本周管坯现货报价区域下调，上游铁矿、焦炭期货同步反弹，PB 粉现货上行，但成本端提振力度有限，管坯钢厂承压让利。叠加聊城重污染橙色预警限产落地，无缝管供给出现阶段性收缩，成为本周最核心变量。山东样本管厂原料、成品库存同步小幅去库，成交量微增，需求端维持弱修复。整体呈现成本预期抬升、供给有减量支撑、现货价格偏弱、刚需缓慢消化的多空博弈格局，行情主稳震荡、明稳暗议，暂无趋势性方向。

一、管坯价格

本周国内主流 20# 热轧管坯价格普遍下调，区域价差维持分化。据兰格钢铁云商平台监测数据，华东临沂钢投 20# 热轧管坯3230元，周度下调20元；常州东方 20# 热轧管坯3420元，下调20元；华北新天钢 20# 热轧管坯 3130 元 ，下调10元。 区域价差来自资源流通半径与下游管材订单差异，华北管坯基准偏低，华东资源溢价明显。虽然聊城限产带来成材供给收缩预期，但管坯端并未同步走强，核心原因在于：限产压制聊城当地轧管产能，区域坯料采购需求阶段性减弱，下游管厂整体依旧随用随采，投机补库意愿不强，倒逼管坯钢厂下调报价促进出货。

二、原料与期货盘面

本周期货焦炭2701合约涨40.5个点，涨幅为2.13%。铁矿石2701合约涨15.5个点，涨幅为2.13%。本周黑色系的整体情绪确有边际回暖，五部门节能降碳改造政策锁定钢铁供给天花板、蒙煤通关下降强化成本支撑、原油大跌后资本情绪短期缓和，均为盘面提供了一定的宏观与情绪铺垫。

现货原料：京唐港进口PB粉670元，周度上涨11元；唐山准一级冶金焦1995 元 ，价格持稳。期货上涨更多是预期驱动，焦炭现货尚未跟涨，原料现货端支撑偏温和，成本向上弹性受限，暂时难以扭转管坯、管材现货偏弱格局。

三、无缝管供需及库存情况

兰格调研山东 21 家样本管厂数据显示：管坯总库存 29.65 万吨，环比减少 0.13 万吨；无缝管成品库存 46.25 万吨，环比减少 0.27 万吨，原料与成品同步小幅去库。成交端，本周重点无缝管厂日均成交量 1.83 万吨，环比增加 0.04 万吨。 本周增量约束来自聊城限产：当地执行差异化管控，单条产线企业全停，两条及以上产线仅保留一条生产，中小调坯轧管产能明显受限，阶段性压缩成品外放资源，一定程度缓解区域累库压力，也是山东成品库存持续去化的助力之一。 但需要注意，本次减量利好属于供给端短期扰动，并非需求改善。成交仅微量抬升，终端工程、油气配套等刚需零星释放，大单偏少；下游客户谨慎，拿货节奏偏慢，没有集中备货，对价格向上拉动有限，常规流通规格实单仍存商谈空间，紧俏规格抗跌性相对更强。

综合成本、供给、库存、成交以及区域环保管控等因素判断，预计下周国内管坯与无缝管市场整体维持主稳震荡、明稳暗议的运行格局，成材与坯料延续产业链内部分化，单边趋势行情难以形成，涨跌空间均相对有限。