一、前言

2020年焦炭市场整体呈现出波动调整后持续上行的走势。今年上半年焦炭市场出现连降后连涨的行情，下半年自8月份起，焦炭价格连续十一轮提涨落地执行，累计涨幅达600元。全年价格低点出现在4月份，价格高点出现在12月份。

新年伊始，焦炭市场延续2019年年底的涨价氛围，提出了第四轮提涨，但市场暂未接受，焦炭提涨的信心随着春节的临近逐渐减弱。随后由于疫情的原因，焦炭运输受到较大影响，焦炭市场连降五轮。五一小长假后，高速恢复收费，焦炭市场开启提涨模式，然而第七轮提涨还未落地，山西地区钢厂率先提降，最终在7月上旬拉开降价的序幕。8月中，经过焦、钢企业半个月的僵持博弈，焦炭的首轮提涨终于落地，受环保、限产因素影响，加上焦炭市场持续供需两旺，焦化厂内也无库存积压，焦炭市场连续十轮提涨，价格屡创年内新高。临近年底，第十一轮提涨开启，部分地区焦企提涨幅度达到了100元，山西、乌海、鄂尔多斯地区率先接受提涨，市场看涨情绪增强。

目前焦化行业面临着产业优化、绿色发展和运输结构调整等新局面。从去产能方面看，江苏、山东、山西、河南、河北等地区相继发布去产能文件及政策执行，对焦化行业影响较大，尤其在2020年10月份以后，山西地区焦化厂去产能远超市场预期，短期焦炭市场仍处于产能净去化阶段，焦炭新建产能出焦较为缓慢，受各地政策、环保、煤气供应、成本等因素影响，达产时间远高于90-100天。在焦化供给不断收缩的情况下，2021年焦炭市场供需两旺的状态仍将持续，铁水产量继续增加，焦炭价格支撑较强。

二、2020年国内焦炭行业供需情况

1、2020年国内焦炭产量分析

据国家统计局统计数据显示，2020年1-11月份我国焦炭产量为42877.2万吨，同比减少30.1万吨，减幅0.07%。2020年国内焦炭产量以冲高回落后连续增长为主，全年产量值在3800-4100万吨之间。其中2月份国内焦炭产量为3414万吨，达到全年最低；而8月份国内焦炭产量为4128.4万吨，创全年最高。

图1 国家统计局统计2017-2020年焦炭产量

2、2020年国内焦炭出口分析

2020年我国焦炭出口量依旧呈现下行态势。2020年1-11月份我国出口焦炭总量为308.82万吨，同比减少267.14万吨，减幅46.38%。2020年出口量较2019年呈下行态势，其中出口量排名前三的为5月、7月与4月，分别为42万吨、39.04万吨和35万吨；8月出口量为13.69万吨，为全年最低；其余月份出口量均维持在30-40万吨左右。

图2 海关统计2017-2020年焦炭出口量

三、2020年国内焦炭市场价格走势特点分析

1、2020年国内焦炭市场运行特点

2020年初焦炭市场第四轮提涨未果，随着春节的来临加上疫情因素影响，焦炭运输受到很大的影响，尤其是跨省汽运，焦炭运输受阻使得钢厂焦炭库存下降较快，同时也使得焦化厂内焦炭库存快速累积，部分焦企开始主动限产20%-50%，钢厂内焦炭库存维持在中高位，且成品材库存依旧较高，在资金的压力下钢厂对焦炭多采取按需采购政策，个别钢厂有控制到货量的现象，钢厂高炉检修较多，焦化企业整体出货速度不快，商家心态较悲观，这也导致了年初至4月初，焦炭市场连续五轮降价。经过五轮下跌后，焦炭价格处于低位，部分焦化企业已是亏损状态，但随着焦化企业积极出货，焦化企业库存不大，商家挺价意愿增加；河北、河南、山西等地区部分焦化厂开始发出首轮提涨50元的通知。五一小长假之后，高速恢复收费，山东及河北等地区部分钢厂有接受提涨的现象，而受钢坯、成品材价格持续上涨带动，焦炭市场提振情绪增强，随着山东地区“以煤定焦”政策的出台，焦企连续六轮的提涨要求均被快速接受且落地执行。7月上旬，第七轮提涨还未落地，山西地区钢厂率先提降，焦企、钢企双方博弈较为激烈，对于焦企的提涨与钢厂的提降，市场均持观望态度。在山西、河北以及山东等地区钢厂焦炭采购价格陆续下调后，焦炭市场首轮提降的序幕打开，自此后连续两周，焦炭价格均以下跌走势为主，钢厂连续三轮提降，焦炭市场全部落地执行。在焦炭价格已经提降三轮共计150元后，焦企利润进一步下降，然而焦企利润尚可，焦企生产积极性较高，多以积极出货为主，供应端继续保持高位状态，随着钢厂控制到货，部分焦企继续累库。进入8月份，焦企、钢企双方博弈情绪有所缓解。在利润向好以及环保政策相对弱化的情况下，焦企开工持续高位，库存普遍处于低位；钢厂铁水产量继续保持高位，对焦炭有一定的需求，焦炭市场开启了连续提涨的行情走势。在十轮上涨落地后，焦企盈利高位，在高利润的刺激下焦企生产积极；下游对焦炭高需求的态度不变，采购节奏依旧积极。在去产能逐步推进、新增产能达产较慢的情况下，焦炭供应持续偏紧；钢厂高炉开工率后期仍将保持在高位，钢厂内焦炭库存处于中位水平，依旧有一定的补库需求，在焦炭总库存偏低的情况下，焦炭仍处于卖方市场，存在上涨的动力，加上年底焦化产能集中淘汰近1000万，导致产量明显下降，供应情况愈发紧张，因此部分地区焦企在2020年最后一周提出第十一轮提涨100元的要求，山西、乌海、鄂尔多斯地区率先接受提涨要求，带动市场整体看涨情绪。

兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至12月31日，唐山二级焦报价2400元，较年初涨500元；山西临汾二级焦报价2250元，较年初涨500元；山东地区二级冶金焦报价2350-2390元，较年初涨500元。

图3：2020年焦炭市场价格走势图

2、2020年国内炼焦煤市场运行特点

年初受疫情因素以及运输与复工情况影响，焦煤供应紧张，价格支撑增强。2月份煤炭开工率先恢复，但运输及下游需求尚未完全回暖，煤炭库存上升较快，焦煤供应相对宽松。但焦炭需求此时并未快速增长，而焦煤供应高位，库存逐渐在煤矿端积累，煤炭价格同步出现下滑。

随着进口通关受限及国内需求情况的变化，焦煤进口变化相对较大。其中蒙煤上半年受疫情影响进口有限，而澳煤上半年进口较快，年中时已接近去年全年进口水平。因此自6月份起进口受限，国内优质焦煤资源逐渐短缺，8月份随着需求增加，表现更加明显。另一方面，国内煤则因安全生产、煤管票等原因，开工率受到影响，焦煤供应下滑。疫情结束后，国内保供政策支撑下，焦煤企业生产积极性相对较高，带来较大增量。全年煤炭供应高点出现在7月份前后，煤企开工率117.9%。

进入四季度，山西等地安全事故频发，山西等地煤矿超产力度因检查进一步严格而减弱。山西地区以优质主焦煤供应为主，优质煤供应开始出现明显减量。同时，四季度蒙煤因疫情原因进口受阻，大约影响150万吨/月；澳煤停止进口，大约影响250万吨/月。至此，国内的优质主焦煤供应再次减量，优质煤种价格受到提振。另外，进入四季度，钢厂及焦企均有冬储情绪，也对煤炭需求有所推动。因此，尽管从库存角度来看，钢厂及焦企库存总量不低，但优质焦煤需求仍偏强，支撑年末煤炭市场。

四、2021年国内焦炭市场走势预测

1、进口焦煤的变化

目前国内市场对于进口焦煤依然较为依赖，原因还是进口煤相对国内煤有比较大的价格优势。进口来源国中，蒙古和澳大利亚仍是主要进口国，两国总量占比在82.32%左右，比去年略有下行，主要原因在于蒙煤受疫情影响，在年初和年末都难以通关，减量较大。澳煤前期进口比较积极，但进入3季度后，港口配额紧张，澳煤进口难度增加。据数据统计，至12月初，仍有超过600万吨澳煤滞港。另外受国际炼焦煤供应宽松影响，从俄罗斯、加拿大进口的炼焦煤进口较为稳定，其中2020年1-10月俄罗斯炼焦煤进口502万吨，加拿大炼焦煤进口量384万吨左右。澳洲方面，澳洲对我国焦煤出口这两年其实基本呈递增趋势，但由于上半年进口力度较大，且有其他原因阻碍，配额消耗过快，下半年进口则基本停滞。

从澳洲矿山来看，BHP预计2020年焦煤产量约在41256万吨左右，预计2021年焦煤产量或小幅提升至44080万吨附近。英美资源方面，受疫情影响，今年焦煤产量大幅回落，或在1600-1800万吨附近。预计明年焦煤产量或有所恢复，在2120万吨左右。不过受制于国内进口政策，澳煤明年进口量或存在较大不确定性，上半年整体进口量预计较为有限。往年来看，澳煤最大进口量在3500万吨附近，若后期政策放松，澳煤或有集中大量进口，进口量或在2000-3000万吨之间。综上所述，进口炼焦煤受影响，明年能否恢复不确定性较大。

