十一月份国内中厚板价格呈震荡上行走势。截止到11月29日，主导城市普碳板的价格为3642元，较十月底上涨1元/吨。整个十一月上半月，国内重点城市中板价格一直呈震荡走势，但是随着期货市场的好转以及下游算是趋于稳定的需求，中板市场变得相对往年来说较为活跃，而且不管是厂库还是社库都是处于下降趋势，尤其是部分规格一致缺货严重，因此对市场价格起到了很强的支撑作用。尽管整个十一月都是处于积极向好的局面，但月底厂家的结算价依然低于十月份，由此也可以看出，十一月终究还是淡季。由于十月及十一月的市场价格与大部分厂商的预期相悖，因此对于十二月的行情，尤其是冬储，贸易商都持谨慎态度，对十二月看空心理较多。

一、十一月份国内中厚板价格震荡上行

月初时期，主要宏观利好消息刺激，终端需求有所放量，市场低位出货较好，不过随着市价走高，下游对高位接受有限。且月初进行检修的钢企大多仅为临时性限产，检修持续时间较短，且华北个别主导钢厂检修计划延后，对整体产量影响有限。随后，市场库存小幅下降，加之需求表现好于预期，市场整体供需处于平衡状态。部分规格缺货严重，对现货市场起到一定支撑作用。市场观望情绪浓厚，贸易商仍以出货操作为主，涨价动力明显不足。中下旬时期，雾霾天气再次趋于严重，华北等地相继发布重度空气污预警，钢企生产在政策面上同样受到限制。但除此以外，在常规检修方面，由于近两周钢价大幅上涨，钢厂利润空间扩大，主动检修限产的现象少之又少，多数钢企在力所能及的情况下开足马力全力生产，由于较好的成交氛围，导致市场整体库存有所下降，库存压力较小，但钢厂产能利用率仍处于高位，供给压力较大。月底因低库存支撑，现货情绪面整体表现较坚挺，商家高靠出货为主，但冬日淡季，需求跟进谨慎，成交难言乐观，后市多观望。同时因为接单情况较差，次月协议已开始发货，后市需求不容乐观。截止到11月29日，全国主流的中板主导城市大多处于震荡上行，较上月底均价上涨43元。(详见下图1)

图1  国内重点城市中厚板价格走势图

二、钢厂产能处于高位 供需基本处于平衡

据兰格云商平台监测数据显示，截至到11月29日，津冀鲁豫中板厂日均中板产量5.45万吨，产能利用率68%，周比上升1.5个百分点，较十月底基本持平。在十一月初，由于进入季节性淡季，因此大部分厂商都对后市持悲观态度，操作上以降库出货为主，钢厂生产一直较为平稳，除了天津个别钢厂因检修高炉出现产量下降外，其他厂家都和以前生产一样，但下游需求一直保持平稳态势，因此市场处于相对平衡的局面，由于部分规格缺货较为严重，对钢价有很好的支撑作用。中旬时期，由于热卷近乎无利润，而中板利润较为可观，因此部分厂家重新调配铁水，满负荷生产中板，因此中板产量明显增加，随着环保限产来袭，部分厂家产量有所下调。月底十分，由于市场上缺货现象依旧普遍，但因为近期钢价大幅上涨，钢企吨钢利润快速回升，钢厂生产积极性普遍较强，导致产量未有明显下降，不过临近十二月，厂家接单较差，贸易商也多逢高出货。

图2  2017年12月-2019年11月

津冀鲁豫中厚板厂轧线产能利用率

三、十一月武安中板库存降速变缓 整月累降1.6万吨

据兰格云商平台统计，十一月武安市场中板库存继续保持下降态势。截至11月29日，武安中板库存15万吨，周比下降1万吨，整月的降速较十月大幅减缓(详见图3)。武安中板库存较上月下降1.5万吨，主要原因是贸易商降库出货为主。由于前期厂商都对十一月不抱有期待，商家逢高出货，下游需求一直尚可，因此库存开始出现下降；另一方面，由于武安地区中板厂家产量并未完全恢复，同时天津、唐山地区中板厂家也有所减量，所以市场到货一直不正常，部分规格缺货现象并未有改善。月底临近结算，贸易商资金压力较大，厂家订单也变少，多以发协议量为主。而全国中板库存来看，11月1日国内29个重点城市中厚板总库存量达97.73万吨，较上周下降1.7万吨，比上月同期下降3.69%，比去年同期涨1.8%。因此，十一月社库、厂库皆处于下降趋势，但降速放缓。同时也能看出，厂商对于十二月的行情并不看好。

图3  2017年-2019年11月

武安地区中厚板库存情况

图4 国内中厚板库存统计

四、钢厂接单不佳 但PMI重回荣枯线以上

整个十一月钢厂接单，除每月的协议量外，锁价单较上个月有所下降，而十一月钢价能有支撑是因为低库存所造成的，终端需求尚可，但库存一直处于低位，中间的一波价格上涨但多数贸易商手里没货，因此大多也是空涨局面，有货的贸易商也多数逢高就出，多数依然对后市持悲观态度。

而11月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.9个百分点，在连续6个月低于临界点后，再次回到扩张区间。11月份制造业PMI的主要特点，一是供需两端均有改善。二是进出口有所好转。三是大中小型企业景气普遍回升。四是转型升级加快推进。PMI指数回升也说明了十一月的市场需求尚可，但因为贸易商心态影响，因此多为谨慎拿货，造成了钢厂接单不佳的局面。