7月制造业PMI回落至49.2%收缩区间，受极端天气与高基数扰动，供需同步放缓；政治局会议定调加大逆周期调节，地产降幅收窄但压力犹存。海外制造业低迷，地缘不确定性增加，叠加欧盟新规及反倾销壁垒拖累出口。8月政策处于观察期，增量政策尚处谋划，短期难有超预期利好，国内不锈钢下游复苏节奏待观察。海外收紧与贸易摩擦压制出口，关注地缘以及政策动向。

7月印尼配额落地与中东局势交织，镍价震荡偏强。8月宏观情绪改善及去库托底，但精炼镍高库存与下游淡季需求仍压制反弹空间，预计维持宽幅震荡。

7月镍铁市场整体维持僵持整理，多空因素交织制约行情走势。基本面整体逻辑无明显改变，菲矿持续稳定输送，废料替代效应持续显现。目前国内生产成本约1030元/镍，印尼到港成本约1050元/镍，成本支撑仍存。8月钢厂检修逐步结束，但下游不锈钢需求仍显疲弱，供需博弈延续；核心关注点仍为印尼镍矿最终RKAB配额、印尼镍铁查验政策后续走向，镍铁价格预计窄幅震荡运行。

7月国内高铬市价弱势下跌100元至8000-8100元/50基吨，铬矿价格持稳但成本支撑走弱，国内高铬供应充足、库存高位。不锈钢淡季深入，钢厂检修控产压价。8月钢招价再跌200元，下游刚需采购；铬铁供应宽松预期不变，且不锈钢终端消费未见起色，预计高铬价格承压偏弱，运行区间参考7800-8100元/50基吨。

7月不锈钢期现货价格呈宽幅弱势震荡走势。月内多空因素交织，价格反复拉锯，月末跌幅收窄、品种走势分化。截至7月底，民营钢厂304冷轧环比下跌50元至14500元/吨，国有或合资钢厂304冷轧环比下跌400元至15500-15600元/吨，304热轧环比下跌150元至14200元/吨。另外，201J1冷轧不锈钢价格环比上涨50元至8600元/吨，430冷轧不锈钢价格环比下跌50元至7700元/吨。

7月不锈钢需求延续淡季特征，国内雨热同期叠加台风扰动，户外施工及终端消费承压；海外处于传统夏休周期，出口订单维持清淡，海运费虽有所回落但交货周期拉长仍抑制采购意愿。流通端及终端刚需采购为主，投机补库需求低迷。8月国内高温天气持续，地产、建筑装饰等消费仍受抑制；海外夏休临近尾声，出口订单或有边际改善但增量有限，整体需求维持弱稳格局；但要关注中下旬临近 "金九银十" 备货窗口，叠加基建政策发力预期，存在阶段性补库可能。

7月钢厂订单延续疲软，但部分钢厂检修后复产，国内不锈钢总排产或将环比增加4万吨至354.5万吨，从系别上来看，200系环比增加15.4万吨至104.0万吨，300系环比减少13.2万吨至182.7万吨，400系环比增加3.8万吨至67.9万吨。8月钢厂对金九银十旺季补货前置有期待，排产快速回升至历史高位，国内不锈钢总排产或将环比增加12.2万吨至366.8万吨，从系别上来看，200系环比下降4.1万吨至99.9万吨，300系环比增加17.6万吨至200.3万吨，400系环比下降1.3万吨至66.6万吨。

8月虽供需都有望回升，但供多需少在行业内卷下扭转较难，去库压力恐仍将压制行情走势。

综上所述，8月不锈钢市场多空博弈加剧，预计呈现宽幅震荡、先抑后扬走势。宏观增量政策尚处谋划期，需求端受高温淡季拖累难有爆发，但中下旬“金九”备货窗口或带来边际改善。供给端排产快速回升至高位，供强需弱格局下，库存去化阻力较大。成本端印尼配额政策及原料价格仍提供底部支撑，预计不锈钢价格将在区间内反复拉锯。