2、焦炭产量、产能一同下降

截至2020年11月，统计局数据显示国内焦炭总产量约在4.32亿吨，随着焦化去产能政策的执行，焦炭价格一路上涨，致使焦企利润高企，生产积极性有增无减，开工率始终处于高位，全年产量即将追平创历史记录的2019年，但受产能淘汰影响，年初国内冶金焦产能约在5.6亿吨水平，而年末，初步预计国内焦炭总产能或回落至5.45亿吨左右，较年初减少1500万吨。由于当前产能淘汰尚未结束，整体产量或仍有一定变化。2020年是国内4.3米焦炉淘汰的时间节点。但由于各种原因，如供暖、产能置换等，淘汰存在一定阻力，这一点在山西及河北地区表现更为明显。12月末山西地区此前计划淘汰产能均能按期淘汰，则全国全年累计淘汰产能约6700万吨左右，共93家焦化企业。山西等部分省份此前淘汰预期并不严格，但随着临近年末，各地政策陆续公布，产能淘汰趋于严格。若山西地区淘汰执行不严格，则全年累计淘汰量将回落至5700万吨左右水平。此外，河北地区4.3米焦炉共1285万吨左右。其中邯郸地区740万吨，唐山地区140万吨，石家庄地区311万吨，邢台地区55万吨。但三季度河北地区文件对于年内其淘汰任务仅包含424万吨，集中于12月中旬，剩余产能暂无明确淘汰时间。

新增产能方面，由于今年较大部分淘汰产能为产能置换项目，因此全年新增产能相对较多。这些新增产能大多集中于产能淘汰同样较多的山西地区，以及以纯新增为主的内蒙古地区。从当前投产进度来看，2020年内能够投产并正式出焦的新增产能约在4700万吨附近，较2019年的3900万吨多800万吨左右。其中主产区（山西、山东、河北）地区新增产能大部分都有相应的置换产能淘汰，西北及南方地区则多为新增产能。根据以往经验，部分12月末投产的焦化企业，会推迟至明年年初投产，其不会在年内带来焦炭产能实际增量。

3、2021年产能淘汰政策

经过2020年集中产能淘汰后，4.3m落后产能已大幅减少。但受制于各种原因，主产区中仍有不少4.3m在产焦炉延后淘汰。由于2020年为4.3m焦炉淘汰的时间节点，因此现有的产能政策基本是针对2020年的产能淘汰进行规定，2021年的要求并不明确。从当前现有的政策推断，预计明年或有三个产能集中淘汰的时间点：一是供暖季结束后，部分有供暖任务的焦化企业或将淘汰；二是明年6月末，山西地区部分延后淘汰的产能或淘汰；三是明年年末，部分山东及河北等地剩余产能或在此时间点淘汰。

4、2021年新增产能计划

2021年仍有较多的新增产能计划投产，其中主产区大多为置换产能项目，西北及西南地区大多为纯新增项目。产能建设周期多在1年半以上，因此若要明年投产，当前至少要处于在建状态。焦炉建成后需烘炉2-3个月左右时间，才可陆续出焦。而出焦到满负荷生产仍需2-3个月不等。由于今年部分焦企老焦炉淘汰，其明年资金情况或受到影响，综上，预计2021年实际能够投产的新增焦化产能或在4000-5000万吨之间。由于目前没有产能淘汰方面的进一步政策，预期明年焦炭产能淘汰不会过于严格，而新增产能数量或与2020年相当。全年来看，焦炭或净增1500万吨产能。焦炭产能在连续5年回落后再次增长。

5、高利润下，焦企开工率得到支撑

2021年，焦化行业产能淘汰在上半年将继续对焦炭价格形成支撑。同时在成本端，澳煤进口难度大，优质主焦煤资源将维持相对紧张状态，成本支撑强。因此，2021年上半年主产区焦炭市场仍将保持较好盈利状态。下半年，随着焦炭产能恢复，焦炭供应有增长趋势，价格支撑或有所减弱，盈利下滑但长期亏损难度较大，全年整体将保持盈利状态。综合近两年利润对于焦化行业供应影响，焦炭在2021年间将继续保持相对偏高的开工率水平。

6、总体平衡，阶段性偏紧

需求方面，随着疫情影响的淡化，经济复苏、海外钢铁产能恢复、国内焦炭产能缺口回补的背景下，焦煤全年总需求有望回升，焦煤的需求总量约3300万吨，其中海外增量1800万吨，国内增量1500万吨。但国内受制于焦炭去产能影响，上半年焦炭产量偏低，焦煤需求增量有限，需求的增量可能集中在下半年。

供应方面，在需求的拉动下，预计海外市场焦煤供应增量在1000万吨左右，而国内焦煤供应主要取决于政策，在安全生产三年行动计划、国家总体安全观的背景下，2021年国内供应的政策风险较大，煤矿监管或强于2020年。对焦煤进口的政策管控，也有长期化的风险，疫情因素减弱后，蒙煤增量将较为明显，预计2021年焦煤供应或呈现总体平衡、阶段性偏紧的格局。

综合上述因素考虑，预计2021年国内焦炭市场价格支撑依旧较强。