一、摘要

9月国内冷轧板卷市场整体呈现“旺季不旺、高位回落”的运行态势，价格重心较8月小幅下移，全月均价环比下降18元至3757元/吨。

从节奏上看，9月市场清晰分为两个阶段：上半月，市场延续8月末反弹后的高位震荡格局，价格在3750-3790元/吨区间反复拉锯。月初焦煤大涨一度带动价格冲高，但随着能源事件催化效应消退，双焦连续回调，成本端支撑逐步松动，价格重心缓慢下移。下半月，市场正式确认“旺季不旺”格局，热卷跌破3300关口，现货价格随之小幅补跌，天津、广州等主流市场相继下调，市场情绪趋于谨慎。

从驱动逻辑看，9月行情的核心矛盾在于“强预期”与“弱现实”的持续背离。市场对“金九银十”传统旺季抱有期待，但终端需求释放力度明显不及预期——汽车产销同比仍处负增长区间，家电空调排产持续下滑，终端采购以刚需为主，批量补库迟迟未能启动。与此同时，前期由能源事件催化的成本推涨逻辑快速消退，基料价格从8月末高点累计回调约70元，成本支撑逐步减弱。

供给端出现积极变化：9月钢铁行业盈利率跌至10%以下，多地钢厂发起减产保价，产能利用率降至79.97%的年内低位，产量连续三个月收缩，供需矛盾边际缓解。但社会库存提前累库，为后市再添悲观因子。

展望10月，冷轧市场将进入“银十”验证期与国庆长假的双重考验。供给端低位运行对价格形成一定托底，但需求端能否在节后出现集中补库将成为关键变量。综合判断，10月市场或将呈现“先稳后弱、震荡寻底”的运行态势。

二、冷轧板卷价格趋势变化及分析

1、全国价格走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年9月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为3757元(吨价，下同)，月环比下降18元。主导城市上海本钢1.0mm冷轧卷市场价格为3730元，较上月下降20元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3750元，较上月下降30元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3650元，较上月下降10元。三大城市价格均有回落，从近月表现来看，北方价格表现相对温和，涨跌幅度最小。

从月内走势看，9月价格呈现“冲高回落、重心下移”的运行特征。月初受焦煤大涨带动，价格一度冲高至3785元/吨附近；但随着成本端连续回调，价格逐级下移，月末跌至3757元/吨。全月价格波动幅度约30元，较8月有所收窄，反映出市场在方向不明下的谨慎心态。

区域表现方面，华南市场跌幅居前，广州月跌30元，前期补涨后的回调压力集中释放；华东市场跟随下跌20元，高价资源消化压力持续；华北市场跌幅最小，天津仅跌10元，区域价差收窄至100元以内。整体来看，9月冷轧价格在“旺季不旺”的现实面前逐步回归理性，但跌幅相对温和，成本支撑与减产保价对价格形成一定托底。

图1 国内冷轧板卷价格走势图

数据来源：兰格数据中心

2、冷—热价差走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年9月28日，冷-热价差为448元/吨，较上月上涨10元，月内冷热价差有所修复。冷热价差的修复主要源于供给端的结构性变化。9月冷轧产能利用率降至79.97%，产量连续三个月收缩，而热轧供给相对刚性，冷轧供给收缩力度大于热轧，推动价差被动修复。此外，9月钢厂减产保价行动增多，冷轧价格抗跌性表现相对较好，也是价差修复的重要原因。

从利润角度看，448元/吨的冷热价差仍处于近年同期偏低水平，冷轧加工利润依然偏薄，但较5月低点已有所改善。当前价差水平意味着多数钢厂处于微利状态，主动大幅减产的紧迫性不强，但增产意愿同样不足。若10月需求端出现边际改善，冷轧有望迎来补涨行情，价差或继续小幅修复；反之，若需求持续不及预期，价差修复进程将再度受阻。

图2 冷-热价差走势图

数据来源：兰格数据中心

三、冷轧板卷供应端分析

兰格钢铁调研数据显示：截至2026年9月28日，全国24家钢厂样本进行统计，钢厂月均产能利用率为79.97%，月环比下降1.55%。样本数据月度冷轧卷总产量531.22万吨，环比减少6.52万吨。9月钢铁行业盈利率跌至10%以下，多地钢厂发起减产保价的呼声，钢厂主动控产增多。减产动作一定程度上对价格提振起到一定作用，冷轧供需矛盾缓解，冷轧价格抗跌表现相对较好。

从绝对值看，79.97%的产能利用率已降至年内最低水平，月度产量531.22万吨也为近四个月最低。供给端的持续收缩，是9月冷轧价格跌幅相对温和的核心支撑因素。但需关注边际变化：随着9月末价格企稳、钢厂利润边际修复，部分检修产线可能在10月择机复产。叠加国庆长假期间钢厂维持连续生产，节后资源到货压力将有所上升，供给端对价格的支撑力度或将边际减弱。

