距离“5.22”山西特大煤矿事件已经过去了6天，事故对焦煤市场的冲击仍在继续，上一篇我们曾讲到事故对焦煤市场的影响，今天我们就这篇文章来分析一下事故后焦煤市场各方面的一些变化。

一、市场情绪变化

5月23-24号：

消息一发出，期货圈、现货圈就炸了，大家都在猜安检要升级、产量要收缩，恐慌情绪拉满。

5月25号：

焦煤、焦炭期货直接涨停。市场情绪积极热情狂热，几乎所有人都在喊“多矿难、多焦煤”。

5月26号：

夜盘涨停开板回落后，涨幅收窄，供给恐慌情绪有所缓解，进入高位震荡。

5月27号：

部分煤矿开始复产的消息让市场稍微冷静了一些，不再是疯狂看涨。各种机构的观点也开始有所分化；有人觉得安检完产量一恢复，价格还得回到震荡区间；也有人觉得这次是中期拐点，价格中枢要系统性上移。

5月28日：

市场情绪基本从“极度恐慌”过渡到“谨慎偏强”，高位追涨的热情降温了，但大家对安检持续收紧的预期还在，都在观察后续供给的变化，所以价格还相对偏强震荡。

二、价格变化

1.现货价格：整体偏强

供应紧张局面初显。事故发生后，山西煤矿全部停产，陕西、内蒙古、河南等主要产煤省份同步启动安全生产大检查，各地优质主焦煤、肥煤及气煤等价格企稳回升。

总的来看，国产煤、尤其是山西本地的优质主焦煤价格受支撑明显，因为供给收缩的预期直接打在山西产区上。但进口煤和配煤相对弱一些，毕竟蒙煤库存还高着，澳煤也在增量进来。

2.期货价格：过山车式走势

期货市场多空双方博弈，盘面表现波动剧烈。

三、供需变化

1.供给端：从供需宽松急速切换至结构性紧张。

短期：山西安检全面趋严，产量收缩是确定的，但幅度取决于停产范围和复产节奏。

中期：煤炭行业安全门槛能否重新调整，各地区煤矿整顿力度，落后产能出清效果如何，以及下游的需求能否回暖。同时蒙煤仍在高位通关，一定程度上也会对冲国内减产的缺口。

3.需求端：需求尚存但变化不大

据兰格钢铁网最新数据显示全国201家生产企业铁水产量目前在230万吨/日左右，基本处于相对高位，再往上空间有限。

钢材进入季节性淡季，南方雨季影响施工，终端需求边际走弱。

焦企开工率和利润尚可，对焦煤有刚需支撑，但补库动力不算超预期。

3.库存：隐忧

事故前焦煤各环节总库存已经处于历史同期高位，港口、口岸也有累库，也意味着市场并不缺煤，短期更多是情绪推动和结构性优质煤（低硫主焦煤）的短缺，不是总量短缺。

四、后期展望

这次矿难把焦煤从"阴跌不止"的状态里拉了出来，但要说新一轮大牛市开始，还有待商榷。

短期：安检升级+停产煤矿较多，供给收缩预期强，安检带来的供给冲击会为价格提供支撑，市场大概率维持高位偏强震荡。

中期：随着煤矿逐步复产，如果下游需求端没有回暖和别的政策与黑天鹅事件干扰，高库存将会压制价格上行空间，大概率会回落到震荡区间。

长期：山西安检常态化和落后产能出清或将导致焦煤价格中枢同比2025年整体上移，但"碳中和"大方向下，需求也在缓慢收缩，上方空间或将有限。

综上所述，现在的市场就是多空博弈最激烈的时候：多头赌安检持续长、产能出清多；空头则赌复产加快、外煤高通关、库存高企、下游需求一般。建议继续关注山西安检力度与范围、煤矿复产速度、钢厂淡季减产及需求变化、蒙煤、俄煤进口增量对供应缺口和库存的影响变化。这些将是决定后面方向及幅度的一些关键变量。