本期的三个热点话题是：

1、躺平的黑色市场何时翻转？

2、取暖季下铁矿石市场预期如何？

3、焦炭让步，负反馈还能不能持续？

今天的直播间邀请了三位嘉宾：国贸期货研究院黑色金属研究中心研究员黄志鸿，山东永锋国际贸易有限公司研究主管刘长城，以及兰格钢铁网信息炼轧中心煤焦负责人裴亚梅。

对于第一个问题，黄老师认为整个黑色产业的秋天才刚刚开始，翻转较难。从短周期来看，当下的产业链处于低库存状态，若第四季度基建赶工，钢厂减产，供给端减少供给，需求有阶段性的提升，同时整体悲观预期得到修正，可能会出现一个翻转。但是从长周期来看，会经历一个相对漫长的熊市。原因有（1）外需不给力（2）国内经济易受海外拖累（3）疫情反复发作，影响生产（4）国内地产处于下行周期，需求无法改善。目前整体市场处于需求向下、供给分散的产业周期大背景下，翻转的动能较难实现。

关于第二个问题，刘总分享到铁矿石目前处于增长趋弱的态势。原因有（1）宏观经济的预期较差，尤其是地产端，市场信心不足，这是压制整个黑色市场的核心因素；（2）海外需求在加息下处于萎缩的进程，导致欧洲的部分钢厂在减产，产生了较大的影响；同时加息周期下，大宗商品的氛围和预期是下行的，对于铁矿石的压制较明显。若要行情出现扭转，需要从几点出发，一是地产资金出现明显的好转，二是疫情防控政策出现超市场预期的反转，三是海外供应增量出现下降，若这三点出现转变，则市场可能出现好转。最后，刘总建议通过期权期货的方法来构建看空的头寸，来进行市场的防护和交易。

最后一个问题，裴老师表示目前黑色版块向下，在挑战前期的低点，双焦也出现大幅的领跌。现在钢材市场的负反馈开始向原料端传导，市场开始期待原料让利。国庆期间，焦炭完成了首轮提涨，但较吃力，博弈了较长的时间，但10月中旬的第二轮提涨落空。二十大结束后，焦煤供应有恢复的预期，但焦炭成本端的支撑预期是减弱的，近期部分焦煤价格出现回落。且当下钢厂利润偏差，补库意愿较低，短期焦炭市场依旧偏空，有可能突破前低。另外在钢材消费持续偏差的影响下，负反馈会继续运行。