谨慎，大多跟进自家库存和销售情况小幅调整报价，华北地区建材市场小幅震荡。月下旬，虽然需求和宏观面表现一般，但市场在资本面偏强和市场资源偏紧的支撑下挺价意愿比较明显，京津冀建材市场价格小幅上涨。从五月份华北地区建材价格变化情况来看，各地基本是在50元以内反复波动，相较四月底价格变化不大，整体市场偏于谨慎。

五月份华北地区钢厂建材产量有所恢复，到货情况稍有改善，社库降库速度放缓

随着四月份华北地区建材价格的快速上涨，钢厂建材利润逐渐改善，钢厂铁水产量开始缓慢向螺纹倾斜，华北地区钢厂开始陆续恢复部分螺纹钢产量。据了解，五月份敬业恢复七条线建材满产，乐钢一条线和两条线交替生产，建材停产近一年的河北鑫达钢厂也恢复了一条线生产螺纹，东华钢厂从建材停产到恢复一条线生产螺纹，虽然产量增加有限，但较之前大范围停产来说已经有所恢复。而随着各地建材现货市场价格快速上涨，钢厂资源向社库稍有偏移，到货情况也有所改善。除唐山建材因为本地钢厂厂库向外地社库转移加速造成本地社会库存降速加快外，北京、天津、石家庄建材市场库存降库速度均有所放缓。据兰格钢铁网统计，截至5月24日，北京螺纹钢库存32.33万吨，比上月减少29.4%；天津螺纹钢库存为5.96万吨，比上月减少14.74%；石家庄螺纹钢库存为12.22万吨，比上月减少9.28%；唐山建材库存为6.46万吨，比上月减少41.86%。虽然各地社库降速减缓，但京津冀建材社会库存还在继续下降，目前京津冀建材社会库存仍处历史低位，市场资源依然偏紧，对市场价格的支撑作用仍然明显。

需求释放放缓，市场交投活跃度有所降温

尽管1万亿增发国债已经在陆续落地，五月份各地房地产政策在继续松绑，但五月份京津冀各地建材现货市场成交却不温不火，并没有太强表现，与四月份的火热场面形成鲜明对比，成交主要也是以低价资源为主，高价成交困难。终端需求观望情绪变重，采购节奏较之前有所变慢，按需采购为主，甚至在价格上涨后下游也倾向压价采购，市场议价成交情况较之前明显增多。而投机需求也选择观望，等待市场价格调整到心理价位后再补库。需求驱动明显不如四月份，需求支撑有所减弱。

宏观面消息较多，但并无出彩表现

五月份宏观消息依然较多，虽利好消息稍占优势，但并没有太出彩的利好驱动，大多只是延续四月份政策利好并加强。最多的利好消息依然是集中在地产松绑政策和国债政策方面，先是房地产政策，继上个月多地优化公积金贷款政策后，五月份地产松绑政策密集落实，新一轮支持房地产的金融举措“四连发”。央行明确取消全国层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。同时，各地陆续发布房地产限购放松政策。国债政策方面，继上个月财政部支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，并且央行发声：在二级市场买卖国债可以作为流动性管理方式和货币政策工具储备。五月份，今年的政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。作为积极财政的重要发力点，超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，有利于促增长、稳投资，优化中央和地方债务结构，且更好匹配较长期限重大项目资金需求，提升财政资金使用效率。

年内新增专项债发行已突破7000亿元，超长期特别国债或在二季度启动发行。利空方面，主要集中在美联储降息的不确定上。五月份，美联储针对降息，多个官员释放不同信号。月下旬，美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。如此反复不一造成市场对于外围环境的担忧，利空钢材市场。

综合来看，五月份华北地区建材市场基本面和宏观面都表现一般，并未有出彩表现，市场心态也不如四月份乐观。不过市场在资本面偏强和市场资源偏紧的支撑下挺价意愿比较明显，商家并不急于降价出货，大都根据库存情况和期货走势情况小幅调整报价观望，华北建材市场价格很有韧性。对于六月份行情，六月份华北地区将进入传统需求淡季，需求或将持续减少，需求预期将偏弱，对市场心态的影响将愈加明显，市场有较大的下行压力。不过五月份华北地区建材产量相对比较稳定，随着五月底焦炭再次提涨，原料价格上涨，钢厂利润减少，建材产量或仍将维持低位，市场不会有太大的库存压力，资源偏紧的状态将继续，对价格的支撑作用仍在。再加上宏观面房地产和金融利好政策仍将在六月份持续，后续宏观面也不会太差。因此，预计六月份华北地区建材市场价格或将继续窄幅震荡。