10月份，热卷市场供应量仍处于相对高位，而需求端偏弱的情况仍然持续，汽车产销同比增加，挖掘机产量同比下降；库存方面，钢厂热卷库存以及社会库存下降较为缓慢。整体来看，热卷市场整体表现为前高后低，市场价格较10月份存在明显下跌。

11月份国内热卷市场供需矛盾暂时难以得到有效的缓解。但政策面以及成本端对于热卷市场带来一定支撑，热卷市场11月份关注点或将从弱现实重回政策预期。整体来看，预计11月份热卷市场或将高位震荡为主。

一、十月份国内热轧卷板市场前低后高

10月份，热卷市场整体表现为前低后高。国庆假期之后，受需求增加预期落空影响，热卷期价迎来明显下行，市场交投谨慎；虽然月中受焦炭、铁矿石等原燃料价格上涨支撑，带动热卷现货价格上涨，但反弹力度不足，后期仍受基本面偏弱的情况压制，市场成交重回弱势。及至月底，受“国债”行情以及地缘政治冲突等消息面提振，热卷现货价格温和反弹。但整体来看，热卷市场均价存在较为明显的下跌。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月31日，以重点城市天津、上海、乐从市场主流价格为例，天津市场包钢均价为3787元(吨价，下同)，环比下跌111元；上海市场鞍钢均价3767元，环比下跌112元；乐从市场桂万钢均价3788元，环比下跌94元。

图1 全国热轧卷板市场重点城市价格走势图

二、热卷供给分析

1、十月份热卷产能利用率温和走高

10月份钢厂热卷轧线产能利用率温和走高。据兰格钢铁网统计数据显示，截至10月26日，国内35家热卷企业产能利用率为82.93%，较上月底增加0.20个百分点。

图2 全国35家样本钢企热卷产能利用率

2、十月份热卷产量高位运行

10月份钢厂热卷产量仍处于高位运行。据兰格钢铁网统计数据显示，截至10月26日，国内35家热卷企业产量为340.01万吨，较上月底增加0.81万吨。10月以来，钢厂热卷轧线陷入亏损状态，但较其他轧线利润仍存在一定优势，加之下游刚需支撑，钢厂多根据自身接单情况调整产量，支撑热卷产量高位运行。

图3 全国35家样本钢企热卷产量情况

三、热卷库存分析

1、十月份热卷钢厂库存有所下降

10月份热卷钢厂库存量有所下降。据兰格钢铁网统计数据显示，截至10月26日全国热卷钢厂库存量78.34万吨，较上月底下降5.36万吨。

图4 全国35家样本钢企热卷库存情况

2、十月份国内热轧卷板社会库存窄幅波动

据兰格钢铁网统计数据显示，截至10月27日，国内热轧卷板社会库存量为258.18万吨，较上月底微增0.18万吨。重点区域库存方面，乐从地区热卷社会库存量为75.40万吨，月环比增加1.89万吨；上海热卷社会库存量35.52万吨，下降1.61万吨。

图5 全国热轧板卷社会库存

图6 乐从、上海热轧社会库存

四、热卷下游需求分析

1、汽车月度产销量环比增长

9月，汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高。1-9月，汽车产销累计完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。1-9月，我国新能源汽车产销量分别达631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达29.8%。

图7 中国汽车月度产量

2、挖掘机销量同比继续下降

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年9月销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%，其中国内6263台，同比下降40.5%；出口8020台，同比下降24.8%。2023年1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%；其中国内68075台，同比下降43.3%；出口80737台，同比增长0.54%。

图8 中国挖掘机销量及增速走势图

3、家电累计产量同比增加

国家统计局数据显示,2023年9月中国空调产量1611.4万台，同比下降9.7%；1-9月累计产量19366.2万台，同比增长13.7%。

9月全国冰箱产量855.1万台，同比增长13.2%；1-9月累计产量7182.4万台，同比增长13.6%。

9月全国洗衣机产量1035万台，同比增长24.2%；1-9月累计产量7495.7万台，同比增长21.9%。

9月全国彩电产量1801.1万台，同比下降14.1%；1-9月累计产量14423.8万台，同比增长1.8%。

图9 四大家电月度产量

五、热卷成交量分析

10月份热卷大户成交量较9月份小幅下降。据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月31日全国16个重点城市热轧板卷大户日出货量均值为4.85万吨，较上月均值增加0.02万吨。10月热卷需求增加被证伪，现货市场基本面偏弱的情况仍然延续，业者谨慎购销的心态增加，10月份热卷大户成交量低位运行。

图10 热卷成交量与价格对比图

六、九月份热卷产品亏损加剧

据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月27日，国内热卷钢企理论亏损331元，较上月底增亏13元。整体来看，10月底焦炭、铁矿石等原燃料价格持续高位，而热卷价格反弹不足，综合影响下，10月份热卷产品亏损有所加剧。

图11 国内热卷产品毛利润走势图

七、后市展望

11月份热卷市场或处于高位震荡的行情。10月底财政刺激政策有所加码，且四季度会有一系列重要会议召开，届时宏观政策方面会进一步出台利好。后期，钢材市场的关注焦点可能会再度由弱现实转向宏观政策的强预期。

热卷市场供需面相对弱势的局面仍将延续。虽然钢厂受亏损压力存在主动减产的行为，但四季度出台强制性限产政策的可能性不大，钢厂端暂时难以形成规模性减产；而需求面存面临一定下行压力，热卷市场供需矛盾暂时难以得到有效的缓解。而成本端，铁矿石、焦炭等原燃料仍存在一定需求韧性，对于热卷市场带来一定支撑。整体来看，预计11月份热卷市场或将高位震荡为主，重点关注政策面以及钢厂产量变化情况。