5月铁矿石市场经历了一轮“先扬后抑”的行情，多空力量激烈博弈，价格陷入“涨不动、跌不深”的僵持格局，整体交投氛围由月初的乐观逐步转向月末的谨慎。

供应压力持续，港口库存高企

主流矿山在财年冲量目标的驱动下发运节奏强劲，但中期受港口检修和天气因素干扰，发运量出现阶段性回落。非主流矿山供应持续处于高位，进一步加剧市场对供应宽松的预期。尽管港口库存月内略有去化，但整体仍处于历史较高水平，供应压力始终笼罩市场。

需求刚性支撑减弱，淡季效应初显

钢厂铁水产量本月维持在相对高位，为矿石需求提供了一定支撑。然而，随着传统需求淡季临近，成材销售端压力渐显，钢厂生产积极性有所降温，对原料的采购节奏明显放缓。需求端虽存刚性支撑，但增量不足，难以推动价格持续上行。

宏观暖意有限，市场情绪转淡

前期释放的偏暖政策信号在本月逐步被市场消化，后续缺乏新的强力驱动。加之地缘冲突等外部不确定性因素持续存在，市场情绪由月初的乐观逐步转向观望，宏观面对价格的支撑力度边际减弱。

贸易商心态转变，钢厂压价意愿增强

进口矿市场方面，贸易商心态随行情波动明显。月初市场情绪积极，贸易商挺价惜售意愿强烈；至月中，随着价格高位承压，部分商家为促成成交主动调整报价；临近月末，市场观望情绪浓厚，个别贸易商为回笼资金选择让利出货。钢厂采购则整体保持谨慎，压价意愿逐步增强，采购行为以按需小批量补库为主，对中低品位资源偏好明显。

展望：供需博弈延续，价格或震荡偏弱

综合来看，当前铁矿石市场供需双弱格局未改，供应端压力持续，需求端支撑有限，宏观面亦缺乏新利好刺激。预计下月市场仍将延续震荡态势，价格重心或小幅下移。