6月份焦炭市场跌后走稳。月初，焦炭市场执行首轮提降。受原料端炼焦煤价格调整影响，焦企采购成本有所下调，随着河钢、日照钢铁率先对焦炭采购价格进行下调，焦炭市场开启首轮降价；钢厂考虑到市场情绪有所转弱，所以不再追高库存，加上钢厂利润收缩明显，因此仍有压价意向。月中至月末，焦炭市场持续走稳。主产地相继发布限产减排措施：山西吕梁、汾阳地区个别焦企自6月3日起至7月3日将采取为期1个月的限产减排措施，此政策严格执行后，将日影响焦炭产量约6000吨左右；山东省发布《2021年全省焦化产能和产量压减工作方案》，要求全省焦化产能由4600万吨压减到3300万吨左右，产量控制在3200万吨左右，且山东地区焦企安全检查较为频繁，部分焦企已逐步执行限产，其余焦企也已做好限产准备，将于6月底前陆续落实。另外临近七一，部分主产地区安全检查较频繁且有加严的迹象，使得部分焦企生产略受影响，加上山东、山西、河北等地区焦企有不同程度的限产，焦炭市场供应持续紧张。考虑到煤矿事故频发，煤矿停、限产的数量也逐步增加，煤炭价格普遍上涨，且采购困难，焦企后期或面临采购原料煤困难而被动限产的情况，因此临近月末个别地区焦企对焦炭价格进行提涨120元，但市场接受速度不快，随着提涨范围逐渐扩大，河北部分地区焦炭价格率先落地涨价120元，随后其他地区也有个别跟涨现象。

以目前形势来看，现阶段停产煤矿数量有所增加，焦企被动限产的可能性极大，焦炭供应端收紧，加上煤炭价格向好发展，对焦炭成本支撑较强，钢厂对焦炭采购刚需仍在，但随着雨季的到来，成材价格下跌，钢材利润下降，将导致焦炭需求下降。因此，预期7月份国内焦炭市场谨慎看涨。

一、5月份焦炭产量环比减少、同比增加

据国家统计局数据显示，2021年5月中国焦炭产量为3915万吨，环比减少19.2万吨，减幅为0.49%；同比增加7.4万吨，增幅为0.19%。5月份中国焦炭日均产量为26.29万吨，环比减少4.85万吨，减幅为3.7%；同比增加0.24万吨，增幅为0.19%。1-5月中国焦炭产量累计为19818.4万吨，同比增加1188.6万吨，增幅为6.38%。（详见图1）。

目前国内高炉开工率处于高位，对焦炭需求良好。进入二季度国内焦炭供需总体呈现紧平衡。一季度主要表现为独立焦企库存较高。进入二季度，随着焦炭期货止跌反弹，中间需求活跃度增加，钢厂也开启了补库周期，独立焦企去库存速度加快。目前焦炭供应结构性特征明显，优质资源供应依然偏紧，加上山东省“以煤定焦”政策，焦炭产量有收缩的预期，但随着下半年新增产能的释放，焦炭供应将明显改善。进入6月份，产业链库存结构发生变化，因此预计6月份国内焦炭产量同比继续增加。

图1：国内焦炭产量示意图

二、5月份焦炭出口环比量降价涨

据海关总署发布的消息显示，5月份中国焦炭出口65.26万吨，环比减少10.74万吨，减幅为14.13%；同比增加23.26万吨，增幅为56.73%。1-5月份中国出口焦炭累计272.37万吨，同比增加127.18万吨，增幅为87.6%。5月份，焦炭出口均价为340.38元/吨，环比上涨4.09美元/吨，涨幅为1.22%；同比上涨138.9美元/吨，涨幅为68.94%（详见图2）。

图2：焦炭月出口量示意图

三、六月份国内焦炭市场运行特点

华北地区市场：6月份华北地区焦炭市场先跌后稳。月初，山西临汾、运城区域部分焦企执行限产20%-30%，供应稍有收紧，焦企开工维持高位，出货顺畅，焦炭库存多维持低位或无库存状态。钢厂需求依旧旺盛，但随着终端价格超预期走跌，加上部分钢厂贸易资源流入，厂库已补足合理区间，钢厂打压焦炭意向依旧较强。在焦炭价格首轮提降落地后，除个别地区有小幅限产外，其他地区焦企生产正常，开工水平相对高位；焦企整体出货顺畅，多数厂内无库存累积，市场整体心态良好；下游钢厂接货积极性一般，部分开始维持按需采购状态。月中，焦企开工基本与前期持平，整体开工相对高位，且出货情况较好，多数厂内无库存累积，企业挺价意愿较强；下游钢厂接货良好，库存尚未到达高位，压价难度增加。临近月末，部分地区安全检查较频繁，焦企开工率稍有下滑，其余地区焦企心态偏好，生产积极性较高，出货顺畅，除少数地区有小幅累库之外，整体仍保持低库存运行，部分优质资源供应依然偏紧。少数钢厂适当控制到货，多数钢厂采购需求保持稳定，由于政策文件频发，焦炭市场下行风险有所减弱，市场整体以观望为主，个别地区焦企开启提涨，随着提涨范围扩大，涨价逐步落地。

