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兰格研究:利好政策频出 钢企盈利能否改善?
发表日期:2022/12/9 10:19:35 兰格钢铁研究中心 王国清
    

随着原料价格波动,不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化,兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比,如图1所示。从图可以看出,因原料价格波动幅度变大,使得11月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本差异性明显分化。
    

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看,据兰格钢铁研究中心监测数据显示,11月份即期原料成本指数为131.3,较10月份下降3.8%;两周库存原料成本指数为132.4,较上月下降2.8%;四周原料库存成本指数为136.5,较上月上升1.1%。同期,兰格钢铁综合钢材价格指数均值下移,月均值为4126元/吨,较上月下降2.9%。

11月份钢企吨钢毛利有明显收缩

11月份由于钢价月度均值的下行,钢材品种毛利呈现下降特征,月均盈利较上月明显收缩。以三级螺纹钢为例,以即期原料成本测算11月份亏损空间较上月扩大30元/吨;而以两周原料库存周期测算亏损空间较上月扩大51元/吨,以四周原料库存周期测算11月份毛利空间较上月减少161元/吨,由盈大幅转亏(详见图2)。可见11月份,无论库存周期长短,随着钢材均价的回落,测算毛利均有不同程度的收缩;其中即期原料库存的企业,由于成本均值下行明显,盈利空间收缩的程度也最小。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看,随着钢价的震荡反弹,11月份钢企吨钢毛利逐步修复。兰格钢铁研究中心监测数据显示,11月底,除高线仍有盈利外,其他六大品种均表现为亏损状况,其中,中厚板毛利仍延续亏损扩大趋势,而其他各品种毛利与上月底相比,毛利改善幅度55-136元/吨。但从月度整体来看,监测的七大品种月均毛利均处于收缩状态,收窄幅度在75-194元/吨之间;其中,中厚板的月均毛利缩减幅度最大,为194元/吨;高线的月均毛利缩减幅度最小,为75元/吨;其他品种月均毛利缩减幅度在94-161元/吨之间(详见图3)。

图3 主要钢材品种(四周原料库存)毛利水平

11月份矿焦均价下行 钢铁生产成本有所下移

11月份以来,海外铁矿石市场供应和发运量相对平稳,港口库存持续回升,但在钢价震荡反弹带动下铁矿石市场呈现震荡上涨行情,但全月均价仍延续下移。据兰格钢铁网监测数据显示,截至11月底,唐山地区66%品位干基铁精粉价格为915元/吨,较上月底上涨30元/吨,涨幅为3.4%;进口铁矿石方面,澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为760元/吨,较上月末上涨120元/吨,涨幅为18.8%。从均值来看,11月份,唐山地区66%品位干基铁精粉均价为876元/吨,较上月下跌58元/吨,跌幅为6.2%;进口铁矿石方面,澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为711元/吨,较上月下跌9元/吨,跌幅为1.3%。

焦炭方面,11月份以来,因钢企盈利能力薄弱,钢焦持续博弈,焦炭价格经历三轮提降,随着月底钢价的反弹,以及焦企亏损加剧,焦炭价格第一轮提涨落地。据兰格钢铁网监测数据显示,截至11月底,唐山地区二级冶金焦价格为2450元/吨,较10月底下跌200元/吨。从均值来看,11月份唐山地区二级冶金焦均价为2423元/吨,较10月份下跌227元/吨,跌幅为8.6%。

在进口铁矿石均价、焦炭均价下行带动下,月度平均成本下移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示,使用11月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为132.1,较上月同期下降3.2%;普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少96元/吨,降幅为3.0%。但由于铁矿石及焦炭价格反弹,下半月钢坯成本水平逐步上移,对市场支撑也有所增强,11月底普碳方坯成本较上月末上涨53元/吨。

12月份钢企吨钢盈利将有一定改善

从国内环境来看,稳经济一揽子政策和接续措施加快落地见效,政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款和财政贴息、扩大制造业中长期贷款投放等一系列举措集中显效,疫情防控的进一步优化,会对经济带来直接的刺激作用,工业增长动力、投资信心将继续增强。

从供给端来看,随着天气转冷,有效施工的时间逐渐减少,终端需求的释放力度也将减缓,钢厂面临着成本端和需求端的双重挤压,钢厂库存居高不下,钢企利润再次收缩,从而使得钢厂的产能释放受限。据兰格钢铁研究中心估算,11月份全国粗钢日产将维持在250万吨左右的水平。12月份由于上年的翘尾,以及年底保稳,粗钢日产环比将有明显回升,但同比增幅有限。

从需求端来看,随着冬季取暖季的到来,全国重污染天气增多,为应对重污染天气带来的不利影响,多省市纷纷启动重污染天气预警,项目施工进度也将受到明显的影响,钢材季节性需求减弱的趋势将有所显现,钢市需求将呈现“地产钢需依然拖累、基建钢需释放渐弱、制造业钢需有限释放”的态势。

综合来看,国内钢材市场依然面临全球经济收缩压力持续加大的冲击,而国内季节性需求减弱也会明显制约,但稳增长政策落地夯实的强预期、钢价的相对低位运行、“冬储”操作有望逐步打开,同时原料成本支撑逐步走强。兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测,在强预期与弱现实的博弈下,2022年12月份国内钢材市场将呈现震荡小幅反弹趋势。

从成本端来看,进口铁矿石均价、焦炭均价下行带动下,月度平均成本下移。兰格钢铁研究中心预计12月份钢企盈利将有所改善。(兰格钢铁研究中心王国清原创文章,转载务必注明出处)

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