十一月份华北地区建材市场延续十月份弱行情，各地市场价格继续大幅下跌，“十一”之前的暴涨幅度已在十月和十一月两个月被基本跌完，华北地区最低建材市场价格重回3200元以下。市场之前预期较高的宏观政策面和美联储降息等也没有超预期表现，取而代之的是需求趋弱、供应增加，供需基本面的矛盾逐渐激烈，市场信心接连受挫，投机积极性不断下降。

十一月份华北地区各城市建材行情回顾：

十一月上旬，华北地区建材市场主要是在美国大选、国内重要会议释放政策、美联储降息这三个重大宏观事件结果落地的影响下波动运行，基本面对价格并没有太大影响。十一月中旬和下旬，宏观面便进入了空窗期，虽有零零散散的一些宏观面消息，但并没有较大力度，市场缺乏宏观消息指引方向，市场关注点再次回归趋弱的基本面和盘面，华北各地建材市场价格一路下行，再次下跌300元左右，各地市场价格距离年内最低点已不远。

十一月份华北地区主流建材钢厂产量逐步减少，外部资源对京津市场资源格局冲击影响较大，市场到货持续增加，京津地区建材市场开始快速累库

十一月份，华北主流建材钢厂（敬业、承钢、乐钢、鑫达、东华、唐银、东海特钢、新兴铸管）建材日产量逐步减少。十一月上旬，敬业、东华、鑫达、唐银、新兴铸管产量均与十月份产量持平，乐钢时产时停，承钢产量小幅减少。十一月中旬，承钢产量进一步减少、东华螺纹钢停产，乐钢全部停产，敬业、鑫达、唐银、新兴铸管产量暂时维稳。十一月下旬，华北各建材钢厂基本上都停产和减产，敬业、承钢、唐银、新兴铸管产量纷纷下降，鑫达、东华、乐钢都已停产。据了解，随着十月和十一月两个月华北地区价格跌速超过其他地区，十一月份华北地区建材市场从之前的高价区域已变为低价区域，市场价格已明显低于了其他区域，造成华北建材钢厂向华北投放的资源已开始亏损，华北建材钢厂不得不减少向华北地区的资源投放，而东北地区已进入冬季，需求差，华北建材钢厂资源也难以向东北投放，使得华北建材钢厂不得不通过减产或者停产来减少亏损。而华北地区价格跌速快于其他地区，主要也是因为十月和十一月份东北以及西北等大量外部资源快速涌向华北地区，而这些外部资源通过拉低价格来快速抢占市场，对本地资源形成冲击，造成华北地区市场价格的急速下跌，从而使华北地区市场价格从全国高位迅速转为低位，同时，也导致了华北建材钢厂因为华北地区市场价格太低造成产品亏损不得不选择减产或停产。也是因为外部资源的大量涌入，造成十一月份京津地区库存累库速度加快，库存压力增加。据兰格钢铁网统计，截至11月27日，北京建材库存49.09万吨，比上月增加22.32万吨；天津建材库存为8.1万吨，比上月增加2.32万吨；石家庄建材库存为7.85万吨，比上月增加1.15万吨；唐山建材库存为4万吨，比上月增加0.3万吨。从统计数据来看，十一月份华北建材市场库存整体还是有明显增加的，主要增幅是集中在京津地区，这也是外部资源的主要投放地，而华北其他地区并没有受外部资源影响太大，累库速度缓慢。

传统“旺季”转“淡季”，需求表现一般，供需矛盾日渐激烈

十一月份是传统需求“旺季”向“淡季”交替的月份，尽管“银十”表现并不理想，但十一月份也在成交方面表现出了淡季并不淡的表象。从华北主流城市建材市场了解到，十一月份，北京、天津等地市场成交相较十月份并没有太大变化。从终端需求方面来看，随着华北气温渐冷，采购积极性有所减弱，终端需求呈缓慢减弱趋势。之所以市场成交变化不大，主要是因为十一月初美国大选、重要会议政策释放、美联储降息等各种宏观面结果纷纷落地，之后宏观面可供市场炒作的因素较少，期货盘面下行速度较十月份明显放缓，而现货端由于外围资源抢占华北市场的冲击，造成本地成材价格下跌速度加快，使得华北地区基差空间小幅扩大，投机操作有所增多，期现公司时有收货现象，带动了一部分市场成交。不过从实际基本面来看，十一月份华北建材市场供强需弱，供需矛盾在日渐激烈，实际基本面在持续走弱。

重要事件集中落地后缺乏更多宏观面动力，市场关注点向基本面转移

十一月初，纠结市场近一个月的重要会议、美国大选、美联储降息等重要事件结果集中落地，喜忧参半。先是11月5日国内重要会议召开，陆续释放经济刺激政策，利好钢市。会议中审议了增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。随后是会议中提出坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境。还审议了关于《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议草案代拟稿。并提出，下一步将深入实施国有企业改革深化提升行动；深化国有重点金融企业改革；推进修订分行业国有金融企业绩效评价制度，优化激励约束机制；探索推动数据资产等纳入报告范围。此外，还审议了国务院关于2023年度行政事业性国有资产管理情况的专项报告。随后是美国共和党总统候选人特朗普11月6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。这个结果可以说是偏空的，这主要是基于对特朗普将贸易保护主义政策主张对中国等国加征高进口关税的影响，对中国钢材出口造成巨大压力，明年面临较复杂的出口环境。同时，特朗普不会放松对中国技术封锁和打压，周边局势紧张、区域合作面临挑战。全球范围内的汇率波动和金融风险增加加剧。另一方面，特朗普上台对中国最直接的影响，就是外贸受打击，令黑色市场承压，人民币汇率也遭受重挫，利空钢市。然后是美联储公布降息结果。当地时间周四（11月7日），美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.75%-5%调低至4.5%-4.75%，降息幅度与市场主流预期一致，利好钢市。而这些重大事件结果在11月初集中落地后，虽然在十一月中旬和下旬宏观面也有一些利好和利空消息，比如北上广深陆续宣布进一步放宽购房政策，美联储官员和多家银行机构表示2025年可能需要放缓降息步伐等消息。但这些利好和利空消息都是市场预期之内的，对市场的作用都是不痛不痒，并没有形成太大动力，从而使市场关注点开始由宏观面转向弱现实。

综合来看，十一月份华北地区建材市场价格在基本面持续走弱和宏观动力减弱的不利环境下继续大幅下跌，“十一”之前的暴涨幅度已在十月和十一月两个月被基本跌完。对于十二月份，虽然因天气和停工影响，需求将进一步转弱，但供应在华北价格低位的不利条件下，短期华北地区还不具备价差优势，供应压力不大，社库也不会快速累库，十二月中旬之前仍将是供需双弱的格局，中旬以后随着冬储临近，这种格局或将被打破，累库也将是必然，不过到时候在冬储的影响下，市场或将更多的关注明年的市场环境和走势，价格受基本面影响的可能性很小。宏观方面，下个月有两场经济会议，虽然预期不高，中长期仍有较多不确定性，但对短期市场心态或有影响，不排除有提前的政策预期释放。因此，预计十二月份华北地区建材市场或将先偏强后趋稳。