十月份国内带钢弱势下行。十月份国内热轧带钢(355mm)出厂价均价为3572元，环比下降92元/吨；小窄带钢(145mm)出厂价均价为3611元，环比下降132元。国内带钢市场已经连续三个月处于下跌态势，不过带钢厂利润依然可观，尤其是长流程带钢厂，目前利润在成材市场属于较高的，而调坯小窄带厂利润大幅收窄，一直处于10-40元。十月处于国庆小长假之后，节后厂商都降库为主，但银十并未像预期一样到来，而且受环保限产影响，冷轧、镀锌停工较多，因此带钢需求较差，同时，随着节后越来越多的带钢厂复产，带钢供大于求，因此带钢的价格一直处于下跌趋势。由于整个十月份市场行情较差，商家心态较差，热卷产量一直处于高位，因此热卷价格一直处于低位，南北价差、板带价差都在缩小，低价热卷资源严重打压带钢市场，价格一直不见起色。前期市场价格大幅走低，协议户超卖协议量，华北带钢会议结算价格相对较高，厂商皆存一定的资金压力，月末时段，随着采暖季的来临，下游管厂出货较好，因此后期带钢价格一直处于震荡盘整走势。

一、十月份国内带钢市场回顾

   (1)十月份小窄带价格呈弱势下行走势

  十一小长假之后，小窄带厂家多采取高挂低靠的出价方式，盘中成交如遇困难，逐步窄幅度降价，出清现象比比皆是。但随着下游用户的大量囤货，成交也逐步收紧，待消化的带钢也越多，市场变差，迫于成本压力又不敢大幅度砸价，因此小窄带处于上有顶下有底的局面。随后小窄带厂家试探性上涨，但涨后远没有对市场达到预期的刺激，同时期螺的暴跌对现货市场的打击也较大，小窄带下游用户处于对后市估计不足的心态，较为迷茫，因此期货成为主导思想，在期货宽幅下行的时候，下游退货现象明显增加。中下旬，下游市场对于当前的市场形态并不看好，下游管厂除了维持正常生产的备货情况并无大量采购计划，加之前期低价库存有待消化，价格一直处于震荡运行。到了月末，由于唐山限产影响，小窄带下游多停产检修，采购量骤减。因此整个十月份小窄带价格都处于弱势下行的走势。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至2019年10月31日，唐山地区2.5×(145-162)金港、永旺、首唐宝生带钢主流含税出厂价格均为3590元,较上月底下跌80元/吨；唐山地区普碳方坯出厂含税价格为3350元，与月初的价位相比下跌70元/吨。(见图1)

(2)355mm及以上系列中宽带市场价格呈弱势下行走势

月初十一小长假节后，唐山带钢轧线多已复产，产能利用率恢复至略低于节前的水平。但下游厂商短期多以消化厂内库存为主，受期货弱势运行影响，尚未集中补库，由于市场信心不足，加之低位资源增多，现货交投弱势难改。南北价差尚可，但板带依旧严重倒挂，因此带钢需求不佳。中旬时期，受环保政策影响，胜芳镀锌带、丰润管厂等带钢下游减产限产，需求端有所萎缩，加之供应端压力较大，整体带钢市场弱势下行，厂商主动减库，带钢库存小幅下降。临近月底，由于前期协议户超卖协议量，而华北带钢会议结算价格相对较高，厂商存一定的资金压力且需求端不及预期，各商户操作情绪均不高，加之淡季将至，市场整体信心显不足。月末，唐山下达11月份大气污染防治管控措施，唐山部分钢企带钢轧线开始检修，加之个别带钢主流钢厂11月中旬有停产计划，因此带钢产能利用率继续走低。随着期螺上扬，现货市场盘中询价增多，交投氛围略有好转，不过因高位下游接受度较低，商家出货为主，价格上行阻力尚存。因此整个十月355系带钢一直处于弱势下行趋势。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至10月31日，唐山地区瑞丰2.5×355带钢价格为3550元，较上月底降90元。天津市场2.5*(330-438)天钢联合带钢报3620较上月底降80元(见图2)。

二、十月份带钢市场走势的影响因素

1.下游管厂库存小幅降低，带钢社会库存再次增加

据兰格钢铁跟踪统计的数据显示，10月份天津唐山邯郸地区主要管厂带钢库存较9月份小幅降低。截止10月31日，天津唐山邯郸主要管厂统计：本周(10.31)厂内原料带钢库存27.26万吨，比上周同期降1.5万吨；焊管库存6.85万吨，比上周降0.27万吨；镀锌管库存13.85万吨，比上周同期减1.86万吨；日均成交量5.125万吨，比上周同期增0.21万吨。(见图3)

作为对比，截止到10月31日对唐山市场带钢库存进行不完全统计，热轧带钢库存为19.96万吨，周比下降0.96万吨(见图4)；全国市场热轧带钢社会库存49.46万吨，周比上升0.11万吨。由于十月板带价差倒挂加剧，加之带钢相较其他品种利润较高，钢厂品种调配生产带钢，因此带钢产能利用率一直处于高位，十一小长假后，带钢下游管厂及冷轧镀锌尚未复产，带钢厂就已经逐渐复产开工，因此供大于求，但接近月底时，由于华北带钢会结算价较高，而前期协议户都低价售卖协议量，因此厂商资金压力较重。由于月内期货市场一直较为低迷，商家心态面偏空，多以出货为主，而下游管厂多刚需拿货，因此在后期需求好转时，也未出现价格大涨的局面，由月初的连续下跌转为震荡盘整走势。

图3  津唐邯主要管厂统计表

图4  唐山市场热轧带钢库存统计表

2.银十需求不旺带动行业景气回落

2019年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月下降0.5个百分点。从此次发布的10月份PMI数据看，比较明显的一个特点就是：反映需求端和生产端的分项数据，都出现了较为明显的下降。比如说，反映需求的新订单指数为49.6%，比上月下降0.9个百分点，从50%的临界点之上降至临界点之下，表明制造业市场需求有所回落。此外，10月反映外需的新出口订单指数和进口指数为47.0%和46.9%，分别比上月下降1.2和0.2个百分点。10月钢铁流通企业销售量指数和订单指数均为47.5，分别较上月下降5.6和5.3个百分点，再次回到收缩区间，表明市场采购需求不足，旺季不旺的局面明显，其中主要表现在终端采购的直供订单明显下降。银十传统需求旺季不旺，市场采购需求不足，虽然环保限产政策日趋严格，但实施效果不及预期，使得钢市面临需求不足和供给增大的双重挤压，因此企业对后期的采购意愿维持谨慎的态度。

综合来看，临近冬季，预期11月份钢材需求出现收缩，市场涨价幅度有限，叠加后期限产正式实施供需矛盾进一步加剧，坯料难以支撑，利空多于利好因素，因此预计十一月份国内带钢市场或将弱稳运行。