11月份焦炭市场持续下行，共下跌8轮，累计1600元。月初，焦炭市场完成首轮提降。月中至月末，焦炭市场每周均连续两轮下调，且落地执行速度较快。月初河北部分地区发布重污染天气应急响应，导致部分焦企生产受限，山西等主流地区部分焦企受环保政策等因素影响，仍有一定限产比例，焦炭供应量持续减少，随着国家采取措施调控煤炭价格，部分煤种价格回调预期较强，焦企心态开始转弱，个别焦企出现暗降现象，焦炭首轮提降陆续全面落地。月中钢材价格持续弱势回调，钢厂利润萎缩，生产受限导致对焦炭的需求减弱，因此钢厂继续提出降价要求，加上动力煤、炼焦煤部分煤种价格大幅下跌，焦炭成本也有所下降，支撑作用减弱，故提降落地速度较快。临近月末，焦炭市场依旧走弱，由于焦化厂内仍有高价煤库存，焦企又处于亏损状态，所以个别地区焦企有主动限产行为。中焦协开会认为焦企已普遍进入亏损状态，要坚决做到低于成本不生产，若市场形势仍不能缓解，则将继续加大限产幅度甚至焖炉，此消息一出对焦企心态产生一定影响。但受环保影响，河北省发布《河北省取暖季钢铁行业错峰生产》的通知，自11月15日起河北省钢厂限产30%，为期4个月。天气污染对环保要求严格，钢厂生产限产明显，对焦炭采购速度放缓且依旧打压焦炭价格，故导致焦炭价格难以稳住，再次下跌。

以目前形势来看，供应方面：受环保检查以及焦炭价格连续下跌影响，焦企总体开工率偏低，且仍处于亏损状态，焦企主动限产情况增多，焦炭供应持续走低，但由于市场仍持有看跌情绪，导致焦企出货不畅，有累库现象。需求方面，钢材价格在月末出现反弹行情，钢企利润得到改善，但钢厂对于焦炭仍有下跌预期，并提降第八轮，采购仍以按需采购为主。虽然河北、山西等主产地区焦企联合发函抵制钢厂继续提降，但钢厂考虑到近期受政策压制，3月份之前无大面积复产的计划，对焦炭刚需抑制，加上原料煤价格回落，钢厂继续打压焦炭价格的意愿不减，因此预计12月份国内焦炭市场或先跌后稳。

一、10月份焦炭产量环比、同比均减少

据国家统计局数据显示，2021年10月中国焦炭产量为3599万吨，环比减少119.4万吨，减幅为3.21%；同比减少458.6万吨，减幅为11.3%。10月份中国焦炭日均产量为116.1万吨，环比减少7.85万吨，减幅为6.33%；同比减少14.79万吨，减幅为11.3%。1-10月中国焦炭产量累计为39410万吨，同比增加39.2万吨，增幅为0.1%（详见图1）。

10月份焦炭产量下降主要是受环保限产影响。目前环保限产依旧较为严格，同时焦炭六轮提降落地后，焦企亏损进一步扩大，开工率仍难以提升。据国家统计局数据显示，10月份，中国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%；2021年1-10月份，全国粗钢产量8.8亿吨，同比下降0.7%。目前粗钢产量同比已经负增长，全年粗钢压产预计将顺利完成。

中旬，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》，要求2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德、张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关城市的钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。在环保限产趋严的情况下，铁水产量仍将维持低位。

图1：国内焦炭产量示意图

二、10月份焦炭出口环比量降、价涨

据海关总署发布的消息显示，10月份中国焦炭出口39.59万吨，环比减少10.53万吨，减幅为21.01%；同比增加19.4万吨，增幅为96.09%。1-10月份中国出口焦炭累计557.63万吨，同比增加277.81万吨，增幅为99.29%。10月份，焦炭出口均价为456.13美元/吨，环比上涨88.36美元/吨，涨幅为24.03%；同比上涨280.31美元/吨，涨幅为159.43%（详见图2）。

