2月，国内政策协同发力，但春节因素使提振节奏后移。春节后复工复产有序推进，流动性支持为“金三银四”蓄力，制造业与地产链需求逐步回暖。海外方面，印尼镍矿管控持续深化，美联储维持利率不变。3月，美伊紧张局势或加剧油价波动，印尼斋月与菲律宾雨季供应受限，镍价获阶段性支撑；国内两会有望释放利好，财政发力基建开工提速，但地产修复偏缓、钢铁出口管制与欧盟碳关税叠加，钢企利润承压，绿色转型加速行业整合。

2月伦镍在印尼政策托底与美联储鹰派压制下震荡运行。3月印尼供应收紧支撑价格，但降息预期延后压制上方空间，预计维持偏强震荡。

2月印尼镍矿政策进一步收紧，镍矿供应趋于紧张，成本支撑强劲，镍铁价格进一步上涨20元/镍至1080-1090元/镍，目前国内生产成本集中在1100元/镍，印尼到港成本在1050元/镍左右。3月供应端，印尼镍矿配额缩减叠加斋月、雨季扰动，成本支撑强化，镍铁厂挺价意愿不减。需求端，节后钢厂复工存补库预期，但终端承接力度有限，采购仍偏谨慎。市场在供应收紧与需求博弈下，镍铁价格或呈偏强震荡，涨幅受制于实际成交。

2月高铬成本支撑较强，但需求放缓，使得零售市场价格运行平稳至8500-8600元/50基吨。3月下游不锈钢厂复工，高铬补库需求逐步释放，铬矿价格高位形成较强成本支撑；然国内高铬供应维持高位，南非部分铁厂复产起量使得海外进口量环比有望增加，叠加3月钢招平盘引导，市场多空交织，预计3月高铬市场价格或将平稳运行。

2月不锈钢各系别行情整体呈先抑后扬态势，月初受金银巨幅调整影响，价格快速下挫，各系别现货价格均有不同程度回落，随后价格震荡修复；节后随着下游企业有序复工，沪镍震荡反弹带动成本端支撑增强，现货价格有所反弹。截至2月底，民营钢厂304冷轧环比下跌100元至13950元/吨，国有或合资钢厂304冷轧环比平盘至15000-15100元/吨，304热轧环比上涨50元/吨至13800元/吨。另外，201J1冷轧不锈钢价格环比平盘至8250元/吨，430冷轧不锈钢价格环比平盘至7750元/吨。

2月国内受春节假期集中影响，基建与地产开工骤降，不锈钢需求进入“假期模式与节后缓慢修复”阶段。出口端，受春节假期、国际船期调整及出口许可证发放节奏等多重因素影响，出货节奏大幅回落。2月不锈钢需求或将迎来年内最低点。3月不锈钢需求将逐步摆脱淡季制约，进入稳步复苏阶段，宏观政策红利逐步传导，制造业修复基础持续巩固。3月国内不锈钢下游企业复工节奏加快，多数加工企业于正月初八至元宵节期间陆续复工，前期滞后的生产订单将逐步释放，带动不锈钢刚需采购提升。下游端，基建领域重大项目复工提速，对不锈钢管材、型材需求率先启动；家电、厨卫领域受“两新”政策提振，以旧换新需求逐步释放；房地产“白名单”项目融资加快落地，虽对建筑用钢拉动存在时滞，但保交楼推进将逐步带动配套类不锈钢需求回暖。出口方面，春节假期影响消退，出货节奏逐步恢复，叠加出口许可证管理新规持续优化出口结构，高端不锈钢出口需求有望小幅提升，但海外关税政策波动仍带来不确定性。随着下游复工提速及补库需求释放，3月不锈钢表观消费将迎来环比大幅回升。

2月春节假期，国内部分钢厂将停产或常规检修，国内不锈钢粗钢排产环比降81.9万吨至265.0万吨，其中300系降52.6万吨至129.0万吨，200系降22.2万吨至82.3万吨，400系降7.1万吨至53.7万吨。2月不锈钢排产或将迎来年内最低点。3月钢厂检修结束，供应环比大幅回升，国内不锈钢粗钢排产环比增103.7万吨至368.7万吨，其中300系增62.1万吨至191.1万吨，200系增26.7万吨至109.0万吨，400系增14.9万吨至68.6万吨。预计3月不锈钢排产或将迎来历史新高。

预计3月社库先累后降，整体仍处高位。市场呈现供需同步修复、库存缓慢去化格局，供需呈弱平衡状态。

综上所述，3月不锈钢价格延续高位震荡。成本端受镍铁、铬铁支撑偏强，下游复工带动需求回暖，成交逐步修复；但供应回升、库存偏高仍压制涨幅。地缘博弈、资源国政策及资金情绪仍存扰动，或阶段性主导行情，整体呈成本与供需博弈格局。