五月份钢市多动荡，大资金+消息面炒作使得期现货市场震荡加剧，国内冷轧市场总体表现为震荡下行，作为中美贸易战受冲击较明显的品种，是所有钢材中表现比较弱的一个。终端制造业的不景气以及冷轧直供为主的交易模式，使得冷轧现货价格始终保持相对低位的运行态势，尤其是在大环境偏向利空的时候表现的尤为明显。

一、5月份国内冷轧价格震荡下行

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至5月31日，全国1.0mm冷轧市场均价为4273元(吨价，下同)，比4月末跌148元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4240元，比4月末跌130元；北京首钢1.0mm冷轧卷4260元，比4月末跌170元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷4140元，比4月末跌190元(详见下图)。

二、六月份国内冷轧市场走势分析及预测

马上要进入6月份，影响市场的因素有没有变化，市场行情走势如何？

1.出厂价格平盘为主

6月份钢厂出厂价格平盘为主。宝钢2019年6月份普冷(宝山、青山、东山、梅山)基价不变；鞍钢6月份冷轧板卷基价不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5285元；6月本钢冷轧板卷：基价不变，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5450元/吨；6月首钢非汽车用冷轧板卷基价不变，汽车用冷轧板卷基价不变。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5300元/吨；河北钢铁集团6月冷轧板卷平稳，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6450元/吨。

2.社会库存小幅增加

5月份国内冷轧市场库存小幅增加。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至5月31日国内冷轧板卷库存量106.82万吨，比上月同期增4.39%，比去年同期高30.11%。其中北京冷轧库存0.01万吨，与上月同期持平，比去年同期低96.67%；天津冷轧库存8.9万吨，比上月同期降1.66%，比去年同期高3.48%；上海冷轧库存25.03万吨，比上月同期增0.24%，比去年同期高37.3%。

3.下游制造业绝对量需求不足

据中国汽车工业协会统计分析，3月，汽车产销环比呈较快增长，同比小幅下降。1-3月，汽车产销依然呈一定下降，降幅比1-2月有所收窄。3月，汽车生产255.80万辆，环比增长81.45%，同比下降2.73%；销售252万辆，环比增长70.09%，同比下降5.18%。其中，乘用车生产208.98万辆，环比增长83.27%，同比下降4.97%；销售201.94万辆，环比增长65.60%，同比下降6.88%。商用车生产46.82万辆，环比增长73.75%，同比增长8.72%；销售50.06万辆，环比增长90.98%，同比增长2.36%。1-3月，汽车产销633.57万辆和637.24万辆，同比下降9.81%和11.32%。其中乘用车产销522.73万辆和526.28万辆，同比下降12.42%和13.72%；商用车产销110.84万辆和110.95万辆，同比增长4.95%和2.22%。

家电行业：近日，国家统计局公布了我国家用电器2019年4月的产量数据，房间空气调节器生产2363.6万台，同比增长15.4%；家用电冰箱生产771.2万台，同比增长2.1%；家用洗衣机生产646.8万台，同比增长9.4%；彩色电视机生产1688.6万台，同比增长5.7%。空调产量仍居于高位，同比增幅仍然在10%以上，但环比有小幅下降，后期产量环比将有下滑。对于洗衣机而言5-7月是用钢淡季，钢材需求也将在6、7月触底，其它品种相对变化不大。

站个整个大的环境来看，目前市场预期已经发生改变。前期支撑市场的最主要的需求因素显现出季节性走弱的特点，表现在去库速度明显，不论市场库存还是钢厂库存均保持了较快的去化速度，然而5月底出现了明显的放缓，部分品种钢厂库存甚至出现小幅的累库，引发了市场淡季需求预期的兑现，市场心态受到较大影响。进入6月份南方马上要进入梅雨季节，此种态势或将加剧。冷轧受大环境影响，也会如此。

与此同时，今日重磅数据出炉，中国5月官方制造业PMI显示为49.4%，重回荣枯线下方，比上月回落0.7个百分点，逊于市场预期，创出三个月新低，且新订单及原材料库存指数明显下滑，表明经济下行压力依然较大。

外围消息面上，6月份仍然是个变数较大的月份，原因在于更多的不确定因素扎堆聚集。

一是中美贸易战近期有愈演愈烈之势，上至官方下至企业和媒体，包括对华为的制裁等等，而在前一轮美国征税实际落地之后，自6月1日0时起，中方也将对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税，另外关于控制稀土出口等等也在放风，美方会不会有更强烈的反应，仍需要进一步观察。

笔者认为，短期之内这种态势还会继续，尤其在双方手中底牌还没有打完的情况下，有升级的风险，市场情绪以及大宗商品在内的市场会有波澜在所难免。

关于环保方面，由于河北部分城市大气垫底，临时性行政减产将会增多。武安已率先行动，由于时间短，且仅限于烧结，若6月份没有新的动作，对市场的影响暂时不大。

今日唐山发布《6月份大气污染防治强化管控措施实施方案》的通知，曹妃旬区首钢京唐公司、文丰钢铁,乐亭县唐钢中厚板、德龙钢铁和丰南区纵横钢铁停20%的烧结机、竖炉、高炉、转炉、石灰窑生产装备。由于以上企业多以生产板带材为主，故对板带市场会有一定影响。另外，关于煤炭的限产等等，也需要关注。

另外，随着市场价格的走低，钢厂利润在不断压缩，短流程钢企吨利毛利在一二百元左右，若需求再持续减弱，有可能从另一方面对钢厂产量形成影响。从钢厂产量的构成来看，主要是一些非会员企业增产较多，这些企业灵活性较强，调整速度会比高炉等长流程钢厂的反应速度要快很多，因此6月分检修或增多。

原材料方面，近期石头和双焦成为一个新的风口，从成本方面对现货起到较强的支撑。短期来看，铁矿石、焦炭过快拉涨后面临回调，支撑其高位运行除了频繁炒作的减产和复产外，其最根本的支撑是国内需求的旺盛，一旦需求走弱，库存累库，来自需求端的支撑力度就会减弱，再度只为风口上的猪就只能借力供给端的信息，若减产后期继续发酵，回调有限仍有反弹可能，反之则仍然下探。

因此，综合来看，6月份国内冷轧大方向震荡趋弱，但由于一些不确定性因素始终存在，且当前市场价格逼近电炉成本线，去库虽缓但仍低位，同时逆周期调节政策托底，下跌幅度或不是很大，若加速下滑后个别时间段还有反弹的可能，只是幅度和气势要比前期明显减弱。