近日，央行首提“保持宏观杠杆率稳定”，意味着明年将迎来紧信用的阶段，短期不利于风险资产和经济预期，利率有望开启上升阶段。此外，“走向更加市场化的人民币汇率形成机制”也意味着后续央行将更加容忍人民币自由波动，人民币的升值趋势有望延续。短期，周期板块以及工业品、原油延续强势，各类资产开始围绕复苏逻辑展开。长期，明年一季度随着疫苗逐渐推广以及海外财政政策的发力，全球经济将迎来共振上行的阶段，届时需求改善将带动商品尤其是工业品走强，核心在于疫苗推广节奏，另一方面后续美国第二轮疫情救助方案出台、财政刺激、中国“十四五”规划等利好将逐渐释放。

受到宏观利多，以及资金对周期性产业的偏好影响，伦镍震荡反弹；但从镍铁及不锈钢走势来看，伦镍持续上涨动力不足；预判伦镍价格将以高位震荡为主。

当前国内镍铁工厂现货库存较高，市场供应宽松，但市场成交并不活跃。张浦近日高镍铁采购成交价1045元/镍（到厂含税），成交量数千吨，为贸易商供货。短期来看，高镍铁市场价格将弱势震荡。

当前高碳铬铁市场保持稳定为主，主流报价维持在5900元/吨左右。国内主流工厂基本都以钢厂订单生产为主。近日青山公布12月铬铁招标价格环比下跌100元至5797元/50基吨（到厂含税），市场信心再受打击。预计，铬铁走势将稳中有小幅下降。

随着镍价涨势放缓，另外青山代理宣布其12月/1月份宏旺期货低于钢厂盘价200元销售消息后，304不锈钢期货端行情也进入偏弱盘整期。目前，304冷轧民营钢厂跌至12800-13300元/吨，大厂跌至14250-14500元/吨。201受供需略有好转，价格小幅上涨至7650元/吨。430继续稳步上涨至9000元/吨，目前接近顶部，未来上涨动力减弱。

304冷轧期货价格民营钢厂（宏旺、德龙）下跌至12800元/吨后，这个价格已经是当前部分投机商、贸易商、下游用户的心理价位了，引发部分抄底资金入市，对市场氛围有一些活跃，期货成交不错。而当前304现货价格相比期货价格高200元/吨，市场成交表现一般。

虽然当前部分钢厂有少量减产，但国内钢厂截至目前都没有出现规模性减产，致使不锈钢始终保持高供应量，造成市场货源保持充足。未来随着季节性需求转淡，不锈钢供需基本面将趋于不佳态势。

目前现货货源较为充足，市场库存处于中位略偏高，但累库现象不明显。

综上所述，从当前304供需和成本等基本情况来看，预判304底部还未到，未来仍有下跌趋势。201受304价格下跌影响，进一步上涨动力趋弱。430不锈钢价格顶点已基本接近，未来价格将缓慢下行。