图3 冷轧周产量-产能利用率走势图

数据来源：兰格数据中心

四、冷轧库存变化及分析

1、全国钢厂库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示：截至9月28日，全国24家样本钢厂的冷轧板卷场内库存为26.92万吨，较上月同期保持平衡。从月度走势看，钢厂库存整体维持在26-27万吨的窄幅区间内波动，未出现明显累积。供给端主动收缩与钢厂“以销定产”策略的有效执行，是厂库保持稳定的核心原因。当前厂库水平处于历史同期中低位，钢厂库存压力相对可控，挺价意愿较强。但若10月需求复苏不及预期，贸易商提货节奏放缓，厂库仍存在小幅累加可能。

图4 冷轧钢厂库存走势图

数据来源：兰格数据中心

2、全国社会库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年9月28日，全国冷轧板卷社会库存129.63万吨，月环比增长1.91%，同比增长5.88%。冷轧社库提前累库，对后市预判再填悲观因子。其中天津冷轧5.39万吨，环比增长6.94%；上海冷轧库存35万吨，环比增长3.85%；广州冷轧库存29.40万吨，环比增长1.03%。9月社会库存提前累库，释放出值得警惕的信号。在供给端产量收缩的背景下，库存不降反增，说明需求端的承接力度明显不足——终端采购以刚需为主，批量补库迟迟未启动，资源流转速度放缓。分区域看，华北、华东库存同步上升，华南相对温和。当前库存总量仍处近年同期偏高水平，“去库任务尚未完成”的基本判断未改。若10月需求不能有效跟进，库存压力将进一步显性化。

图5 冷轧社会库存走势图

数据来源：兰格数据中心

五、冷轧需求端变化及分析

1、汽车行业市场变化及分析

当前，汽车产销仍保持环比增长、同比下降态势。据中国汽车工业协会统计数据显示，2026年8月，汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比分别增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%。1-8月，汽车产销分别完成2025.5万辆和2031.5万辆，同比均下降3.8%。

图6 汽车月度产量

数据来源：中国汽车工业协会，兰格数据中心

图7 汽车月度销量

数据来源：中国汽车工业协会，兰格数据中心

汽出口仍保持高速增长态势。据中国汽车工业协会分析，8月，汽车出口101万辆，环比下降3.2%，同比增长65.3%。1-8月，汽车出口715.3万辆，同比增长66.7%。8月，新能源汽车出口52.6万辆，环比下降5%，同比增长1.3倍;传统燃料汽车出口48.5万辆，环比下降1.1%，同比增长25.2%。1-8月，新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍;传统燃料汽车出口371.8万辆，同比增长34.7%。

8月，乘用车出口89万辆，环比下降3.5%，同比增长67.1%。1-8月，乘用车出口624.8万辆，同比增长71.8%。

8月，商用车出口12万辆，环比下降0.8%，同比增长53.3%。其中，货车出口10.6万辆，环比下降0.9%，同比增长59.8%;客车出口1.4万辆，环比增长0.2%，同比增长16.4%。1-8月，商用车出口90.5万辆，同比增长38.1%。其中，货车出口79.2万辆，同比增长41.2%;客车出口11.3万辆，同比增长19.7%。

8月，新能源汽车出口52.6万辆，环比下降5%，同比增长1.3倍。其中，新能源乘用车出口51.4万辆，环比下降4.9%，同比增长1.3倍;新能源商用车出口1.1万辆，环比下降11%，同比增长1.6倍。1-8月，新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍。其中，新能源乘用车出口335.7万辆，同比增长1.3倍;新能源商用车出口7.8万辆，同比增长33.1%。

1?8月国内汽车产销同比小幅下降，但月度环比维持正增长；汽车出口爆发式增长，新能源汽车出口增速翻倍，出口对冲国内消费偏弱，成为行业最大亮点。汽车以旧换新政策持续发力，超长期特别国债资金支撑汽车报废与置换补贴，新能源乘用车最高补贴2万元，燃油乘用车最高补贴1.5万元，按车价比例补贴提升政策普惠性，拉动国内置换消费；同时国家持续搭建新能源汽车出海服务平台，助力整车出口，但海外贸易壁垒、关税风险加大，国内终端消费复苏力度偏弱，燃油车终端零售压力仍存。新能源汽车占比持续抬升，带来单车钢材结构变化，高强钢、硅钢需求占比提升，单车普钢用量有所下降。

汽车是热轧、冷轧、镀锌板、高强钢、电工钢核心下游，下半年出口景气度决定汽车板块用钢韧性。国内以旧换新政策对消费有托底，但国内市场增量有限；整车出口是核心变量，大量整车出海托住相关板材需求。新能源汽车渗透率进一步提升，带动高强汽车钢、无取向硅钢、优特钢的需求占比抬升，钢材产品向高端化转变，尽管单车用钢重量有所下降，但高附加值钢材占比提升，支撑板块整体用钢规模。四季度看，若汽车出口高景气延续，汽车行业用钢需求仍能维持一定韧性；风险点集中于海外贸易摩擦、海外需求回落，一旦出口受挫，汽车板块用钢会面临明显回调。

