从兰格测算数据来看，10 月 9 日国内独立焦企利润分化格局延续，山西、河北两个区域焦企保持盈利，其余区域陷入亏损，全国独立焦企理论平均亏损 18 元 / 吨，利润环比改善 49 元 / 吨，行业亏损幅度明显收窄。

分区域来看：山西焦企成本 2326 元 / 吨、焦炭价格 2430 元 / 吨，盈利 104 元 / 吨，利润环比增加 36 元 / 吨，盈利空间有所修复；河北焦企成本 2135 元 / 吨，焦炭售价 2450 元 / 吨，吨盈利 315 元，利润环比增加 16 元 / 吨，仍是盈利最好区域；陕西焦企成本 2243 元 / 吨，售价 2215 元 / 吨，吨亏 28 元，利润环比改善 31 元；山东焦企成本 2402 元 / 吨，售价 2350 元 / 吨，吨亏 52 元，利润环比持平；西北区域亏损依旧突出，宁夏吨亏 188 元，利润环比改善 77 元；内蒙古亏损仍为全国最重，吨亏 260 元，利润环比大幅修复 131 元。区域价差核心源于焦炭品质基准不同，内蒙采用高硫冶金干熄焦计价，售价显著偏低，叠加原料成本，亏损幅度高于其他地区。

结合市场基本面来看，当前焦炭现货报价表面持稳，实际成交议价空间放大，首轮提降落地后市场阴跌氛围仍存。供应端，山西、河北焦企保有盈利，生产积极性尚可；吕梁、太原焦企开工维持高位。其余多数区域焦企仍处于亏损状态，叠加部分企业节日物流因素库存小幅累积，焦企挺价信心偏弱，多数焦企主动控库、维持低库存对冲风险，低库存对价格存在一定托底，但支撑力度有限。

需求端压力仍是主导。当前钢厂盈利率不足 10%，深度亏损下压减原料成本诉求强烈，抵触高价焦炭。节前铁水产量下滑，10 月铁水预计继续回落，焦炭刚性需求萎缩；节后钢材库存累积、成材去库受阻，倒逼钢厂继续向下打压焦炭采购价。钢厂自身保持低库存，节后补库仅为刚需，没有主动囤货的意愿。港口市场同样偏谨慎，贸易商集港意愿弱，出货为主，二轮提降预期继续压制市场心态。

综合判断：焦煤价格下行，焦炭成本支撑走弱，叠加钢厂亏损压制需求，焦炭处于成本松动、需求走弱、提降周期开启的三重压力之下。虽然山西、河北局部焦企仍有盈利维持生产，全国焦企亏损幅度较前一日明显收窄，但大面积亏损格局尚未扭转，焦炭现货价格继续承压，今日焦炭第二轮提降开启。后续重点跟踪山西煤矿复产增量，以及甘其毛都口岸蒙煤通关情况，蒙煤增量或将进一步压低焦煤成本，加剧焦企利润分化。