图2：焦炭月出口量示意图

三、十一月份国内焦炭市场运行特点

华北地区市场：11月份华北地区焦炭市场持续下行。月初，河北部分地区发布重污染天气应急响应，部分焦企生产受限，山西等地区焦企因环保政策等因素影响仍有限产现象，厂内库存处于低位；生态环境部表示将做好钢铁去产能“回头看”工作，且采暖季钢厂限产形势趋严，对焦炭需求减弱。月中，多地钢厂发布检修消息，山西地区钢厂由于亏损检修力度较大，钢市疲软对焦炭需求下滑，钢厂有控制到货现象。焦化厂内仍有部分高价原料煤库存未消化，加上限产范围大、开工率下滑，导致有累库现象。中焦协开会要求低于成本不生产，对于恶意打压焦炭价格的企业坚决停止供货，会议消息一出焦企心态受到一定影响，但仍未能阻止焦炭价格下行的脚步。临近月末，焦化厂亏损加剧，山西地区限产40%-50%；河北、河南及内蒙等地焦企限产30%左右，山东维持前期低位生产状态。唐山市再次启动重污染天气应急响应政策，解除时间另行通知，其中对于焦化企业要求如下：西山焦化、美锦焦化自主减排；B级企业焦炉负荷降至生产负荷的80%以内，C级企业焦炉负荷降至生产负荷的65%以内，D级企业焦炉负荷降至生产负荷的50%以内，以延迟出焦时间计；禁止湿熄焦作业。其中，国创焦化延迟出焦时间至25.5小时，汇丰焦化延迟出焦时间至60小时。焦炭供需两弱态势未变，且受亏损、环保限产等因素影响，供应收紧预期进一步增加。然而随着炼焦煤价格跌幅较大，焦企亏损逐渐由负转正，故河北、山西等主产地区焦企联合发函抵制钢厂的继续提降，焦企、钢企博弈状态明显。

华东地区市场：11月份华东地区焦炭价格连续下跌。月初受日钢、莱钢永锋率先下调焦炭采购价格影响，华东地区焦炭市场首轮提降落地。焦企受环保影响仍有限产，供应未明显增加，且下游采购减缓导致焦企有累库现象。月中，部分煤种价格下调，对焦炭支撑减弱，焦企心态走弱，且炼焦煤价格的跌幅不足以弥补焦企的亏损；钢厂高炉检修、限产增多，铁水日均产量稍有减少，对焦炭需求明显下滑。临近月末，环保政策有所放松，华东地区焦企维持前期开工，个别有提产之意，且临近年末多以完成年初指标为主，生产暂未有明显回升。钢厂限产、减产情况加剧，对焦炭刚性需求减少，采购依旧放缓，故主流钢厂开启第八轮提降，但焦企暂未接受，双方博弈较为明显。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至11月30日，山西临汾地区二级冶金焦含税出厂价在2530元，较月初下跌1600元；唐山地区二级冶金焦含税出厂价在2560元，较月初下跌1600元；山东淄博地区二级冶金焦含税出厂价在4120元，较月初下跌1400元（详见图3）。

图3：国内焦炭主产地市场走势图

四、十二月份国内焦炭市场预测

此次焦炭价格提降、落地速度较快，往往一轮提降刚刚落地，新一轮提降立刻开启，焦炭市场弱势可见一斑。目前，焦炭价格已经累计下跌8轮共计1600元，多数焦企已处于亏损状态，且不排除后市仍有降价的可能。整体上，市场预期悲观，将进一步推动焦炭价格向下寻找新的平衡点。

第一、焦企利润难以改善

据了解，焦企在第四轮提降落地后开始处于亏损状态，此后焦炭价格再度落地四轮提降，焦企亏损进一步加深。即使炼焦煤价格也处于下行通道，焦企依旧亏损400元左右。形成目前局面的主要原因在于：首先部分焦企前期签订的高价长协煤依然处于履约状态，入炉煤主要以高价煤为主，不能够有效地降低成本；其次炼焦煤价格的降幅不及焦炭，不足以弥补焦炭价格下调带来的利润下降。

目前，炼焦煤的库存处于相对低位，销售压力较小，因此降幅有限。虽然在焦炭供大于求的情况下，炼焦煤为焦炭提供了一定的成本支撑，但焦企利润却不会有明显改善。

第二、市场供需双弱

目前，焦炉产能利用率已经处于低位。一方面，焦企处于亏损状态，生产的积极性较弱；另一方面，现正处于冬季取暖季，受环保检查严格影响，限制焦化产能的释放。

虽然焦炭产量一降再降，但下游钢厂需求也是持续收缩，进入11月，钢材市场低迷，成材价格大幅下降，钢厂面临亏损，多地钢厂主动检修，高炉开工随之走低。目前，多数钢厂控制焦炭的采购节奏，一方面受自身消耗减少的影响，另一方面也受降价预期的影响。整体来看，焦炭市场虽然供需双弱，但依然供大于求，随着焦企库存的累积，销售压力的增大，焦炭价格仍将继续向下运行。

第三、钢厂采购积极性较弱

目前，焦炭总库存依然处于累积中。受降价预期以及限产影响，钢厂控制到货，加速了焦企库存的积累。整体来看，钢厂采购积极性较弱，按需采购，形成焦企高库存与钢厂低库存并存的局面。因此，要改变当下市场库存结构，需要下游需求复苏，焦炭价格方能企稳。

第四，钢企、焦企博弈较为明显

临近月底，钢厂开启了第八轮提降，而河北、山西等主产地区焦企联合发函抵制，但第八轮提降最终还是落地执行。钢厂考虑到受政策压制，3月份之前暂无大面积复产的计划，对焦炭刚需抑制，加上原料煤价格回落，钢厂继续打压焦炭价格的意愿不减。

综上所述，预计12月份国内焦炭市场或先跌后稳。