2020年金九再次爽约，整体钢市上演冲高回落行情，自9月初达到年内高点后，随后向下调整。冷轧价格亦大幅回吐，只是其终端需求尚好，抗跌性在所有品种中最强，至月底涨幅未被完全侵蚀。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月29日，全国1.0mm冷轧市场均价为4626元(吨价，下同)，环比涨72元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为4740元，环比涨130元；北京首钢1.0mm冷轧卷4570元，环比涨80元；天津唐钢1.0mm冷轧大卷4490元，环比涨50元(详见下图)。

十月份国内冷轧市场走势分析及预测

1、钢厂价格继续大幅上调

进入10月，钢厂出厂价格明显上调，涨幅在200-300元不等。宝钢10月份普冷(宝山、青山、东山、梅山)基价上调250元；10月鞍钢冷轧板卷基价上调300元，现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为6245元；本钢冷轧板卷：基价涨200-250元，现一冷轧DC011.0*1250mm*C卷板出厂价格为5910-5960元；首钢10月冷轧板卷基价上调200元。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5840元。

2、社会库存小幅回升

9月份国内冷轧市场库存小幅回升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截止9月25日，国内冷轧板卷库存量106.17万吨，比上月同期升0.5%，比去年同期上升2.42%。其中天津冷轧库存8.98万吨，比上月同期增4.66%，比去年同期低0.23%；上海冷轧库存24.4万吨，比上月同期降6.34%，比去年同期上升3.87%；广州冷轧库存34.99万吨，比上月同期增1.3%，比去年同期降16.3%。

3、下游制造业保持景气度

8月汽车产销环比略有下降，同比连续5个月增长，据中汽协数据显示，8月全国产销量分别完成211.9万辆和218.6万辆，环比分别下降3.7%和上升3.5%，同比分别增长6.3%和11.6%，增速较上月分别下降15.6个百分点和4.8个百分点，产销量已连续5个月呈现增长，其中销量已连续四个月增速保持在10%以上。其中商用车产销同比继续大幅增长，重卡表现亮眼大涨77.5%，环比下降8%。1-8月，汽车产销分别完成1443.2万辆和1455.1万辆，产销同比分别下降9.6%和9.7%。降幅较1-7月相比，继续收窄2.2个百分点和3个百分点。

家电方面，据国家统计局数据显示，8月房间空气调节器生产1533．0万台，同比增长0．5％，环比下降17．2％；家用电冰箱生产908．5万台，同比增长28．5％％，环比下降0．7％；家用洗衣机生产749．2万台，同比增长9．3％，环比增长9．2％；彩色电视机生产1932．8万台，同比增长20．6％，环比增长10．2％。

8月家电端整体表现符合预期，进入传统生产淡季后环比增长稳定，由于整体受疫情影响，加之消费需求在年中大促等节点已经提前释放，8月淡季现象显著，未来同比增速或将进一步下滑。

目前国内经济处于稳步发展进程当中，终端生产企业依然保持较高的景气度，市场需求依然尚在，需要关注的是汽车、家电等下游生产企业产销保持在高位，但厂内库存有逐步走高的迹象，而全球疫情正在或即将面临二次爆发，出口遇阻转内阻的压力在加大，此外，在房地产“三条红线”政策出台过后，建筑钢材市场受到较大影响，钢厂利润呈现缩量，不排除钢厂将铁水再次向板材倾斜的情况，供需平衡面临挑战。

从钢市本身来看，在金九不及预期，市场开始向弱现实转变，期货市场大部分品种已经击穿60日均线，作为中期的走势指标，市场震荡趋弱的格局在没有特别大的利好转机下改变的可能性不是很大。虽然钢厂和社会库存在节前备货的助力下脚步略有加快，但更多的是环比，整体库存同比依然处于高位。双节期间，钢市垒库风险在加大。

此外，在走完一波预期兑现失败的现实过后，资本端更加倾向于钢厂减产来稀释压力，那么路径一个是环保政策性减产，一个是利润下降导致的自发性减产，尤其是处于成本边缘徘徊的短流程电炉钢减产的预期逻辑，后期能否落地成为关注焦点。目前来看，钢厂大幅度减产的意愿不大，在此情况下，一旦需求跟进乏力对市场不利。

外围环境变得复杂，台海局势、中美争端、中印摩擦加剧等地缘政治的不确定性加大，市场情绪很容易被触发。

总体来看，本轮调整仍未结束！市场关注的是下方空间还有多大，何时是底部。

考虑到9月份的快速调整，挤掉了快涨过后的一部分水分，10月份整体钢市持续快速下探的空间或有减缓，不排除市场以反复迂回的方式完成调整。

消息面上，关注10月26日-29日在京召开的十九届五中全会，将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标重大问题，若有新的利好政策或有短线的提振。

因此，10月份，国内冷轧市场有进一步探底的可能，只是在节奏和步调上或有所变化。