一、盘面回顾（夜盘）
JM2701、J2701夜盘双焦震荡走弱，资金兑现前期反弹利润，核心矛盾依旧：安监带来的优质焦煤供给约束 VS 保供增产远期预期，钢厂亏损压制焦炭提涨。
J2701：夜盘收1905，跌1.40%，跌27点；钢焦博弈为主，焦企提涨诉求暂未得到钢厂响应，向上弹性受限。
JM2701：夜盘收1416.5，跌1.67%，跌24点；跟随回落，山西优质主焦现货偏稳、高价煤成交偏弱，竞拍流拍时有出现；产地安监常态化，复产不复量特征明显，低硫资源支撑仍在。
二、市场行情
焦煤：山西低硫主焦报价持稳，但高价成交冷清；陕晋煤矿安监持续，增量释放缓慢。蒙煤口岸通关维持中低水平，日通关650–750车，口岸库存小幅累积，进口增量有限；今日蒙煤线上拍卖安排，1/3焦煤外盘报价继续下调，对中低硫煤形成压力。
焦炭：主流准一级干熄焦现货暂稳。独立焦企多数仍亏损，有提涨诉求；但钢厂成材利润偏弱、铁水维持偏弱区间，采购以刚需随采、低库存策略为主，焦炭提涨落地阻力偏大，处于僵持阶段。
三、产经动态
1、10月中旬，30家煤炭企业炼焦精煤库存总量183万吨
旬度环比增加28万吨，增幅17.7%；比年初下降49万吨，降幅21.1%；同比去年增加44万吨，增幅31.4%。
2、焦炭期权上市满月运行平稳，产业链避险效能释放
截至10月27日，累计成交26万手、成交额13亿元，日均成交量7635手，单位客户日均持仓占比92.13%。山西亚鑫能源集团有限公司期货业务负责人刘雅君、河北纵横集团丰南钢铁有限公司期货部负责人罗亚楠及物产中大金属集团国贸三部副总经理黄遥介绍企业运用期权对冲风险实践。招商期货研究所所长王思然认为市场态势良好，工具价值将进一步释放。
3、山西焦化：三季度扭亏靠投资收益，主要产品跑输成本涨幅
山西焦化前三季度营收50.63亿元，同比增长10.35%；归母净利润7050.15万元，实现扭亏。三季度净利增长主要得益于联营企业中煤华晋投资收益增加。尽管焦炭等产品售价上涨，但原料洗精煤采购均价环比上涨27.28%，成本涨幅高于产品售价涨幅，导致焦化主业毛利率为负。剔除投资收益后，公司主业仍处亏损状态，经营活动现金流量净额为-3.07亿元。
4、阿拉善第二个煤炭矿区总体规划获批
内蒙古阿拉善盟《保家井-梧桐沟矿区总体规划》10月25日获批，为盟内第二个煤炭矿区。矿区面积96.31平方公里、资源量4.4亿吨、总规模360万吨/年，3处矿井各扩至120万吨/年，投资25亿元、年产值20亿元。
5、北京能源1.5GW风光火储基地开工
北京能源10月28日在内蒙古乌兰察布开工1.5GW风光火储一体化基地，含1.2GW风电、300MW光伏及225MW/4小时储能，依托既有火电送京津冀；年送绿电约29.36TWh，节约标煤104万吨、减碳296万吨。
6、山西焦煤前三季度净利同比增40.89%
山西焦煤能源集团三季报：前三季度营收275.6亿元、归母净利20.2亿元（同比+40.89%）；第三季度净利7.83亿元（同比+86.41%）、营收95.3亿元。利润增长来自煤价上行、矿权转让收益及财务费用下降。
7、电网市场化交易前三季度同比增23%
北京电力交易中心10月27日：前三季度市场化交易电量5494.2TWh，同比+23.0%；跨省中长期4234笔、1680.7TWh（+7.2%），迎峰380.4TWh（+8.1%），多年期绿电新增4.26TWh（+85.2%）。
8、全国碳市场CEA交易平稳运行
全国碳排放权交易市场CEA（碳配额）10月29日完成日常交易，价格、成交量、成交金额及日度与周度变化照常更新；市场作为全国碳减排核心平台平稳运行，参与主体与流动性保持稳定。
9、水泥行业节能降碳改造提速
水泥行业节能降碳改造提速：水泥占全国碳排放超10%、建材业约80%；2024年纳入全国碳市场，2025年962家水泥企业纳入；熟料产能约18亿吨。2026年6月要求2028年底标杆产能占比提高20个百分点。
10、国际动力煤月内走强 供应偏紧
10月国际动力煤月内走强：纽卡斯尔5500NAR煤高于115美元/吨（+$8/7.5%）；南非5500报116美元/吨（+$13/>12%）；中国进口5500 CFR 136.5美元/吨。中国9月动力煤进口2990万吨（同比-14.76%、环比+3.03%）。
11、韩国两家电企发布动力煤招标
韩国两家电企10月29日招标动力煤：东南发电（KOEN）五年期低卡煤208万吨（首年各8万、此后年24万吨，4200大卡/kg NAR）；中部发电（KOMIPO）现货至多32万吨1月高卡煤（5600大卡/kg NAR），排除中俄煤。
12、日本9月煤炭进口同比微降
日本9月煤炭进口1348.52万吨，同比-0.96%、环比-2.20%；其中动力煤885万吨，同比+5.86%、环比-2.71%。暖冬与库存充裕抑制采购，但日元走弱与海运坚挺推高成本。