2、家电行业市场变化及分析

国家统计局数据显示，2026年8月中国空调产量1495.2万台，同比下降9.2%；1-8月累计产量18721.5万台，同比下降2.2%。8月全国冰箱产量1006.7万台，同比增长8.5%；1-8月累计产量7752.1万台，同比增长11.6%。8月全国洗衣机产量1053.6万台，同比增长6.2%；1-8月累计产量7979.7万台，同比增长4.0%。8月全国彩电产量1470.6万台，同比下降17.1%；1-8月累计产量11042.1万台，同比下降7.1%。

图8 电冰箱月度产量

数据来源：国家统计局，兰格数据中心

图9 洗衣机月度产量

数据来源：国家统计局，兰格数据中心

海关总署最新数据显示，2026年8月，中国出口空调369万台，同比增27.5%；1-8月累计出口4665万台，同比降2.4%。8月，中国出口冰箱741万台，同比增2.9%；1-8月累计出口6130万台，同比增11.8%。8月，中国出口洗衣机307万台，同比降6.5%；1-8月累计出口2463万台，同比增6.9%。8月，中国出口液晶电视925万台，同比降13.8%；1-8月累计出口6698万台，同比降2.9%。

1?8月家电行业产量明显分化：冰箱、洗衣机产量同比增长，空调、彩电产量同比回落；出口端冰箱、洗衣机表现亮眼，空调、彩电外需承压。下半年超长期特别国债资金支持消费品以旧换新政策全面落地，政策聚焦一级能效家电，补贴比例提升至售价15%、单件上限1500元，政策资金分批下达，三至四季度是补贴兑付高峰，重点撬动冰箱、洗衣机、空调的国内置换需求，黑电受海外需求疲软、海外竞争加剧，政策拉动效果有限。政策定位以存量置换为主，并不催生大规模新增购置需求，因此家电行业很难出现全行业爆发式增长，结构性分化格局延续。

家电主要消耗冷轧板、镀锌板、彩涂板，下半年用钢需求跟随政策呈现结构性分化。以旧换新政策带动高能效冰箱、洗衣机产销，拉动对应板材需求；空调、彩电内外需偏弱会抵消部分增量，整体家电用钢维持温和增长，需求弹性有限。四季度临近海外圣诞订单旺季，家电出口存在一定环比改善机会，但外需不确定性仍存。家电板块难以成为拉动钢材总量上行的主力，更多贡献板材内部结构性机会，对整体钢材市场的拉动属于辅助性。

六、冷轧行业展望

1、供应端趋势展望

当前产能利用率79.97%处于年内最低水平，9月钢厂主动减产保价行动对供需矛盾的缓解起到了积极作用。但进入10月，随着价格企稳、利润边际修复，部分检修产线可能择机复产。叠加国庆长假期间钢厂维持连续生产，节后资源到货压力将有所上升。10月冷轧供给端预计将呈现“低位回升、温和复产”的特征。

从年度视角看，四季度为完成年度排产计划，钢厂生产积极性可能边际提升，但冷热价差低位运行将制约复产力度。预计10月产能利用率回升至81%-83%区间，月度产量在540-550万吨左右，供给端对价格的支撑力度将边际减弱。综合判断，10月供给端以平稳运行为主，大幅增产或减产的可能性均不大。

2、需求端趋势展望

10月冷轧需求端将迎来“银十”验证期与国庆长假的双重考验。月初，受长假因素影响，有效交易日减少，终端采购节奏放缓，需求难有明显起色。随着下游复工复产推进、部分终端存在补库需求，需求有望边际改善。但“金九”已经证伪，“银十”成色同样存在不确定性。

从结构性看，新能源汽车、出口订单仍是需求端的核心支撑。汽车以旧换新补贴持续发力，新能源汽车渗透率稳步提升，高强钢、电工钢等高端冷轧品种需求保持增长。家电行业以旧换新政策托底，冰洗出口延续增长，但空调内销疲软形成拖累。整体判断，10月需求将环比改善，但幅度有限，需求的成色将直接影响价格走势。

3、冷轧价格趋势展望

国庆节前，市场进入长假模式，价格以稳为主，波动有限。节后，随着库存累积、供给回升，价格面临一定下行压力，但成本端基料价格在3200元/吨附近有一定支撑，减产保价对价格形成托底，深跌空间有限。10月冷轧价格预计将呈现“先稳后弱、震荡寻底”的运行态势。

制约价格上行空间的因素依然明显：社会库存提前累库，去库任务尚未完成；供给端弹性较大，一旦价格上涨、利润改善，钢厂复产将迅速增加供给；需求复苏强度存在不确定性，终端对涨价的接受度有待验证。综合判断，10月价格运行区间在3730-3790元/吨，价格重心较9月或继续小幅下移。建议商家把握阶段性反弹机会，以降库为主、谨慎追高，重点关注节后需求复苏节奏及钢厂复产动态。

综合判断，9月冷轧市场“旺季不旺、高位回落”，全月均价下降18元。减产保价缓解了供需矛盾，但社会库存提前累库，需求端释放不及预期。展望10月，“银十”成色待验证，供给端低位回升、库存压力仍存，价格或延续震荡寻底格局，建议商家以降库控险为主。