一、现货价格与基差

本周乐从热卷现货价格区间整体偏弱震荡，周内价格最高3280元/吨，最低3250元/吨，本周最后交易日收于3260元/吨。基差走势波动明显，区间在5-18之间，整体基差跟随现货盘面波动运行，无持续性强弱行情。

二、终端需求情况

节后市场需求恢复不及市场预期，并未出现传统节后集中补库行情。下游终端企业整体采购情绪谨慎，拿货节奏偏慢，市场整体仅维持刚需按需采购，投机性需求基本缺位，整体成交表现平淡，需求端支撑力度不足。

三、库存表现

受终端需求疲软、成交乏力影响，本周区域热卷库存呈现小幅累库态势。去库节奏持续放缓，库存压力缓慢抬升，进一步压制现货价格反弹空间。

四、成本与钢厂利润

本周原料端走势分化明显，其中铁矿价格本周下跌约2.5%，焦炭价格上涨约4.5%，综合测算成材生产成本整体上移。但现货端受低迷需求拖累，价格未能跟随成本抬升，上下游行情走势背离，导致钢厂成材利润被进一步压缩，生产盈利空间持续收窄。

五、后市预期

目前市场存在焦煤提降落地预期，后续若焦煤价格如期下调，将有效缓解原料端成本压力，带动成材整体生产成本下行，修复钢厂利润。后续核心跟踪重点为焦煤提降落地进度、原料价格波动节奏以及下游终端需求的回暖情况。