一、五月份国内热轧卷板市场跌势难止

5月份国内热轧板卷市场价格重心明显下移，市场整体购销谨慎。热卷市场进入传统购销淡季，供强需弱的矛盾难有缓解，下游业者对于后市行情看空为主，入市采购谨慎，市场悲观气氛横生。虽然期间受钢厂减产影响以及政策预期，热卷市场价格存在小幅反弹，但受后期需求低迷影响，市场成交重回跌势。

据兰格钢铁网统计数据显示，截至5月31日，以重点城市天津、上海、乐从市场主流价格为例，天津市场包钢价为3630元，环比4月下跌260元；上海市场鞍钢均价3740元，环比4月下跌230元；乐从市场桂万钢均价3690元，环比4月下跌250元。

图1 全国热轧卷板市场重点城市价格走势图

二、五月份国内热轧卷板库存明显累库

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年5月26日，国内热轧卷板社会库存量为259.11万吨，较上月底增加27.78万吨。重点区域库存方面，华南区域库存较上月底明显增加，华东以及华北库存小幅累库。具体来看，乐从地区热卷社会库存量为81.88万吨，月环比增加15.09万吨；上海热卷社会库存量25.20万吨，增加2.33万吨；天津热卷社会库存量约为5.14万吨，月环比增加0.14万吨。从数据来看，目前国内基建、制造等支柱产业表需持续走弱，上下游商家悲观情绪发酵，终端企业备货意愿不强，加之热卷钢企产量并未出现明显下降，因此，各地社会库存量维持高位。

图2 全国热轧社会库存

图3 广州、上海、天津热轧社会库存

5月份钢厂热卷产量重回高位，钢厂库存总量小幅下降。截至到5月25日，国内35家热卷企业产量为331.66万吨，较上月底增加3.2万吨。同期，全国35家样本钢企热卷厂内库存为70.4万吨，月环比下降9.19万吨。从数据可见，国内热卷企业在利润空间明显收缩的格局下，产量并未出现明显下降，反而有个别轧线恢复产能的情况发生，主要是因相比其他钢材品种，热卷产品利润虽处于倒挂态势，但国外对于热卷产品需求有所增量，因此出口贸易对于热卷产品支撑力度尚可。

图4 全国35家样本钢企热卷产量情况

图5 全国35家样本钢企热卷库存情况

三、五月份热卷产品处于微利状态

据兰格钢铁网监测数据显示，截至5月26日，国内热卷钢企利润空间持续收窄，环比上月同期下降140元左右，成本倒挂比较明显。整体来看，5月热卷价格节节下行，但焦炭以及铁矿石价格走低带动成本下降，成本跌势更胜一筹，但钢厂热卷产品仍处于亏损的状态。

图6 国内热卷产品毛利润走势图

四、后市展望

6月份热卷市场或整体处于低位运行，震荡筑底的过程。宏观面，美联储6月份存在一定加息预期升温，欧美经济存在衰退的挑战，对于国内大宗商品带来一定扰动。而国内加大内需仍以托底为主，6月份处于政策的空窗期，对于热卷市场提振不足。

基本面，6月份钢材市场或仍处于供强需弱的局面。供应方面，6月份虽然部分钢厂热卷轧线存在减产或者检修计划，但整体来看热卷轧线仍未形成规模性减产的情况，6月份钢厂热卷产量预计仍处于相对高位。从需求端来看，房地产弱势以及基建投资不足的情况也将持续，制约热卷市场需求低位运行。另外，6月份高温以及多雨天气也将对于热卷需求带来一定影响。

6月份国内热卷市场重点关注供需情况变化。综上所述，预计6月份热卷市场或仍处于下行筑底的过程，但震荡幅度或将收窄。