华东地区市场：6月份华东地区焦炭市场跌后回稳。月初，焦企开工维持高位水平，销售情况良好，库存多维持低位或无库存状态；钢厂需求不减，由于钢材价格涨跌互现，厂库较前期高位，钢厂打压焦炭意向依旧较强，在焦炭市场普降之后，外部市场对于此轮降价仍有异议，出于优质焦炭供应依旧偏紧的考量，部分焦企发函要求取消此轮降价，但尚未有钢厂给予明确答复，订单执行降后价格。月中，市场传言山东将再次出台以钢定焦相关政策，限制焦炭产量，对于市场心态有一定的提振作用，山东、江苏等地钢厂暂缓原先焦炭提降计划，且有加快采购节奏计划，积极补库以防限产带来的采购干扰。据了解，限产消息的提出，明显改变了此前市场看跌焦炭价格的心态，钢厂采购节奏加快暂未改变焦炭供应相对宽松的局面，市场依旧偏向于买方，市场风险点在于只要山东焦企限产落地，且严格执行，供需格局必将发生改变。临近月末，在“以钢定焦”和“以煤定产”政策双重作用下，山东地区焦炭产量压减要求较高、幅度较大。山东地区部分焦企因环保原因执行限产，限产幅度多在20%-30%之间，其余企业正常生产，多数企业对焦化执行限产预期较强。由于限产范围扩大影响，焦炭供应有继续紧张的趋势。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月30日，山西临汾地区二级冶金焦含税出厂价在2690元，与月初持平；唐山地区二级冶金焦含税出厂价在2720元，较月初下调120元；山东淄博地区二级冶金焦含税出厂价在2700元，较月初下调90元（详见图3）。

图3：国内焦炭主产地市场走势图

四、七月份国内焦炭市场预测

第一，焦企利润维持在高位

目前，焦炭整体处于供不应求的局面，总库存仍处在下降的过程中，这是焦企能够维持高利润的决定性因素；另一方面，近期煤矿安全检查趋严，国家矿山安全监察局表示，达不到三级要求的矿山企业限期停产整改，主产地煤矿停产、限产情况有所增加，焦煤供应呈现收紧趋势。在此情况下，下游采购步伐和心态有所转变，前期回调煤种再次企稳回升，焦煤价格再次上涨。因此，在焦炭价格稳定的状况下，后期焦企利润将会随着焦炭价格的上涨而小幅收缩。

虽然焦企整体利润很高，但是在区域分布上十分不平衡。据了解，江苏、山东地区吨焦利润最高，而内蒙古的吨焦利润较低，除了销售渠道的因素外，还因为受到了焦炭品质的影响。前期首轮降价时，顶装干熄焦价格首轮提降始终没有落地。因此，在焦炭的竞争中，高品质焦炭具有市场竞争力，更能够获得好的利润。

第二，焦炉开工率有所下滑

在高利润的情况下，焦企开工普遍较高，但是由于部分地区受环保政策的影响，焦炉开工有所下滑。目前，限产区域主要集中在影响京津冀环境的地区，包括华北和华东，夏季京津冀更容易受东南信风的影响，华东地区限产更加严格。近期，华东地区焦炉开工率较年内高点有所下降，而华北地区生产基本恢复正常，只是部分地区进行限产。其中，6月初山西吕梁、汾阳地区出台限产政策，对东辉、金塔山、文峰三家焦企从6月3日起至7月3日采取为期一个月的限产减排，要求捣固焦出炉时间不少于72小时，清洁热回收炉出焦时间延长至100小时，此政策日影响焦炭产量约6000万吨。因此，在保证环境质量的情况下，焦企进行合理复工复产。不过，由于供需缺口存在，限产进一步抑制了供应，增大了缺口。

虽然受环保影响，高炉开工小幅下降，但是铁水产量仍维持在高位，且钢厂依然有不错的利润，生产积极性较高。由此来看，焦炭刚性需求仍在，需求仍维持在高位。

第三，港口库存下降速度快

在前期港口大幅增库后，随着焦炭价格到达高位，叠加淡季预期，港口焦炭库存快速下降。在向焦企采购无法足额补库的情况下，钢厂转向港口，从而出现了港口降、钢厂增的局面。与此同时，焦企维持低库存运行，销售压力较小，处于被动降库阶段，焦企在定价的过程中具有绝对的话语权。因此，在库存的变动中，钢厂积极寻求市场上的焦炭，在钢企、焦企博弈的过程中变被动为主动，但是由于焦炭缺口仍然存在，无法改变当下局面，所以在首轮降价落地后，就止跌企稳，甚至出现反弹的行情。

综合以上分析，虽然焦炭市场现阶段处于供需两旺，但是随着雨季的到来，成材价格下跌，当钢材利润下降到不能承受的范围时，焦炭需求下降是可见的。因此，即使在基本面较强的当下，焦炭市场不宜过度乐观，需要谨慎看涨后期市场。