Lgmi：全方位解读当前钢铁业形势

     我国2017年宏观数据出炉。在刚刚过去的2017年，我国经济延续了稳中向好的发展态势，以供给侧结构性改革为主线，经济活力、动力和潜力不断释放，实现了平稳健康发展。钢铁业在2017年也实现了多重质的转变，2018年供给侧结构性改革仍将是伴随钢铁业的主线，诸多因素相互作用将影响钢铁业的发展趋势。

    多项指标验证经济结构性好转

    2017年，我国国内生产总值实现了6.9%的增长；经济总量突破80万亿；进出口扭转了连续两年下降的局面；外汇储备持续增加；企业杠杆率稳中有降；财政收入、居民收入和企业效益明显好转；央企利润达到五年来最好水平。

    在短短的五年时间里，我国经济总量已从2012年的54万亿元稳步增长到2017年的82万亿元。随着中国经济强劲增长以及对外需求的明显拉动，2017年四季度，国际货币基金组织和世界银行先后上调中国经济增长预期。

    2018年经济增长存在许多积极因素：新一轮对外开放，以及“一带一路”建设的积极推进将稳定和激发中国的外部需求；内部来看，消费能够延续规模持续较快增长、结构升级步伐继续加快、对增长的贡献持续提升的良好态势。预计2018年中国经济增长仍能维持在6.7%左右。

    钢铁业在制造业中投资下滑最严重

    2017年以来，我国固定资产投资累计增速稳中趋缓，投资结构继续优化。全年固定资产投资631684亿元，比上年增长7.2%。民间投资381510亿元，比上年增长6.0%。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为60.4%。

    从结构来看，今年高技术制造业、装备制造业等投资增速明显加快，高耗能制造业投资比上年下降1.8%。受今年环保、去产能、地产调控等因素影响，建筑业、采矿业资产投资明显下滑，建筑业投资下滑19%，采矿业下滑10%。与之密切的钢铁行业也成为今年整体复苏的制造业中投资下滑最严重的行业。2017钢铁行业固定资产投资额3804亿元，同比下降7.1%；其中民间投资额3015亿元，同比下降10%。民间投资占钢铁行业固定资产投资的79.3%。

    钢铁行业产销明显增长 利润增速不敌用钢行业

    2017年，与钢铁相关的主要制造业行业都表现不俗。金属制品业、铁路、船舶等增长6%以上，通用设备制造业和专用设备制造业达到10%以上增长，汽车制造业增长达12.2%。然而受去产能和环保督察影响，钢铁行业规模以上工业增加值同比增长0.3%，明显低于其他相关行业。

    2017年我国粗钢产量83173万吨，同比增长5.7%。钢材产量104818万吨，同比增长0.8%。2017年前11月，黑色金属冶炼和压延加工业利润增长1.8倍。据兰格钢铁研究中心测算，前11月钢铁行业销售利润率达4.99%，较2016年底提升2.36个百分点。尽管2017年以来钢铁价格出现大幅上涨，行业效益明显改善，但是钢铁行业的销售利润率与整体工业6.36%的利润率平均水平还有一段距离。下游用钢产业销售利润率也远高于钢铁行业，前11月汽车产业销售利润率接近8%，设备制造业超6%，金属制造和铁路、船舶等行业也超过5%。

    2018年钢铁需求恐将放缓

    2017年，尽管固定资产投资一直处于稳中趋缓的态势，但是基建投资的坚挺还是令人欣慰。2017年基础设施投资140005亿元，同比增长19%，增速较上年同期加快了1.6个百分点。其中，水利管理业投资增长16.4%；公共设施管理业投资增长21.8%；道路运输业投资增长23.1%。2018年，受财政收入和控制地方政府隐性债务的约束，资金来源和基础设施投资冲动受到制约。同时，经过长时间、大规模投资后，基础设施大为改善，投资收益高的项目不多，未来基建投资将处于减速状态。预计2018年基础设施投资增长15%左右。

    同样，另一个主要的用钢行业房地产业也面临着回落风险。受到调控政策的影响，一线城市以及部分二线城市的住房需求得到有效的遏制。2017年房地产开发投资109799亿元，同比增长7.0%。随着政策效果的逐渐体现，房地产投资增速回落趋势愈发明显。预计2018年房地产市场投资将保持低速增长，对钢铁需求回落将逐渐显现。 (兰格钢铁研究中心 徐莉颖，转载请注明出处)

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